พรีวิวผลประกอบการไตรมาส 1 ของ Nvidia: การผลิต Rubin จำนวนมากและแรงส่งคู่จากระบบเครือข่าย, จะสามารถทำผลงานเหนือความคาดหมายได้อีกครั้งหรือไม่?
พอดแคสต์ AI
NVIDIA จะรายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2027 โดยตลาดคาดการณ์รายได้ 7.18 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่บางแห่งมองว่าอาจสูงกว่านั้น ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาแข็งแกร่ง โดยเฉพาะธุรกิจศูนย์ข้อมูล ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากความต้องการ AI ที่สูง
ความท้าทายสำคัญคือการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากคู่แข่ง เช่น Intel และ AMD รวมถึงการเปลี่ยนผ่านของอุตสาหกรรม AI สู่การเพิ่มประสิทธิภาพการอนุมาน
NVIDIA เปิดตัวแพลตฟอร์ม Vera Rubin ซึ่งมีเป้าหมายลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพการอนุมาน โดยลูกค้าหลัก ได้แก่ AWS และ Microsoft Azure ตลาดจับตาความคืบหน้าและการยอมรับแพลตฟอร์มนี้
ธุรกิจเครือข่ายของ NVIDIA เติบโตอย่างก้าวกระโดด รายได้เพิ่มขึ้น 142% ในปีงบประมาณ 2026 แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงสู่การเป็นผู้ให้บริการโซลูชันครบวงจร
ปัจจัยเสี่ยง ได้แก่ การแข่งขันจากชิปเฉพาะทางของ Alphabet และ Amazon รวมถึงความยั่งยืนของงบลงทุนผู้ให้บริการคลาวด์ และ "ข้อตกลง AI แบบหมุนเวียน" ในระบบนิเวศ
TradingKey - NVIDIA ( NVDA) มีกำหนดรายงานผลประกอบการประจำไตรมาสที่ 1 ของปีงบประมาณ 2027 หลังตลาดสหรัฐฯ ปิดทำการในวันที่ 20 พฤษภาคม โดยตลาดคาดการณ์โดยทั่วไปว่าจะมีรายได้ในไตรมาสนี้อยู่ที่ประมาณ 7.18 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่ถึงกระนั้นวาณิชธนกิจหลายแห่งเชื่อว่าประมาณการนี้ระมัดระวังเกินไป โดยในจำนวนนี้ Citi ( C) คาดการณ์ว่ารายได้จะแตะระดับ 7.3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ Wells Fargo ( WFC) ได้ให้ประมาณการที่มองในแง่ดีมากกว่านั้นที่ 8.04 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ
หากพิจารณาผลการดำเนินงานในอดีต NVIDIA แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างมากด้วยการทำผลงานได้เหนือความคาดหมายอย่างต่อเนื่อง โดยใน 9 จาก 12 ไตรมาสล่าสุด รายได้ของบริษัทสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเฉพาะไตรมาสที่ 3 และ 4 ของปีงบประมาณ 2026 ที่มีรายได้สูงกว่าคาดการณ์ถึง 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ 1.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐตามลำดับ การเติบโตอย่างก้าวกระโดดนี้ได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของธุรกิจศูนย์ข้อมูล (data center) ซึ่งสร้างรายได้ 6.23 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณ 2026 เพิ่มขึ้น 75% เมื่อเทียบรายปี และคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 90% ของรายได้ทั้งหมด
Jensen Huang ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ได้ย้ำหลายครั้งว่าความต้องการพลังการประมวลผล AI ทั่วโลกกำลังเผชิญกับการ "เติบโตแบบทวีคูณ" และผลิตภัณฑ์ GPU ของ NVIDIA ก็ทำหน้าที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานหลักของแนวโน้มนี้
