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什么是股票代币化?代币化股票会取代传统股票吗?

TradingKey
作者Block Tao
2025年7月11日 07:51

引言:股票市场的链上革命

TradingKey- 2025年7月2日,美国金融服务企业Robinhood(HOOD)宣布为欧洲用户退出代币化美股交易,推动其股价飙升创新高。这一举动迅速引起股票与加密市场的轰动,并标志着股票代币化进入加速发展新阶段。

本文将全面解析股票代币化的概念、优势、挑战、代表性平台以及最新进展等等。

什么是股票代币化?

如果说资产代币化是把黄金、房地产、票据等传统资产转换为区块链上的数位代币,那么可以把「股票代币化」理解成:把股票转移到到区块链并转化为代币。每1枚代币代表一定数量的股权,比如1个代币代表1股英伟达(NVDA),也可以代表100股英伟达,具体取决于发行规则,并没有固定要求。

需要注意的是,从交易的角度看,股票代币化与去中心化金融(DeFi)中的合成资产是一样的,都是通过交易赚钱价差。然而,代币化股票意味着拥有股票的所有权,但是针对股票的合成资产并没有。假设甲买英伟达代币化股票,乙购买英伟达的合成资产,意味着甲是英伟达公司的股东,享有分红、投票等权利,而乙与英伟达并没有什么关系。

为什么进行股票代币化?

从投资者的角度看,可以直接在交易所买卖股票,为何要多此一举将股票代币化?是出于炒作还是区块链技术真的可以重塑传统资产市场呢?

相比传统的股票形式,股票代币化具有许多优势,包括全天候、全球化、低成本、高效率等,如下:


传统股票

代币化股票

差异分析

资产形式

电子记账或纸质凭证

区块链上的数字代币

代币化股票具备可编程性,支持智能合约自动执行

交易时间

交易所营业时间(如美股9:30-16:00)

24/7全天候交易 

打破时间限制,适合全球投资者

结算周期

T+2(美股)或T+1(A股)

即时结算(T+0)

资金利用率大幅提升

交易成本

佣金0.1%-0.5%+跨境汇款费

链上Gas费(约0.05%-0.1%

消除中间商,成本下降约70%

股息分配

通过券商人工处理,耗时3-5天

智能合约自动发放至钱包(即时到账)

避免延误和错误 

股东投票

邮件/券商平台人工提交

链上直接投票(记录不可篡改

提升公司治理效率

资产抵押

需通过券商质押,流程复杂

直接在DeFi平台质押获取贷款

解锁金融创新场景  

透明度

持股比例需定期申报

链上实时可查

更快满足监管需求

代币化股票是否会取代传统股票?

从上述的优势来看,代币化股票未来有可能吞噬传统股票市场,但是技术风险、监管等问题将可能限制其发展,不太可能完全取代传统股票,极有可能在未来与传统股票并行共存,形成「链上 + 链下」的双轨金融生态。

任何技术都存在一定的缺陷,而代币化所涉及的区块链技术也不例外,面临智能合约漏洞、私钥丢失、骇客攻击等风险。此外,合规与监管也是制约代币化股票发展的重要问题。目前,全球许多国家对于加密货币的监管态度不明确甚至明令禁止,哪怕未来也不太可能让各国的监管当局都接受加密货币。

股票代币化最新动态

在监管方面,美国证券交易委员会(SEC)于7月9日发布证券代币化声明,明确指出代币化证券仍然是证券,市场参与者必须认真考虑并遵守联邦证券法的相关规定,而发行方也必须考虑披露义务。

欧洲一些国家更新了代币化股票的法律框架,使其符合现有金融法规,这也吸引Robinhood、Gemini等平台优先选择欧盟作为代币化股票的首发市场,如下:

发行方

产品

Robinhood

为欧洲用户提供 200+ 美股与 ETF 的代币交易,包括英伟达、OpenAI、SpaceX等等。

Gemini 

已经推出的代币化股票,包括特斯拉(TSLA)、英伟达、好市多、Palantir 、波音(BA)、Coinbase (COIN)、Circle (CRCL)、苹果(AAPL)、亚马逊(AMZN),Strategy(MSTR)等等。

Kraken

推出xStocks服务,支援 Nvidia、Apple、Tesla等美股代币化,仅向非美国用户开放。

除此之外,Circle、Coinbase、Ondo Finance、Republic等机构也正在不断推进股票代币化业务。然而,股票代币化业务正在面临一些阻碍,比如立陶宛央行要求Robinhood提交 OpenAI、SpaceX 等代币化股权产品的结构与合规资料,OpenAI也否与Robinhood合作,不认可将私人股权代币化,这些问题在未来可能还会出现。

结语

股票代币化打破了传统股票的时间、地域与门槛限制,让「人人皆可参与」成为可能。尽管代币化股票相比传统股票具有很多优势,但是始终面临技术、监管等问题,这决定其无法完全取代后者,未来将以互补形式共存。

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