存储芯片打破华尔街质疑，美光飙涨9%创年内最大涨幅
AI播客
近期，存储板块在elesaian地缘风险和风险偏好回升的背景下迎来情绪修复。美光等公司股价大幅上涨，反映了宏观风险溢价的回落和资金向高弹性资产的重新配置。尽管此前市场担忧存储行业的周期性和供给过剩，但当前供需结构已显著改善。资本开支收缩、产能纪律强化，叠加AI服务器和数据中心需求的爆发，推动DRAM和NAND价格进入上行周期，行业库存持续去化，正从被动去库存转向主动补库存。当前美光估值水平反映了市场对周期反转的怀疑。管理层对未来盈利能力持乐观态度，并认为AI将重塑高带宽内存和高性能存储需求。市场分歧在于，一部分投资者仍基于历史经验将其视为周期性反弹，而另一部分则认为AI和云计算带来的需求刚性将改变行业长期供需曲线，使存储芯片成为战略性资源。从长期看，存储行业的爆发期与AI需求深度绑定，未来数年有望处于高需求周期。
TradingKey - 在地缘风险边际缓和与风险偏好回升的背景下，存储板块迎来情绪修复行情，美光(MU.US)周三股价大涨近8.9%，创2025年4月9日以来最大单日涨幅。
从市场驱动因素来看，此轮上涨首先源于宏观风险溢价的回落。随着中东局势出现降温迹象，市场对极端情景的定价快速修正，资金重新流向高弹性板块，记忆体作为典型的高β资产，成为风险偏好修复下的直接受益者。
与之同步，Western Digital（WDC.US）、Seagate Technology(STX.US)以及SanDisk(SNDK.US)分别录得约8%~10%的涨幅，亚洲市场中三星电子与SK海力士亦大幅上行，显示资金在全球范围内对存储板块进行一致性加仓。
此前，美光股价一度跌入技术性熊市区间，市场核心担忧集中在两个维度：一是存储行业的强周期属性，二是历史上供给过剩对利润的侵蚀。
然而，从当前数据来看，供需结构已出现明显变化。受制于过去两年资本开支收缩与产能纪律强化，叠加AI服务器、数据中心需求爆发，DRAM与NAND价格进入上行周期，产业库存持续去化，行业正从“被动去库存”转向“主动补库存”。
估值层面，当前美光不到3.5倍的前瞻市盈率，本质反映的是市场对周期反转的深层怀疑，而非对盈利能力的否定。
Evercore ISI分析师CJ Muse指出，公司管理层对2027年每股盈利突破100美元持有较高信心，且表示此轮AI是对高带宽内存（HBM）、高性能存储需求的结构性重塑。
这是当前市场分歧的核心所在。
一部分投资者仍基于历史经验，将本轮上涨视为周期尾声的反弹，担忧供给最终再次过剩；而看多资金则开始押注“这一次不同”，即AI与云计算带来的需求刚性，正在改变行业长期供需曲线，使存储芯片从周期性资产转向战略性资源。
从长期来看，存储行业的爆发期与AI的需求深度绑定，在未来数年，AI的发展或将仍为主线，而存储的市场或将在未来几年内仍处于高需求周期，届时，存储行业板块或被证实其盈利能力的真实性。
