伊以停火后，霍尔木兹海峡风险仍在？
TradingKey - 6月24日，特朗普宣布以色列与伊朗已达成“暂时性停火”协议。然而，伊朗方面尚未正式承认该协议的有效性，其掌控主要武装力量的伊朗伊斯兰革命卫队依然保留封锁霍尔木兹海峡的能力，令此次停火协议的不确定性依然存在。
就在该消息公布前的两天（6月22日），伊朗议会投票通过一项支持关闭霍尔木兹海峡的决议，以回应美国对伊朗核设施的空袭行动。虽然该议案尚需伊朗最高国家安全委员会批准，最终决定预计将在48小时内公布。同时，伊朗革命卫队司令明确表示，“报复行动不会停止”，暗示极可能通过布设水雷、发射反舰导弹等“非对称作战”方式，对海上通道形成实质性威胁。
为何霍尔木兹海峡至关重要？
霍尔木兹海峡是世界最重要的能源运输通道之一。全球每天约有2000万桶原油（占全球原油消费量的约20%）及20%的液化天然气（LNG）通过该海域运输。其中，超过80%的能源流向亚洲市场，中国、印度、日本和韩国的能源依赖程度尤为突出。虽然沙特与阿联酋通过建设跨国内陆的输油管道具备一定的绕行能力，但整体运力远无法完全覆盖霍尔木兹关闭所造成的供应缺口。
“局部封锁”风险仍存，航运市场首当其冲
尽管伊朗口头上接受了“停火协议”，但其是否会执行具有相当不确定性。从伊朗一系列军事与政治信号来看，采取“非对称封锁手段”的可能性仍然较高。一旦这一情况发生，中东航运安全将遭遇严重冲击。
据波罗的海国际航运交易所（Baltic Exchange）数据显示，截至6月20日，受以伊冲突持续升级及中东局势高度紧张影响，VLCC（超大型油轮）市场风险显著上升，运价普遍上扬。中东湾至中国TD3C航线27万吨等级原油运输指数上升逾22点，至WS75.8；等价期租租金升至57,758美元/天，约合人民币41.52万元，创下近期阶段高点。
与此同时，马士基（Maersk）、达飞（CMA CGM）等全球主要航运公司已启动紧急避险措施，暂停以色列海法港的业务，并开始绕行非洲好望角。然而，该替代航线比原有航程增加约6,500公里，运输周期延迟约15天，从而大幅推升物流成本，并对全球成品油价格形成潜在推动力。
能源紧张或触发第二轮通胀风险
若霍尔木兹海峡运输中断，全球能源价格的再次上行几无悬念。2022年，欧盟因俄乌战争导致天然气供应中断，天然气价格飙升，推动全球通胀恶化并引发长达两年的加息周期。当下，中东风险再度被激活，类似局面可能重演。
目前，布伦特原油价格自以色列与伊朗冲突以来持续上行，尽管近期有短线回调迹象，但市场对未来不确定性的预期依然高企。高盛在最新报告中指出，尽管能源实物供应遭遇重大中断的概率仍属有限，但全球供应链处于高度脆弱状态，已使原油价格呈现向上风险。高盛进一步情境模拟判断：若霍尔木兹海峡的石油运输在短期内减少50%，随后11个月维持约10%的降幅，布伦特原油价格可能短线跃升至110美元/桶的高位。
值得关注的美股公司名单
地缘局势紧张将波及能源、军工、航运、有色金属、黄金、网络安全等多个板块，以下为受关注度提升的美股标的：
能源板块（油气行业）：
• 雪佛龙（CVX）— 中东紧张情势推升油价，上游大型石油公司直接受益；
• 西方石油（OXY）— 原油供应趋紧背景利好油价表现，有望显著提升盈利；
• 哈里伯顿（HAL）— 勘探及油服需求回暖，带动收入恢复；
• 斯伦贝谢（SLB）— 全球领先油田设备与技术服务商，投资回暖助力营收。
防务军工板块：
• 洛克希德马丁（LMT）— 导弹及战斗机订单有望增长；
• 诺斯罗普·格鲁曼（NOC）— 无人机及预警系统市场需求提升；
• RTX公司（RTX）— 提供导弹与航空引擎，战时国防资本支出加速；
• L3哈里斯科技（LHX）— 通信、监控与雷达设备需求显著增长。
黄金避险板块：
• 纽蒙特矿业（NEM）— 最大黄金矿企之一，避险资金流入提升其基本面表现；
• 巴里克黄金（GOLD）— 金价上扬将直接放大毛利，与纽蒙特并列行业龙头。
航运板块：
• 前线航运（FRO）— 海峡封锁预期推动油轮运费高涨，利好船东；
• 欧罗拉航运（EURN）— 拥有大量VLCC船队，议价空间扩大；
• 天蝎油轮（STNG）— 成品油船需求上升，战争风险推升租金。
有色金属板块：
• 美国铝业（AA）— 铝土矿物流或受阻，推高铝价利多上游利润；
• 自由港麦克莫兰（FCX）— 供应链转向推升铜价，有望扩大价差利润；
• 南方铜业（SCCO）— 美洲铜矿需求增加，中东转单效应显现。
核能与危废管理板块：
• 卡万塔能源（CVA）— 若核设施受波及，核废料处理服务需求可能激增；
• BWX科技公司（BWXT）— 提供军用核反应设备及核安全服务，战时订单可能增长。
网络安防板块：
• Palo Alto Networks（PANW）— 战争引发网络攻击风险，政府与企业安全支出将同步扩大；
• CrowdStrike（CRWD）— 企业系统防护投入上调；
• Fortinet（FTNT）— 战时基础设施与工控系统信息安全需求激增。
