Adobe 2025财年Q1财报点评：核心业务稳健，但AI整合前景仍不明确

TradingKey - Adobe (ADBE) 在2025财年Q1财报发布后股价盘后下跌4%。公司业绩略超出市场预期,但Q2谨慎的业绩指引打击投资者情绪。具体详情如下：

• 营收：57.1 亿美元（同比增长 10.2%），超过了 56.6 亿美元的预期，主要增长动力来自创意云（Creative Cloud）和文档云（Document Cloud）业务的收入。
• 调整后每股收益：5.08 美元，同比增长 14.5%，超过了市场普遍预期的 4.97 美元，这表明订阅模式为公司提供了稳定的现金流和盈利能力。
• 云业务：订阅收入依然强劲，其中数字媒体业务的净新增年度经常性收入（ARR）同比增长 11%。这一增长得益于较高的用户留存率，以及对营销和个性化工具的需求。
• 人工智能整合：管理层将人工智能视为未来十年的关键增长催化剂。Adobe 持续将 Firefly 人工智能嵌入到如 Photoshop、Premiere 等核心产品中。他们强调，Firefly 的生成次数已超过 160 亿次，这反映出用户参与度的提高。

投资展望

对于 2025 财年的第二季度，管理层预计调整后的每股收益将在4.95美元至5美元之间，这与市场普遍预期相比持平或略低。在问答环节中，首席执行官Shantanu Narayen强调了宏观经济的不利因素以及竞争激烈的市场环境。他还提到，人工智能方面的投资要完全实现其商业价值，仍需待以时日。

Adobe 的Q1财报证实了其核心业务的稳定性，但投资者期望Adobe能够阐明其AI业务的长期增长路径。市场担心像Canva和 MidJourney 这样的人工智能工具正逐渐削弱 Adobe 的定价能力。建议投资者耐心等待有关AI货币化以及企业客户渗透率方面的明确信息。