分析-华尔街认为新肥胖药片的价格接近威高维和 Zepbound

Maggie Fick/Bhanvi Satija

路透西雅图8月18日 - 分析师和投资者称，礼来LLY.N和诺和诺德NOVOb.CO计划明年在美国推出的肥胖症治疗药片的价格很可能与它们的减肥注射剂持平，这有别于尽管面临降价压力但仍对新药收取更多费用的惯例。

两家制药商都没有透露其新的日用口服药物的定价计划。由于距离监管部门批准和上市还有几个月的时间，定价计划可能会发生变化。总部位于丹麦的诺和诺德公司预计将于今年晚些时候获得批准并在不久后上市，而总部位于印第安纳波利斯的礼来公司预计将于2026年8月上市。

诺和诺德的 Wegovy 和礼来的 Zepbound 每周注射一次，是唯一针对 GLP-1 激素的高效减肥药，美国是它们最大的市场。美国的上市价格约为每月 1,000 美元或更高，两家 (link) 公司 (link) 向支付现金 (link) 而不是使用医疗保险的客户提供每月 499 美元的供应量。

两家公司都表示，他们开发口服减肥药是为了满足患者的需求，并扩大市场准入，因为有些人不喜欢打针。

然而，药片并不比注射更有效。礼来公司本月表示，在一项为期 72 周的试验后，其药片 orforglipron 可使 (link) 体重减轻 12.4%。相比之下，诺和诺德的每日口服塞马鲁肽（semaglutide） (link)，体重减轻了15%。这两种药物的减重率均低于礼来的注射剂，最高可达21%。

瑞银（UBS）分析师Trung Huynh说，这将为礼来的定价设定上限。Huynh说，价格 "可能会与目前的药物持平或略低"。

TD Cowen分析师Michael Nedelcovych说，他预计诺和诺德的药片上市价格将接近Wegovy的价格，并引用了其糖尿病药片Rybelsus的价格与注射剂Ozempic（Wegovy的糖尿病治疗版本）持平的先例。诺和诺德高管本月告诉分析师，他们并不急于为新药打折定价。

分析师认为，口服 GLP-1 药物将填补一个利基市场，而不是取代注射剂。TD Cowen估计，到2030年，药片在全球肥胖症药物市场上所占的份额将达到10%左右，届时将达到1500亿美元 (link)。

不断增长的现金支付

美国的医生、患者和保险公司都在敦促降低 (link) 价格，使 40% 的美国肥胖者更能负担得起减肥药。通常情况下，制药商会以科学进步为由，以更高的价格推出新药。美国总统特朗普（Donald Trump (link)）和两党的立法者 (link)，敦促这些公司降低美国的药品价格。

诺和诺德拒绝就定价发表评论，并指出其美国业务主管大卫-摩尔（David Moore）8月6日发表的评论称，该公司可能会通过其新的NovoCare药房直接挖掘现金支付的客户，该药房于今年推出，用于在保险之外销售Wegovy。

礼来公司发言人称，由于该公司尚未提交数据供监管部门批准，因此对其药片的定价和上市计划发表评论还为时过早。

根据路透对分析师预测的审查，礼来公司的orforglipron药丸在试验数据公布后，年销售额峰值从早先预计的高达300亿美元降至100亿美元。汇丰银行预测诺和诺德药丸的最高年销售额为 150 亿美元，而巴克莱银行预计只有 10 亿美元。

生产量

一个关键问题是上市时的供应量。2023 年和 2024 年，注射用 GLP-1 药物出现短缺，这让美国市场出现了更便宜的复方制剂，因为生产商未能预见到巨大的需求。

"持有礼来股票的 Bahl & Gaynor 投资组合经理凯文-盖德（Kevin Gade）说："这一切都与规模和定价有关。

盖德指出了诺和诺德在生产方面面临的挑战。两位分析师告诉路透记者，每周服用一次这种药片所需的活性成分大约是每周 最高剂量Wegovy 注射剂的75倍。

礼来公司表示，它已经为明年的预期上市准备了 8.085 亿美元的 orforglipron 库存。诺和诺德公司表示，在投资数十亿美元扩大semaglutide的生产后，它将在供应不受限制的情况下推出自己的药片。

晨星公司（Morningstar）医疗保健策略师卡伦-安德森（Karen Andersen）说，尽管生产需求很高，但诺和诺德不太可能以高于Wegovy的价格推出其药片。

"安德森补充说："特别是在不断增长的现金支付市场，我怀疑它能否冒险以高于Wegovy的价格上市。