欧元/美元：期权信号预战体制 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的迈克尔·菲斯特（Michael Pfister）分析了欧元/美元期权，指出自伊朗冲突以来，隐含波动率与风险反转之间的关系已恢复到“解放日”前的模式。他认为，欧元兑美元走弱有基本原因，市场可能正在回归一个长期的均衡状态，在这个状态下，美元保持避险特性。

期权市场与避险动态

“之前，较高的隐含波动率通常伴随着对美元强势的对冲需求增加（即，欧元/美元风险反转更为负面）。”

“然而，自伊朗冲突开始以来，欧元/美元的关系似乎也出现了动摇。”

“一方面，这是因为与美元相比，欧元走弱有充分的理由。因此，想要对冲美元走强是合乎逻辑的。”

“另一方面，我也怀疑市场在根本上倾向于回归其以前的均衡状态。我的意思是：避险地位相当稳固，市场在长期内偏离这一状态需要反复的干扰。”

“在四月的过程中，这一长期存在的关系发生了变化，这并不仅限于欧元/美元，尽管这一变化在其他货币对中持续的时间并不长。”

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