พรีวิวผลประกอบการไตรมาส 1 ของ Nvidia: เจาะลึก Vera Rubin และระบบเครือข่าย, จะทำผลงานเหนือความคาดหมายอีกครั้งหรือไม่?
NVIDIA จะรายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2027 โดยตลาดคาดการณ์รายได้ 7.18 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่บางแห่งมองว่าอาจสูงกว่านั้น ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาแข็งแกร่ง โดยเฉพาะธุรกิจศูนย์ข้อมูล ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากความต้องการ AI ที่สูง
ความท้าทายสำคัญคือการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากคู่แข่ง เช่น Intel และ AMD รวมถึงการเปลี่ยนผ่านของอุตสาหกรรม AI สู่การเพิ่มประสิทธิภาพการอนุมาน
NVIDIA เปิดตัวแพลตฟอร์ม Vera Rubin ซึ่งมีเป้าหมายลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพการอนุมาน โดยลูกค้าหลัก ได้แก่ AWS และ Microsoft Azure ตลาดจับตาความคืบหน้าและการยอมรับแพลตฟอร์มนี้
ธุรกิจเครือข่ายของ NVIDIA เติบโตอย่างก้าวกระโดด รายได้เพิ่มขึ้น 142% ในปีงบประมาณ 2026 แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงสู่การเป็นผู้ให้บริการโซลูชันครบวงจร
ปัจจัยเสี่ยง ได้แก่ การแข่งขันจากชิปเฉพาะทางของ Alphabet และ Amazon รวมถึงความยั่งยืนของงบลงทุนผู้ให้บริการคลาวด์ และ "ข้อตกลง AI แบบหมุนเวียน" ในระบบนิเวศ
TradingKey - NVIDIA ( NVDA) มีกำหนดรายงานผลประกอบการไตรมาสแรกสำหรับปีงบประมาณ 2027 หลังตลาดสหรัฐฯ ปิดทำการในวันที่ 20 พฤษภาคม โดยตลาดคาดการณ์โดยทั่วไปว่าจะมีรายได้รายไตรมาสประมาณ 7.18 หมื่นล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม วาณิชธนกิจหลายแห่งเชื่อว่าการคาดการณ์นี้ยังต่ำเกินไป โดยในจำนวนนี้ Citigroup ( C) คาดการณ์ว่ารายได้จะแตะระดับ 7.3 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่ Wells Fargo ( WFC) ได้ให้การคาดการณ์ในเชิงบวกที่สูงกว่านั้นที่ระดับ 8.04 หมื่นล้านดอลลาร์
หากย้อนกลับไปดูผลการดำเนินงานในอดีต NVIDIA ได้แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างมากจากการทำผลงานได้เหนือความคาดหมายอย่างต่อเนื่อง โดยในช่วง 9 จาก 12 ไตรมาสล่าสุด รายได้ของบริษัทสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ โดยเฉพาะในไตรมาสที่ 3 และ 4 ของปีงบประมาณ 2026 ที่สูงกว่าการคาดการณ์ถึง 2 พันล้านดอลลาร์ และ 1.9 พันล้านดอลลาร์ตามลำดับ ผลการดำเนินงานที่เติบโตอย่างก้าวกระโดดนี้ได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากการขยายตัวอย่างแข็งแกร่งของธุรกิจศูนย์ข้อมูล (Data Center) ซึ่งทำรายได้ 6.23 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณ 2026 หรือเพิ่มขึ้น 75% เมื่อเทียบรายปี และคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 90% ของรายได้ทั้งหมด
เจนเซน หวง ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ NVIDIA ได้เน้นย้ำหลายครั้งว่า อุปสงค์ทั่วโลกสำหรับพลังการประมวลผล AI กำลังเผชิญกับการ "เติบโตแบบทวีคูณ" และผลิตภัณฑ์ GPU ของ NVIDIA ก็ทำหน้าที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานหลักสำหรับคลื่นลูกนี้
นับตั้งแต่ช่วงปลายปี 2023 ด้วยแรงหนุนจากอุปสงค์ GPU ที่ต่อเนื่องและการขยายตัวอย่างรวดเร็วของธุรกิจ Data Center ส่งผลให้ราคาหุ้นของบริษัทพุ่งสูงขึ้นเกือบ 6 เท่า และก้าวขึ้นเป็นบริษัทจดทะเบียนที่มีมูลค่าสูงที่สุดในโลกในช่วงเวลาสั้นๆ