นับตั้งแต่ปลายปี 2023 โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการ GPU ที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องและการขยายตัวอย่างรวดเร็วของธุรกิจศูนย์ข้อมูล ราคาหุ้นของบริษัทได้พุ่งสูงขึ้นเกือบ 6 เท่า ซึ่งส่งผลให้บริษัทก้าวขึ้นเป็นบริษัทจดทะเบียนที่มีมูลค่าสูงที่สุดในโลกในช่วงเวลาสั้นๆ
อย่างไรก็ตาม NVIDIA ยังต้องเผชิญกับการแข่งขันในตลาดที่รุนแรงขึ้นและความกดดันจากการเปลี่ยนผ่านทางเทคโนโลยี ในขณะที่ผู้ให้บริการคลาวด์ระดับ Hyperscale ต่างพยายามสร้างความหลากหลายในห่วงโซ่อุปทานของพลังการประมวลผล ทำให้ Intel ( INTC ), AMD ( AMD ) และคู่แข่งรายอื่นๆ กำลังเร่งเปิดตัวผลิตภัณฑ์ชิป AI ของตน ขณะเดียวกันอุตสาหกรรม AI กำลังเปลี่ยนจากระยะการฝึกโมเดลไปสู่การเพิ่มประสิทธิภาพการอนุมาน (inference optimization) ซึ่งต้องการชิปที่มีประสิทธิภาพด้านพลังงานและความเชี่ยวชาญเฉพาะด้านที่สูงขึ้น
เพื่อเป็นการตอบสนอง NVIDIA ได้เปิดตัวแพลตฟอร์ม Vera Rubin รุ่นถัดไป ซึ่งมีรายงานว่าช่วยลดต้นทุนการอนุมานลงถึง 10 เท่า โดยลูกค้าระบบคลาวด์กลุ่มแรกประกอบด้วยยักษ์ใหญ่อย่าง AWS และ Microsoft ( MSFT) Azure ทั้งนี้ ในการรายงานผลประกอบการที่กำลังจะถึงนี้ นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะมุ่งเน้นไปที่ความคืบหน้าทางการค้าของแพลตฟอร์มดังกล่าวและการเติบโตของธุรกิจเครือข่าย
Vera Rubin คือประเด็นสำคัญทางธุรกิจ
ระบบ Vera Rubin แบบแร็คสเกลของ NVIDIA ซึ่งมีการประกาศเปิดตัวในเดือนมกราคมและวางจำหน่ายอย่างเป็นทางการในเดือนมีนาคม กำลังถูกตลาดมองว่าเป็นกลไกสำคัญในการรักษาโมเมนตัมการเติบโต ท่ามกลางการแข่งขันที่ทวีความรุนแรงขึ้นในพื้นที่ชิป AI
แพลตฟอร์มนี้ได้รับการนิยามโดยบริษัทว่าเป็นสถาปัตยกรรมแบบ 6 ชิปที่ใช้แนวคิด "extreme co-design" โดยมีการบูรณาการ Vera CPU, Rubin GPU, สวิตช์ NVLink 6, ConnectX-9 SmartNIC, BlueField-4 DPU และสวิตช์ Spectrum-6 Ethernet เข้าด้วยกัน ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อยกระดับประสิทธิภาพอย่างก้าวกระโดดผ่านการเพิ่มประสิทธิภาพในระดับระบบ ช่วยลดต้นทุนโทเค็นสำหรับการประมวลผล (inference) ลงประมาณ 90% และลดการใช้งาน GPU ลงประมาณ 75% เมื่อเทียบกับความต้องการในการคำนวณที่เท่ากัน
หลังจากซีรีส์ Blackwell ได้รับการพิสูจน์แล้วในตลาด Rubin จึงถูกวางตำแหน่งให้เป็นแพลตฟอร์มเร่งความเร็ว AI ระดับเรือธงรุ่นถัดไปของ NVIDIA โดย Jensen Huang ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ได้กล่าวต่อสาธารณะว่ายอดขายรวมของกลุ่มผลิตภัณฑ์ Blackwell และ Rubin คาดว่าจะแตะระดับ 1 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2570
ปัจจุบันความสนใจของตลาดพุ่งไปที่ประเด็นว่า Rubin จะสามารถเปลี่ยนผ่านจากแผนงานผลิตภัณฑ์ (roadmap) ไปสู่การนำไปใช้งานจริงของลูกค้าได้สำเร็จหรือไม่ ตามรายงานระบุว่า NVIDIA ได้สรุปแผนการผลิตจำนวนมากร่วมกับพันธมิตร ODM แล้ว โดยการผลิตนำร่องมีกำหนดจะเริ่มในเดือนมิถุนายน และผลิตภัณฑ์ชุดแรกจะถูกส่งมอบให้กับผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ในอเมริกาเหนือในเดือนกรกฎาคม ทั้งนี้ ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีอย่าง Microsoft, Google ( GOOGL ), Amazon ( AMZN ), Meta ( META ), และ Oracle ( ORCL) จะเป็นหนึ่งในกลุ่มลูกค้ากลุ่มแรก ซึ่งบริษัทเหล่านี้สร้างรายได้เกือบครึ่งหนึ่งให้แก่ NVIDIA และแผนการใช้จ่ายด้านทุนของบริษัทเหล่านี้นับเป็นปัจจัยโดยตรงที่กำหนดทิศทางผลประกอบการทางการเงินของ NVIDIA
