Esteban Ma

TradingKey - 7月9日周三美股盘前，尽管特朗普日前对十多个国家公布新关税表并威胁扩大药物和铜关税，华尔街多家机构仍看涨2025年底标普500指数目标位，标指期货涨0.16%，纳指100期货涨0.12%，七巨头盘前均上涨。制药巨头默沙东将以百亿美元收购维罗纳，维罗纳股价盘前飙升20%。被寄予厚望的亚马逊Prime Day前四小时销量疲弱，亚马逊股价盘前涨势缩减。传星巴克中国业务吸引高瓴资本和凯雷等大机构竞购，盘前涨超1%。

TradingKey - 因担忧日本执政联盟可能会在7月20日参议院选举失势，并导致更大规模的财政刺激计划，30年期日本国债利率飙升至纪录高位，一场日本政治危机引发的日债风暴正在袭来。7月8日周二， 日本30年期国债利率飙升超12个基点至3.09%，40年期年期日债利率同样接近历史最高记录。

TradingKey - 据金融时报报道，美国医药巨头默沙东（MRK.US）正接近以100亿美元收购专注于呼吸系统疾病治疗的维罗纳Verona（VRNA.US），这将是默沙东2023年以来最大的生物医药领域收购。报道称，默沙东对维罗纳的收购将扩大其在肺病治疗赛道的布局，为其产品线新增一种名为Ohtuvayre的关键药物。

TradingKey - 设计软件巨头Figma即将登陆纽约证券交易所上市引发市场关注，该公司募集15亿美元有望成为2025年以来最大规模的科技IPO之一。在软件公司IPO缺乏和比特币投资热潮的加持下，分析师预计Figma将成为今夏重磅的IPO。对于Figma的上市，分析师认为主要看点有三点：软件市场IPO的稀缺性、兼具成长性和盈利能力、以及乘上加密货币热潮的东风。

TradingKey - 7月8日周二美股盘前，尽管美国公布对日韩等国新关税表，但关税暂缓期延长打开继续谈判空间，TACO交易卷土重来，恐慌指数VIX期货跌2%，标指期货涨0.15%，纳指期货涨0.30%。科技七巨头股价盘前纷纷上涨，特斯拉反弹超1%，辉达涨0.72%，2025Prime会员日将至的亚马逊涨0.30%。被华尔街看好纳入新科技七巨头名单的甲骨文和博通分别上涨1.34%和0.74%。加密概念股回暖，昨日上涨18%的Bit Digital再涨超11%，Strategy、Riot、Coinbase涨约1%，但被瑞穗给予卖出评级的Circle盘前跌2%。

TradingKey - 在7月9日对等关税暂停期结束前，美国总统特朗普通告日韩新关税为25%，外汇策略师预计日元、韩元、泰铢等亚洲货币短期将面临贬值压力。但特朗普对谈判期限的延期再次展现其留有谈判余地的策略，中期亚洲货币汇率前景难测。富国银行策略师表示，外汇市场可能会对此更加敏感，亚洲出口商尤其容易受到影响。在G10货币中，日元的多头仓位最为紧张，韩元多头的转变也十分显著。

TradingKey - 鉴于澳洲通胀前景仍可能受到美国关税政策的影响而难以可持续达到通胀目标，澳洲央行（RBA）意外维持政策利率不变，未如经济学家预测的连续降息，此举推动澳元兑美元汇率上涨近1%。海外因素上看，考虑到地缘政治紧张局势和关税对经济的冲击，降息几乎没有负面影响。国内方面，通胀率接近2至3%区间的底部，家庭支出不温不火，消费者信心调查中悲观情绪也占据主导，这些因素都预示着澳洲央行理应降息。

TradingKey - 鉴于苹果在升级人工智能（AI）功能的滞后和特斯拉困于电车价格战与未明晰的自动驾驶汽车前景，华尔街早已酝酿将这两家公司从科技七巨头中除名。有基金经理认为，ASIC晶片巨头博通和资料库巨头甲骨文是纳入七巨头的最佳选择。公司高管预计，未来12个月甲骨文云收入有望大增40%，并有可能成为全球最大的云应用公司和最大云基础设施公司之一。在上一季中，博通AI晶片收入年增46%，推动公司营收增长20%，预计下一季AI晶片收入增幅达到60%。

TradingKey - 7月以来，黄金价格因地缘政治风险缓和以及美国贸易局势降温而走弱。中国央行连续8个月增持黄金为金价提供支撑，但短期内金价上涨的动力预期有限，尤其是美国总统特朗普开始以关税威胁金砖国家的去美元化进程。

