分析

路透伦敦/法兰克福5月20日 - 包括凉鞋制造商BirkenstockBIRK.N和珠宝商潘多拉（Pandora）PNDORA.CO在内的全球零售商正在考虑通过提高各市场的价格来分摊美国关税的成本，以避免在美国大幅涨价而损害销售。全球零售商可能会通过提高美国以外地区的价格来分散关税带来的痛苦。特朗普批评沃尔玛称将提价。

每支出7美元中就有近1美元用于支付利息，美国财政问题已不可忽视，“抛售美国”交易正在重新酝酿？

路透伦敦5月20日 - 有充分的理由让市场挺住了最新的美国信用评级下调，但对忧心美国财政状况恶化的投资者来说，起不了什么安慰作用。美国财政部长贝森特一直强调，穆迪上周五取消美国AAA主权信用评级的决定是过时的。他这个论点不会遇到太多反对看法。更重要的是，降评举措在事前已经很好地向市场传达了讯息。穆迪早在2023年11月就将美国财政部列入降级观察名单。从那时迄今，美国在解决财政问题方面几乎没有做出改变。今年的重大政策变动甚至包括延长减税计划，这只会使情况变得更糟。

TradingKey - 特朗普关税政策的不确定性正在扰乱全球市场，导致本已波动的市场更加难以预测。本文通过多资产、跨行业及个股策略分析，旨在不确定的政治环境中挖掘稳健的投资机会。

路透北京/华盛顿5月10日 - 中美两国将在周六开始贸易战2.0的首次重要会谈，以摆脱被分析人士形容为两国经济双输的局面。但对于双方来说，什么样的结果算是赢并不太清楚。

TradingKey - 在美国参议院和众议院通过了特朗普2.0政府的预算决议后，特朗普的减税和削减开支的财政蓝图迈进了一步。在美国债务创纪录、债务上限瓶颈待解决之际，特朗普的多项施政承诺面临挑战。尽管共和党对历来规模最大的减税行动寄予厚望，但特朗普化债的一些措施被认为过于激进并引发广泛争议，如“用关税来减税”是否行得通？美国政府效率部掀起的削减政府开支和联邦机构大裁员将产生怎样的连锁反应？

今年3月初，美国总统特朗普宣布针对与加拿大、中国和墨西哥征收新一轮贸易关税。自此之后，各国的报复性关税或其他经济制裁行动的声明频频登上新闻头条。其中一项报复性关税措施是加拿大安大略省决定对输美电力征收25%的附加费、威胁完全切断从安大略省输送到美国的所有电力。为回应加拿大此举，特朗普又在社交媒体上提出要对加拿大增收双倍钢铝关税，将税率提升至 50%。

TradingKey - 美国总统特朗普即将在4月30日迎来其第二任期的百日执政时刻，但现在看来，美股美债美元的暴跌、华尔街预测的经济衰退概率增加等反映了人们对特朗普百日执政的不满，经济表现与其第一任期截然不同。特朗普打着的「美国优先」口号正在变成「美国落后」，「特朗普交易」演变为「抛售美国」，美国例外论正在消退。华盛顿邮报报道直言，无论以什么合理的标准衡量，「特朗普上任后的一百天都是一次巨大的失败」。

Tradingkey - 本月初，10年期美国国债收益率在短短几日内飙升逾70个基点，一度逼近4.6%，此前该收益率一度跌破4%。

路透4月22日 - 美国总统特朗普周一继续就美联储拒绝立即进一步降息一事对美联储主席鲍威尔进行口头攻击，这引发了金融市场的不安，人们越来越担心特朗普最终可能会因此事解雇鲍威尔。

Investing.com — 据瑞银(UBS)报告，正在美国政府内部流传的"海湖庄园协议"(Mar-a-Lago Accord)提案，这一系列不断演变的政策构想，可能重塑全球资本流动并扰乱债券市场。

路透香港4月17日 - 随着中美两国展开全面贸易战，焦虑的投资者们不禁要问，鉴于中国政府持有大量美国公债，哪一方能利用自己在金融方面的优势？

近期，特朗普单方面挑起关税战，导致全球贸易受到严重影响，全球资本市场也出现剧烈波动。美国作为世界上最大的债务国，长期以来通过向世界借款维持其经济运行。首先，我们果断进行反制，对美国所有进口商品加征对等关税，毫不退让。其次，我们集中精力办好自己的事，出台一揽子政策提升国内需求，专注国内经济增长。只有经济稳定，我们在与美国的关税谈判中才能占据有利地位。同时，商务部与美国企业代表会谈，并与欧洲、东盟等国进行会谈，向全世界释放出我们坚持多边主义的信号，坚定推进改革开放。

TradingKey - 近些年，每当美股市场剧烈波动时，我们除了看到VIX恐慌指数的上升，还可能会观察到零日到期期权（0DTE）或末日期权交易的狂热，媒体往往也将其视为加剧市场波动的元凶。零日到期期权交易越来越受欢迎，0DTE合约一度占据标普500指数期权总交易量的50%以上。

TradingKey - 美国国债是传统的避险工具，在股市动荡、经济前景混沌和地缘冲突爆发时往往表现良好。然而，在美国总统唐纳德.特朗普的对等关税政策生效日前，美国经历了罕见的「股债双杀」。在这背后，对冲基金规模庞大且高杠杆的「基差交易」成为加剧美债抛售狂潮的「罪魁祸首」，2025年4月的这场美债暴跌也不例外。

近期，特朗普滥施关税，严重违反世界贸易组织规则，中国作为全球贸易大国，不得不直面特朗普关税政策带来的挑战。

路透纽约4月10日 - 本周美国公债因关税政策遭遇猛烈抛售，导致全球最大债券市场出现混乱，对冲基金平仓部分杠杆押注，投资者担忧美国市场将遭受持久伤害。

随着特朗普关税风暴推出，对全球资本流动格局产生剧烈冲击。作为避险资产的美国国债遭遇大幅抛售，对冲基金仓皇逃离，其避险价值正经历信任危机！

特朗普咄咄逼人的关税大棒，在全球范围内引发震荡，各国政府严阵以待，金融市场损失惨重。

TradingKey - 背靠美元霸权地位和美国强劲的综合实力，美国债券市场是全球规模最大、流动性最好、认可度最高的固定收益市场，其中以美国国债为主导。美债被公认为「避险之王」，能够在经济危机、金融动荡和地缘政治冲突爆发之际提供「无风险收益」。相比于黄金、日圆、瑞士法郎或其他国家的国债等避险工具，美债在价格波动、流动性等方面均有优势。