"ความต้องการด้านการคำนวณกำลังเติบโตแบบทวีคูณ จุดเปลี่ยนสำหรับ AI อัจฉริยะได้มาถึงแล้ว" "Grace Blackwell และ NVLink คือราชาแห่งการประมวลผล (inference) ในปัจจุบัน ซึ่งช่วยลดต้นทุนต่อโทเค็นลงอย่างมหาศาล และ Vera Rubin จะช่วยขยายความเป็นผู้นำนี้ให้ดียิ่งขึ้นไปอีก" Jensen Huang ผู้ก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่บริหารกล่าว
ในการรายงานผลประกอบการที่กำลังจะมาถึง การคาดการณ์ (guidance) ของ NVIDIA เกี่ยวกับยอดขายที่เกี่ยวข้องกับ Rubin จะเป็นตัวแปรสำคัญสำหรับราคาหุ้น โดยนักลงทุนต่างให้ความสนใจเป็นพิเศษว่า Rubin จะสามารถกลายเป็นตัวขับเคลื่อนรายได้หลักในปีงบประมาณ 2570 ได้หรือไม่ หรือศักยภาพที่เต็มที่ของมันจะยังไม่ถูกปลดล็อกจนกว่าจะถึงปีงบประมาณ 2571
การเติบโตของธุรกิจเครือข่ายเร่งตัวขึ้น
ปัจจุบัน ธุรกิจเครือข่ายของ NVIDIA กำลังขยายตัวด้วยอัตราที่พุ่งทะยานอย่างรวดเร็ว จากการเชื่อมต่อ GPU และ DPU ภายในศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้ธุรกิจส่วนนี้กลายเป็นหนึ่งในศูนย์กำไรที่เติบโตเร็วที่สุดและสำคัญที่สุดของบริษัท โดยในปีงบประมาณ 2026 รายได้จากธุรกิจเครือข่ายพุ่งสูงขึ้นถึง 142% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 3.1 หมื่นล้านดอลลาร์ คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 15% ของรายได้รวม ซึ่งเป็นสเกลที่ใหญ่กว่ามูลค่าธุรกิจโดยรวมของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์อิสระหลายแห่งเสียอีก
ในแง่ของกลุ่มผลิตภัณฑ์ NVIDIA ได้สร้างชุดโซลูชันที่ครอบคลุมตั้งแต่ NVLink, Quantum InfiniBand และ Spectrum-X Ethernet ควบคู่ไปกับโปรเซสเซอร์และซอฟต์แวร์สนับสนุน โดยมุ่งเน้นการสร้างเครือข่ายการสื่อสารพื้นฐานที่มีต้นทุนต่ำและประหยัดพลังงานสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI นอกจากนี้ ในเดือนกุมภาพันธ์ที่ผ่านมา NVIDIA ได้จับมือเป็นพันธมิตรกับ Meta ซึ่งจะมีการใช้งานแพลตฟอร์ม Spectrum-X Ethernet อย่างเต็มรูปแบบในเวิร์กโหลดการฝึกฝนและการอนุมานของ AI ซึ่งเป็นการตอกย้ำถึงการยอมรับของอุตสาหกรรมที่มีต่อพอร์ตโฟลิโอธุรกิจเครือข่ายของบริษัท
รายได้จากศูนย์ข้อมูลมูลค่า 6.23 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณ 2026 ตอกย้ำถึงแรงส่งที่พุ่งแรงอย่างมากของธุรกิจเครือข่าย ทั้งนี้ ในส่วนของกลุ่มการคำนวณ (หลักๆ คือ GPU) ทำรายได้ 5.13 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 58% เมื่อเทียบรายปี และ 19% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่รายได้จากธุรกิจเครือข่ายในไตรมาสเดียวทะลุ 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์ พุ่งสูงขึ้น 263% เมื่อเทียบรายปี และ 34% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส ซึ่งสเกลนี้ได้บดบังรายได้ต่อปีของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์อิสระส่วนใหญ่ไปเรียบร้อยแล้ว
รายงานระบุว่า Foxconn ได้ส่งมอบตู้แร็คสวิตช์ CPO แบบออปติคัลทั้งหมดให้แก่ NVIDIA ก่อนกำหนดการ โดยมีการปรับคาดการณ์ยอดจัดส่งเพิ่มขึ้นจากเดิมกว่า 10,000 ชุดสำหรับปี 2026 เป็นมากกว่า 50,000 ชุดสำหรับช่วงปี 2026-2027 สัญญาณนี้แสดงให้เห็นว่า NVIDIA กำลังเปลี่ยนผ่านจากการเป็นเพียงผู้ขาย GPU ไปสู่การเป็นผู้ให้บริการโซลูชันเครือข่ายการคำนวณ AI แบบครบวงจร โดยมีธุรกิจเครือข่ายที่กำลังก้าวขึ้นมาเป็นเสาหลักสำคัญสำหรับการเติบโตในระยะยาว
