納斯達克新規5月1日生效！「快速納入」對 SpaceX、OpenAI、Anthropic有何影響？

TradingKey - 納斯達克出台新規，為SpaceX、OpenAI、Anthropic等獨角獸IPO鋪路，但是普通投資者應警惕潛在風險。

據Cointelegraph 3月31日報道，納斯達克宣布兩條新規則，一是取消10%流通股最低門檻，二增加「快速通道」規則，允許超大市值的IPO公司在15個交易日左右加入納斯達克100指數，它們均在今年5月1日起生效。

上述提到的超大市值的大約是1000億美元，而今年符合這個門檻的iPO項目是SpaceX、OpenAI、Anthropic，它們的最新估值分別是1.75兆美元、8,500 億美元、3,800 億美元，因此納斯達克新規普遍被認為是在為即將到來的「超級獨角獸 IPO 潮」鋪設紅地毯。然而，此舉對於它們有什麼影響呢？

根據納斯達克舊規，在符合市值規模的要求下，新公司上市後需等待至少三個月的觀察期，且通常要等到12月的年度調整才能入指。根據新規，只要這三家公司在上市第 7 個交易日的市值能排進納斯達克 100 指數的前 40 名，門檻大約1,000 億美元，上市 15 個交易日後即可加入，意味著它們能獲得巨大的流動性支撐，因為追蹤NDX的數萬億美元被動資金（如 QQQ）就必須「機械式」買入。

此外，舊規要求大型公司若 IPO 時釋出的流通股低於10%，可能無法入指。如今，新規廢除了10%最低流通股限制，意味著OpenAI、Anthropic可能為了保持控制權而僅釋出少量股份的公司，同時又能進入指數，好處就是塑造「高估值、低流通」的特征，可能引發上市初期因被動買盤湧入而出現股價暴漲。

可以看出，納斯達克新規正在改變這些獨角獸與資本市場互動的底層邏輯，但是也可能給市場造成流動性壓力。目前，這三家公司的合併市值接近 3 兆美元，如果它們在相近時間內上市而且「快速納入」指數，可能會對現有市場流動性造成極大壓力，這種巨浪可能會讓原本平穩的中型成分股面臨劇烈震盪。

「快速入指」意味著公司上市後的股價由被動基金支撐，相對比較穩定，有利於早期投資者（VC）和員工持股退出，但是被動投資者很可能高位接盤。還需要注意的是，以往的三個月觀察期有利於市場消化 IPO 溢價，過濾掉上市初期的投機泡沫，而新規縮短至 15 天，缺乏價格發現。