什么是股票代币化？代币化股票会取代传统股票吗？
引言：股票市场的链上革命
TradingKey- 2025年7月2日，美国金融服务企业Robinhood（HOOD）宣布为欧洲用户退出代币化美股交易，推动其股价飙升创新高。这一举动迅速引起股票与加密市场的轰动，并标志着股票代币化进入加速发展新阶段。
本文将全面解析股票代币化的概念、优势、挑战、代表性平台以及最新进展等等。
什么是股票代币化？
如果说资产代币化是把黄金、房地产、票据等传统资产转换为区块链上的数位代币，那么可以把「股票代币化」理解成：把股票转移到到区块链并转化为代币。每1枚代币代表一定数量的股权，比如1个代币代表1股英伟达（NVDA），也可以代表100股英伟达，具体取决于发行规则，并没有固定要求。
需要注意的是，从交易的角度看，股票代币化与去中心化金融（DeFi）中的合成资产是一样的，都是通过交易赚钱价差。然而，代币化股票意味着拥有股票的所有权，但是针对股票的合成资产并没有。假设甲买英伟达代币化股票，乙购买英伟达的合成资产，意味着甲是英伟达公司的股东，享有分红、投票等权利，而乙与英伟达并没有什么关系。
为什么进行股票代币化？
从投资者的角度看，可以直接在交易所买卖股票，为何要多此一举将股票代币化？是出于炒作还是区块链技术真的可以重塑传统资产市场呢？
相比传统的股票形式，股票代币化具有许多优势，包括全天候、全球化、低成本、高效率等，如下：
传统股票 | 代币化股票 | 差异分析 | |
资产形式 | 电子记账或纸质凭证 | 区块链上的数字代币 | 代币化股票具备可编程性，支持智能合约自动执行 |
交易时间 | 交易所营业时间（如美股9:30-16:00） | 24/7全天候交易 | 打破时间限制，适合全球投资者 |
结算周期 | T+2（美股）或T+1（A股） | 即时结算（T+0） | 资金利用率大幅提升 |
交易成本 | 佣金0.1%-0.5%+跨境汇款费 | 链上Gas费（约0.05%-0.1% | 消除中间商，成本下降约70% |
股息分配 | 通过券商人工处理，耗时3-5天 | 智能合约自动发放至钱包（即时到账） | 避免延误和错误 |
股东投票 | 邮件/券商平台人工提交 | 链上直接投票（记录不可篡改 | 提升公司治理效率 |
资产抵押 | 需通过券商质押，流程复杂 | 直接在DeFi平台质押获取贷款 | 解锁金融创新场景 |
透明度 | 持股比例需定期申报 | 链上实时可查 | 更快满足监管需求 |
代币化股票是否会取代传统股票？
从上述的优势来看，代币化股票未来有可能吞噬传统股票市场，但是技术风险、监管等问题将可能限制其发展，不太可能完全取代传统股票，极有可能在未来与传统股票并行共存，形成「链上 + 链下」的双轨金融生态。
任何技术都存在一定的缺陷，而代币化所涉及的区块链技术也不例外，面临智能合约漏洞、私钥丢失、骇客攻击等风险。此外，合规与监管也是制约代币化股票发展的重要问题。目前，全球许多国家对于加密货币的监管态度不明确甚至明令禁止，哪怕未来也不太可能让各国的监管当局都接受加密货币。
股票代币化最新动态
在监管方面，美国证券交易委员会（SEC）于7月9日发布证券代币化声明，明确指出代币化证券仍然是证券，市场参与者必须认真考虑并遵守联邦证券法的相关规定，而发行方也必须考虑披露义务。
欧洲一些国家更新了代币化股票的法律框架，使其符合现有金融法规，这也吸引Robinhood、Gemini等平台优先选择欧盟作为代币化股票的首发市场，如下：
发行方 | 产品 |
Robinhood | 为欧洲用户提供 200+ 美股与 ETF 的代币交易，包括英伟达、OpenAI、SpaceX等等。 |
Gemini | 已经推出的代币化股票，包括特斯拉（TSLA）、英伟达、好市多、Palantir 、波音（BA）、Coinbase (COIN)、Circle （CRCL）、苹果（AAPL）、亚马逊（AMZN），Strategy（MSTR）等等。 |
Kraken | 推出xStocks服务，支援 Nvidia、Apple、Tesla等美股代币化，仅向非美国用户开放。 |
除此之外，Circle、Coinbase、Ondo Finance、Republic等机构也正在不断推进股票代币化业务。然而，股票代币化业务正在面临一些阻碍，比如立陶宛央行要求Robinhood提交 OpenAI、SpaceX 等代币化股权产品的结构与合规资料，OpenAI也否与Robinhood合作，不认可将私人股权代币化，这些问题在未来可能还会出现。
结语
股票代币化打破了传统股票的时间、地域与门槛限制，让「人人皆可参与」成为可能。尽管代币化股票相比传统股票具有很多优势，但是始终面临技术、监管等问题，这决定其无法完全取代后者，未来将以互补形式共存。