ปัจจัยความเสี่ยง
ในการพิจารณาแนวโน้มการเติบโตของ NVIDIA จำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องประเมินปัจจัยเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นอย่างรอบคอบควบคู่กันไปด้วย
ในด้านการแข่งขัน การวางตำแหน่งของ Alphabet ในตลาดชิปเร่งความเร็วเฉพาะทาง (custom acceleration chip) ถือเป็นความท้าทายโดยตรงที่สุด โดยการที่สถาปัตยกรรม TPU มีการพัฒนาต่อยอดอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับการประสานพลังที่แน่นแฟ้นยิ่งขึ้นกับ Broadcom ทั้งในด้านการออกแบบและการผลิต ทำให้มีความเป็นไปได้ที่ความต้องการด้านการประมวลผลเอนกประสงค์บางส่วนอาจถูกทดแทน
ขณะเดียวกัน Amazon ได้เริ่มนำชิป Trainium ที่พัฒนาขึ้นเองมาใช้ในภาระงานภายในของ AWS อย่างต่อเนื่อง แม้สิ่งนี้จะสะท้อนถึงความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่แข็งแกร่งของผู้ให้บริการคลาวด์ในระยะสั้น แต่ในระยะยาว หากลูกค้าหันไปใช้โซลูชันที่พัฒนาขึ้นเองซึ่งมีความคุ้มค่ามากกว่า ก็อาจส่งผลให้เกิดแรงกดดันต่อส่วนแบ่งการตลาดของ NVIDIA ได้บ้าง
ที่น่าสังเกตคือ Anthropic สตาร์ทอัพด้านโมเดลขนาดใหญ่ ได้เพิ่มสัดส่วนการจัดซื้อชิป TPU และ Trainium อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งความเคลื่อนไหวดังกล่าวอาจเป็นสัญญาณของการเร่งดำเนินกลยุทธ์กระจายความหลากหลายของผู้จัดหาชิปโดยฝั่งลูกค้า
ความกังวลที่ลึกไปกว่านั้นพุ่งเป้าไปที่ความยั่งยืนของงบลงทุน โดยประเด็นที่ว่าการลงทุนมหาศาลของผู้ให้บริการคลาวด์ระดับไฮเปอร์สเกลจะสามารถเปลี่ยนเป็นผลตอบแทนในเชิงพาณิชย์ที่สอดคล้องกันได้หรือไม่นั้น ยังคงเป็นประเด็นหลักที่ตลาดกังวล หากความเร็วในการสร้างรายได้จากแอปพลิเคชันสำหรับผู้ใช้ปลายทางล่าช้ากว่าความเร็วในการขยายโครงสร้างพื้นฐาน หรือหากสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคส่งผลให้มีการปรับลดคาดการณ์การเติบโตของผู้ให้บริการคลาวด์ นักลงทุนอาจประเมินความยั่งยืนของรอบการลงทุน AI นี้ใหม่ ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดการปรับเปลี่ยนกรอบการประเมินมูลค่าในที่สุด
นอกจากนี้ ข้อถกเถียงเกี่ยวกับ "ข้อตกลง AI แบบหมุนเวียน" (circular AI deals) ยังคงมีอยู่ในตลาด โดยข้อตกลงดังกล่าวหมายถึงวงจรปิดทางธุรกิจและเงินทุนที่เกิดขึ้นระหว่างผู้ให้บริการคลาวด์ ผู้พัฒนาโมเดล และผู้ให้บริการกำลังประมวลผล ซึ่งเป็นการสร้างความเข้มแข็งให้แก่ความสัมพันธ์ภายในระบบนิเวศผ่านกลไกต่าง ๆ เช่น การถือหุ้นไขว้และการจัดซื้อภายใต้เงื่อนไขพิเศษ
NVIDIA ได้เข้าร่วมในความร่วมมือลักษณะนี้หลายครั้ง รวมถึงการลงทุนเชิงกลยุทธ์ในบริษัทอย่าง OpenAI และ CoreWeave โดยในเบื้องต้น โมเดลนี้ช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับความชัดเจนของคำสั่งซื้อและสนับสนุนตรรกะในการประเมินมูลค่า อย่างไรก็ตาม นักวิจารณ์กังวลว่าหากความต้องการที่แท้จริงจากผู้ใช้ปลายทางไม่สามารถเติบโตได้ทัน การหมุนเวียนของเงินทุนภายในระบบอาจกลายเป็นการขยายความผันผวนตามรอบวัฏจักรให้รุนแรงยิ่งขึ้น
เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด
บทความแนะนำ
ความคิดเห็น (0)
คลิกปุ่ม $ ป้อนสัญลักษณ์ และเลือกเพื่อเชื่อมโยงหุ้น, กองทุน ETF หรือสัญลักษณ์หลักทรัพย์อื่น ๆ