TradingKey - 7月7日周一美股盘前，7月9日关税大限前的贸易讯号混乱，关税水平和生效日期的不确定性仍存，标普500指数期货跌0.29%，纳指100期货跌0.39%。成立美国党的马斯克恐面临美国两党夹击，特斯拉估值因政治风险再次承压，盘前股价跌超6%。比特币大型持币者（鲸鱼）近期持续加仓，比特币价格日内反弹至最高10.97万美元，加密货币概念股Bit Digital盘前涨9%，Circle涨2%。

TradingKey - 距离美国总统特朗普设定的7月9日对等关税暂停期结束只剩两天，虽然关税水平、生效日期和会否延后仍是不确定因素，美股市场并未出现明显的恐慌抛售现象。据华尔街日报报道，不确定性通常是交易者不喜欢的，但这次的不确定性可能存在三种情况，投资人从中也能找到乐观迹象。

TradingKey - OPEC+在7月初会议上宣布连续第四轮增加原油产量，此番增产远超市场预期并引发新一轮供应冲击，2025年原油供应过剩前景的深化打击油价。分析认为，下半年可能还只弱势美元和OPEC转变立场两项支撑油价的因素。分析认为，OPEC的大幅增产行动表明成员国对买家有能力吸收更多原油供应的信心，沙特的涨价举措凸显夏季燃料需求增长并维持油价坚挺的乐观预期。

TradingKey - 稳定币和资产代币化是2025年迄今加密货币领域最大的热点。与稳定币市值规模增长25%的稳健速度相比，代币化货币市场和国债共同基金的年内增速达到80%，凸显这一领域巨大的增长潜力。RWA.xyz数据显示，截至7月初，代币化国债产品的总资产（包含已转换为数字代币的基金和代币化的美国国债）今年以来增长80%，至74亿美元。其中，贝莱德代币化基金BUIDL和富兰克林邓普顿的BENJI的市场规模领先，增速高达两倍。

TradingKey - 美国关税和财政赤字等不利因素并未有效打消美股投资人的多头情绪，标普500指数和纳斯达克指数本周三次创下历史新高。目前，CNN恐惧与贪婪指数已升至极度贪婪水平，美国银行业警告标指即将发出抛售信号。

TradingKey - 从同盟到决裂，特斯拉执行长马斯克对美国总统特朗普关系的投资显然已失败——特斯拉股价和汽车交付量狂跌。尽管马斯克多番抨击包含削减电车补贴的特朗普减税法案，特斯拉将来面临的损失仍不可避免。有特斯拉高管表示，特朗普减税法案是一项很糟糕的政策，这对特斯拉盈利是全面的打击：关税、7500美元的购车税抵免、制造业税收抵免、充电信贷和太阳能住宅信贷等。

TradingKey - 在6月底中国和美国达成贸易协定框架后，中美贸易战休战的局面却因美国和越南的关税协议出现裂缝。有观点称，40%转运税率是美国通过美越协议遏制中国经济的小动作，越南向美妥协并牺牲中国利益。汇丰银行经济学家表示，美国似乎确实有一个更具战略性的意图，即从根本上限制中国出口通过后门进入美国市场。

TradingKey - 在7月4日特朗普法案截止日期当周，特朗普大而美减税法案连过参议院和众议院投票大关，标普500指数三次刷新历史记录。随着7月9日对等关税暂缓期的大限逼近，美股涨势熄火，三大美股股指期货跌超0.50%。据华尔街日报报道，美越关税协议实际上也瞄准了中国经济：严厉封堵中国商品进入美国的任何转运后门。这凸显了中美达成的贸易休战的脆弱性，以及中国依然是美国贸易政策的核心焦点。

TradingKey - 2025年上半年美元的大幅疲软提振了非美货币汇率，欧元兑美元汇率半年升值14%，这与欧洲央行行长拉加德倡导的欧元时刻相吻合。但是，欧元过度升值对欧洲经济的潜在损害不容忽视，美国财长贝森特笑称，欧洲人将因强势欧元而尖叫。

TradingKey - 美国2025年6月非农就业新增人数意外强劲，失业率不升反降，使得市场对于美联储提前在7月降息的预期几近消失。然而，不少分析师观察到，这份表面强劲的非农就业报告，实则处处透露美国就业市场的疲软迹象。失业率的下降是由劳动力退出所致，就业人数的增长则被美国劳工统计局的模型夸大了。

TradingKey - 7月3日周四，据美国劳工统计局公布的数据，与6月ADP就业报告呈现的疲软就业景象相反，美国6月非农就业意外强劲增长，失业率不升反降至4.1%，这基本击溃美联储7月降息的预期。数据显示，美国6月非农就业人数为14.7万，预期11万，前值13.9万；6月失业率从4.2%降至4.1%，预期为4.3%，花旗此前甚至预估为4.4%。 6月平均时薪年率为3.7%，前值和预期均为3.9%。