อย่างไรก็ตาม NVIDIA ยังต้องเผชิญกับการแข่งขันในตลาดที่ทวีความรุนแรงขึ้น และแรงกดดันจากการเปลี่ยนแปลงของเทคโนโลยี ในขณะที่ผู้ให้บริการคลาวด์ระดับ Hyperscale ต่างเร่งส่งเสริมความหลากหลายของห่วงโซ่อุปทานด้านพลังการประมวลผล ส่งผลให้ Intel ( INTC ), AMD ( AMD ), และคู่แข่งรายอื่นๆ กำลังเร่งเปิดตัวผลิตภัณฑ์ชิป AI ของตน ในขณะเดียวกัน อุตสาหกรรม AI กำลังเปลี่ยนจากช่วงการฝึกฝนโมเดล (Model Training) ไปสู่การเพิ่มประสิทธิภาพการอนุมาน (Inference Optimization) ซึ่งทำให้ความต้องการในด้านประสิทธิภาพการใช้พลังงานและความเชี่ยวชาญเฉพาะด้านของชิปมีสูงขึ้น
เพื่อเป็นการตอบสนอง NVIDIA ได้เปิดตัวแพลตฟอร์ม Vera Rubin รุ่นถัดไป ซึ่งมีรายงานว่าช่วยลดต้นทุนในการอนุมานลงได้ถึง 10 เท่า โดยลูกค้ากลุ่มคลาวด์เริ่มแรกประกอบด้วยบริษัทยักษ์ใหญ่อย่าง AWS และ Microsoft ( MSFT) Azure โดยในรายงานผลประกอบการที่กำลังจะมาถึงนี้ นักลงทุนอาจให้ความสำคัญกับความก้าวหน้าในการทำตลาดเชิงพาณิชย์ของแพลตฟอร์มดังกล่าว รวมถึงการเติบโตของธุรกิจระบบเครือข่าย (Networking Business)
Vera Rubin: ประเด็นสำคัญที่ตลาดเฝ้าติดตาม
ระบบ Vera Rubin แบบระดับแร็ค (rack-scale) ของ NVIDIA ซึ่งมีการประกาศเปิดตัวในเดือนมกราคมและเปิดตัวอย่างเป็นทางการในเดือนมีนาคม ถูกตลาดมองว่าเป็นกลไกสำคัญในการรักษาแรงส่งการเติบโต ท่ามกลางการแข่งขันที่ทวีความรุนแรงขึ้นในอุตสาหกรรมชิป AI
บริษัทให้คำนิยามแพลตฟอร์มนี้ว่าเป็นสถาปัตยกรรมแบบ "extreme co-design" ซึ่งประกอบด้วยชิป 6 ตัวที่รวมกัน ได้แก่ Vera CPU, Rubin GPU, NVLink 6 switch, ConnectX-9 SmartNIC, BlueField-4 DPU และ Spectrum-6 Ethernet switch โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้างความก้าวหน้าด้านประสิทธิภาพ เช่น การลดต้นทุนต่อโทเคนสำหรับการประมวลผล (inference) ลงประมาณ 90% และลดการใช้งาน GPU ลง 75% สำหรับความต้องการในการคำนวณที่เท่ากันผ่านการเพิ่มประสิทธิภาพในระดับระบบ
หลังจากที่ซีรีส์ Blackwell ได้รับการพิสูจน์จากตลาดแล้ว Rubin จึงถูกวางตำแหน่งให้เป็นแพลตฟอร์มเร่งความเร็ว AI ระดับเรือธงรุ่นถัดไปของ NVIDIA โดย Jensen Huang ซีอีโอได้กล่าวต่อสาธารณะว่า ยอดขายสะสมของกลุ่มผลิตภัณฑ์ Blackwell และ Rubin คาดว่าจะแตะระดับ 1 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2027
ปัจจุบัน ตลาดกำลังมุ่งความสนใจไปที่ประเด็นที่ว่า Rubin จะสามารถเปลี่ยนผ่านจากแผนงานผลิตภัณฑ์ไปสู่การใช้งานจริงของลูกค้าได้สำเร็จหรือไม่ รายงานระบุว่า NVIDIA ได้บรรลุข้อตกลงแผนการผลิตจำนวนมากร่วมกับพันธมิตร ODM แล้ว โดยกำหนดการทดสอบการผลิตจะเริ่มขึ้นในเดือนมิถุนายน และเริ่มส่งมอบครั้งแรกให้แก่ผู้ให้บริการคลาวด์ชั้นนำในอเมริกาเหนือในเดือนกรกฎาคม ซึ่งรวมถึง Microsoft, Google ( GOOGL ), Amazon ( AMZN ), Meta ( META ), Oracle ( ORCL) และยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีรายอื่น ๆ ซึ่งจะเป็นกลุ่มลูกค้ากลุ่มแรก ๆ โดยบริษัทเหล่านี้สร้างรายได้เกือบครึ่งหนึ่งให้กับ NVIDIA และแผนการใช้จ่ายด้านทุนของพวกเขาจะเป็นตัวกำหนดแนวโน้มผลประกอบการของ NVIDIA โดยตรง
"ความต้องการด้านการคำนวณกำลังเติบโตแบบทวีคูณ—จุดเปลี่ยนสำหรับ AI อัจฉริยะได้มาถึงแล้ว" "Grace Blackwell และ NVLink คือราชาแห่งการประมวลผล (inference) ในปัจจุบัน ซึ่งช่วยลดต้นทุนต่อโทเคนลงได้อย่างมหาศาล และ Vera Rubin จะช่วยตอกย้ำความเป็นผู้นำนี้ให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น" Jensen Huang ผู้ก่อตั้งและซีอีโอกล่าว
ในการแถลงผลประกอบการที่กำลังจะมาถึง การคาดการณ์ (guidance) ของ NVIDIA เกี่ยวกับยอดขายที่เกี่ยวข้องกับ Rubin จะเป็นตัวแปรสำคัญต่อราคาหุ้น นักลงทุนมีความกังวลเป็นพิเศษว่า Rubin จะสามารถกลายเป็นตัวขับเคลื่อนรายได้หลักในปีงบประมาณ 2027 ได้หรือไม่ หรือจะต้องรอจนถึงปีงบประมาณ 2028 เพื่อที่จะปลดล็อกศักยภาพสูงสุดออกมา
