Nick Li

TradingKey - 福特汽车（Ford Motor Company）2024年财务整体韧性较强，但部门表现分化，福特Pro部门主导下营收入创新高，但电动汽车部门亏损加剧。依赖美墨加供应链使福特在25%关税下面临成本上涨风险，2025年净利润可能下降20%-30%。福特将重点转向针对大型卡车/ SUV的增程式电动车（EREV），瞄准商用车队市场并规避纯电动车风险。福特当前估值偏低（市盈率6.6倍），高股息率为经济衰退提供安全边际，但公司面临关税和电动车亏损的阻力；若获得关税豁免，股价有望反弹至11-12美元，今年存在5%-10%的上涨空间。

人工智能业务收入大幅增长，但关税带来的影响可能会使其增长放缓。在英伟达推出Blackwell产品后，尽管面临竞争压力，博通的股价仍有可能反弹15%，达到200美元/股。

TradingKey - 2025年4月17日，欧洲央行（ECB）将公布其4月的政策利率决议，市场普遍预计将降息25个基点，将存款便利利率降至2.25%。这与我们的基准预期一致。2025年第一季度，欧元区经济发展轨迹依然脆弱。彭博社4月的经济学家调查中显示，欧元区第一季度GDP年化增长率或仅为0.3%，显著落后于美国。尽管3月份的整体通货膨胀率同比稳定在2.2%，但欧洲央行的最新预测显示，2025年的通货膨胀率为2.3%（高于2024年12月预测的2.1%），这表明在美国与欧盟贸易紧张局势下，欧洲央行保持着高度警惕。

远期PE估值有望降至26倍，由于股息率与回购收益率上行，2025年可口可乐公司在利率下降环境下有望继续上涨10%。

TradingKey - Unity Software（NYSE: U）成立于 2004 年，与传统软件公司不同，Unity 通过 “引擎 + 生态” 双轮驱动模式，将技术优势转化为开发者粘性与数据资产。是领先的实时 3D 内容创作平台，但因过去经营政策的失误，如失败的 Runtime Fee 收费政策，如今在营收上面临挑战。Unity 6 的推出以及由人工智能驱动的 Vector 平台旨在提升其市场份额和广告投放效率。然而，在转型过程中，该公司仍需克服技术和资金方面的障碍。

目前，该公司股价对比特币价值的溢价相对较低。如果比特币价格上涨，其股价可能反弹超30%，涨至每股400美元以上。

TradingKey - 西方石油公司（Occidental Petroleum Corporation, OXY.N）成立于1920年，总部位于美国德克萨斯州休斯顿，是美国前五大石油和天然气公司。该公司已启动资产剥离计划以去杠杆。高质量油气产量的增长为债务偿还和股息增长带来了现金流。 收购 CrownRock 显著提升了西方石油的资产质量和业务前景。即便 2025 年油价保持平稳，西方石油（OXY）的股票仍有 15% 的潜在上涨空间。

TradingKey - 人工智能数据中心、电气化和工业增长推动的电力需求激增，加剧了美国电力市场的紧张局面。DeepSeek的效率提升可能会降低单位电力消耗，但杰文斯悖论支持电力需求将维持长期需求的韧性。CEG对Calpine的收购打造了美国最大的清洁能源投资组合。CEG的合理每股价值约为250美元，意味着2025年其股价有约25%的潜在增长空间。

TradingKey - Adobe 的Q1财报证实了其核心业务的稳定性，但投资者期望Adobe能够阐明其AI业务的长期增长路径。市场担心像Canva和 MidJourney 这样的人工智能工具正逐渐削弱 Adobe 的定价能力。建议投资者耐心等待有关AI货币化以及企业客户渗透率方面的明确信息。

自由港麦克莫兰公司（FCX）是全球最大公开上市铜、钼生产商之一，业务集中于核心矿产领域，收入主要来自铜、黄金、钼等，其中铜业务占主导。过去两年股价表现逊于同行，部分因核心资产股权稀释等。FCX拥有优质资源与冶炼技术，中期前景好，参考价格区间为35 - 55美元/股 。