纳斯达克新规5月1日生效！“快速纳入”对 SpaceX、OpenAI、Anthropic有何影响？

TradingKey - 纳斯达克出台新规，为SpaceX、OpenAI、Anthropic等独角兽IPO铺路，但是普通投资者应警惕潜在风险。

据Cointelegraph 3月31日报道，纳斯达克宣布两条新规则，一是取消10%流通股最低门槛，二是增加“快速通道”规则，允许超大市值的IPO公司在15个交易日左右加入纳斯达克100指数，它们均在今年5月1日起生效。

上述提到的超大市值大约是1000亿美元，而今年符合这个门槛的IPO项目是SpaceX、OpenAI、Anthropic，它们的最新估值分别是1.75万亿美元、8,500亿美元、3,800亿美元，因此纳斯达克新规普遍被认为是在为即将到来的“超级独角兽 IPO 潮”铺设红地毯。然而，此举对于它们有什么影响呢？

根据纳斯达克旧规，在符合市值规模的要求下，新公司上市后需等待至少三个月的观察期，且通常要等到12月的年度调整才能入指。根据新规，只要这三家公司在上市第7个交易日的市值能排进纳斯达克100指数的前40名，门槛大约1,000亿美元，上市15个交易日后即可加入，意味着它们能获得巨大的流动性支撑，因为追踪NDX的数万亿美元被动资金（如 QQQ）就必须“机械式”买入。

此外，旧规要求大型公司若IPO时释出的流通股低于10%，可能无法入指。如今，新规废除了10%最低流通股限制，意味着OpenAI、Anthropic等可能为了保持控制权而仅释出少量股份的公司，同时又能进入指数，好处就是塑造“高估值、低流通”的特征，可能引发上市初期因被动买盘涌入而出现股价暴涨。

可以看出，纳斯达克新规正在改变这些独角兽与资本市场互动的底层逻辑，但是也可能给市场造成流动性压力。目前，这三家公司的合并市值接近3万亿美元，如果它们在相近时间内上市而且“快速纳入”指数，可能会对现有市场流动性造成极大压力，这种巨浪可能会让原本平稳的中型成分股面临剧烈震荡。

“快速入指”意味着公司上市后的股价由被动基金支撑，相对比较稳定，有利于早期投资者（VC）和员工持股退出，但是被动投资者很可能高位接盘。还需要注意的是，以往的三个月观察期有利于市场消化IPO溢价，过滤掉上市初期的投机泡沫，而新规缩短至15天，缺乏价格发现。