分析-加拿大太平洋铁路公司与巴菲特一道拒绝铁路合并，缩小合并前景

Sabrina Valle

路透纽约8月26日 - 两大铁路运营商退出了过去一个月笼罩整个行业的兼并游戏，重塑了竞争格局，提高了联合太平洋 >拟以850亿美元与诺福克南方 >合并的 监管风险 。

加拿大堪萨斯城太平洋铁路公司CP.TO周二与沃伦-巴菲特（Warren Buffett）的BNSF铁路公司BRK.A一道，公开拒绝参与任何近期的铁路行业整合。

此举降低了美国顶级铁路运营商联合太平洋 (link) 和诺福克上月提议的 850 亿美元合并案导致更多企业联姻的可能性。

这一合并将创建美国第一家东西向铁路运营商，重塑全国从谷物到汽车的货物运输。这一消息引起了人们对市场集中度的担忧，并引发了竞争对手需要 联合起来以保持竞争力的激烈猜测。

地区性双头垄断

近几十年来，美国铁路行业已经经历了重大整合，从数十家承运商缩减到六家主要的一级铁路公司。

美国货运铁路行业由四家美国顶级承运商主导，其中两家在西部，两家在东部。这意味着托运人在考虑起运点时，只有两家承运商可供选择。

主要在西部运营的顶级铁路运营商联合太平洋公司提议加入诺福克公司，后者在东部拥有强大的立足点。起初，这引起了人们的猜测 (link)，认为美国的另外两家铁路运营商--西部的 BNSF 铁路公司和东部的 CSX 公司--可能会合并，以保持对沿海巨头的竞争力。

这一游戏规则在过去几天发生了变化。首先，巴菲特支持的 BNSF 退出了 (link)。

加拿大的两家大型铁路公司也在美国运营。加拿大太平洋公司是唯一一家拥有三国铁路网的公司，将是下一个与 CSX 合并的可行候选者。但本周二的公告使 CSX 失去了进行大型合并的可行合作伙伴。

更高的监管风险

合并浪潮机会的减少，提高了联合太平洋公司试图收购诺福克并走向海岸线的监管风险。

如果这是美国地面运输委员会正在审查的唯一一笔交易，监管机构会有更大的顾虑，因为单一的大型运营商可能会挤掉较小的地区运营商。

上个月的预期有所不同。当联合太平洋公司（Union Pacific）和诺福克南方公司（Norfolk Southern）上个月披露他们正在进行谈判时，委员会 官员正准备审查 两家巨型公司的合并方案 (link)，一位接近讨论的人士此前告诉路透。

董事会的审查预计需要 17到 22 个月。

加拿大太平洋公司

加拿大太平洋铁路公司在一份声明中表示，它认为没有必要进行更多的合并，并警告说，横跨大陆的合并可能会 "引发 "行业的 "永久性重组"，并导致 "不必要的铁路合并浪潮"。

"首席执行官基思-克里尔（Keith Creel）在声明中说："任何大型铁路合并都会给客户、铁路员工和更广泛的供应链带来独特的、前所未有的风险。

巴菲特和伯克希尔哈撒韦BRK.A公司副董事长格雷格-阿贝尔（Greg Abel）于8月3日私下会见了CSXCSX.O公司首席执行官约瑟夫-辛里奇（Joseph Hinrichs），但在 CNBC报道后，伯克希尔公司在发给路透的一封电子邮件中明确表示，他们并没有寻求合并 (link)。

相反，两家公司在上周宣布了新的海岸至海岸联运服务，表明双方更倾向于运营合作而非合并。

"首席执行官克里尔说："支持洲际合并的许多好处都可以通过新的和扩大的行业伙伴关系来实现。

他说，加拿大太平洋铁路公司将继续寻求这些机会，例如最近宣布与 CSX 合作开展连接美国东南部与墨西哥的墨西哥东南快线服务。

加拿大太平洋公司的立场与美国国家铁路公司（BNSF）一致，后者周一也排除了参与合并的可能性，理由同样是对行业混乱和监管不确定性的担忧。

联合太平洋公司在美国西部三分之二的地区拥有据点，而诺福克公司的19,500英里(31,400公里)，主要横跨东部22个州。

诺福克公司表示，如果在特定情况下终止交易，联合太平洋公司将支付 25 亿美元现金的终止费。

CSX 周二表示，将继续探索更多的服务方案，以有效改善跨洲服务。

该公司在一份声明中说："CSX 的董事会和管理团队专注于探索任何和所有提升股东价值的机会，"上周宣布的与 BNSF 签订的多式联运服务协议就说明了这一点。