การเติบโตของธุรกิจเครือข่ายเร่งตัวขึ้น
ในปัจจุบัน ธุรกิจเครือข่ายของ NVIDIA กำลังเติบโตอย่างก้าวกระโดด ด้วยการเชื่อมต่อ GPU และ DPU ภายในศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่อย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้กลุ่มธุรกิจนี้กลายเป็นหนึ่งในส่วนงานที่เติบโตเร็วที่สุดและเป็นแหล่งสร้างกำไรที่สำคัญที่สุดของบริษัท โดยในปีงบประมาณ 2026 รายได้จากธุรกิจเครือข่ายพุ่งขึ้น 142% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 3.1 หมื่นล้านดอลลาร์ คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 15% ของรายได้รวมทั้งหมดของบริษัท ซึ่งเป็นขนาดที่มากกว่ามูลค่าธุรกิจโดยรวมของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์อิสระหลายแห่งเสียอีก
ในส่วนของพอร์ตโฟลิโอผลิตภัณฑ์ NVIDIA ได้สร้างชุดโซลูชันที่ครอบคลุมทั้ง NVLink, Quantum InfiniBand, Spectrum-X Ethernet ตลอดจนโปรเซสเซอร์และซอฟต์แวร์สนับสนุน โดยมีวัตถุประสงค์หลักคือการสร้างเครือข่ายการสื่อสารพื้นฐานที่มีต้นทุนต่ำและประหยัดพลังงานสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ที่ผ่านมา NVIDIA ได้ประกาศความร่วมมือกับ Meta ซึ่งจะนำแพลตฟอร์ม Spectrum-X Ethernet มาใช้ในการฝึกฝนและการอนุมาน AI อย่างเต็มรูปแบบ ซึ่งเป็นการตอกย้ำถึงการยอมรับในผลิตภัณฑ์เครือข่ายของบริษัทในระดับอุตสาหกรรม
โมเมนตัมการเติบโตอย่างรุนแรงของธุรกิจเครือข่ายยิ่งเห็นได้ชัดจากรายได้ในส่วนศูนย์ข้อมูล (Data Center) มูลค่า 6.23 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ของปีงบประมาณ 2026 โดยในจำนวนนี้ ธุรกิจการประมวลผล (เน้น GPU เป็นหลัก) มีรายได้ 5.13 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 58% เมื่อเทียบรายปี และ 19% เมื่อเทียบรายไตรมาส ขณะที่รายได้จากธุรกิจเครือข่ายพุ่งทะลุ 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในไตรมาสเดียว ทะยานขึ้น 263% เมื่อเทียบรายปี และ 34% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งเป็นสเกลที่สูงกว่ารายได้ทั้งปีของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์อิสระส่วนใหญ่
ตามรายงานระบุว่า Foxconn ได้เลื่อนกำหนดการส่งมอบตู้แร็คสวิตช์ CPO แบบออปติคอลทั้งหมดให้แก่ NVIDIA ให้เร็วขึ้น และได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การจัดส่งจากเดิมที่มากกว่า 10,000 ชุดในปี 2026 เป็นมากกว่า 50,000 ชุดรวมกันในช่วงปี 2026-2027 สัญญาณนี้บ่งชี้ว่า NVIDIA กำลังเปลี่ยนผ่านจากการเป็นเพียงผู้จำหน่าย GPU ไปสู่การเป็นผู้ให้บริการโซลูชันเครือข่ายการประมวลผล AI แบบครบวงจร โดยมีธุรกิจเครือข่ายเป็นเสาหลักสำคัญสำหรับการเติบโตในระยะยาวของบริษัท
ปัจจัยเสี่ยง
ในการพิจารณาแนวโน้มการเติบโตของ NVIDIA จำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องประเมินปัจจัยเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นอย่างรอบคอบเช่นกัน
ในด้านการแข่งขัน การวางตำแหน่งของ Alphabet ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Google ในด้านชิปเร่งความเร็วแบบปรับแต่งเอง (customized accelerator chip) ถือเป็นความท้าทายโดยตรงที่สุด และจากการที่สถาปัตยกรรม TPU มีการพัฒนาอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับความร่วมมือกับ Broadcom ในด้านการออกแบบและการผลิตที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น อาจส่งผลให้ความต้องการด้านการประมวลผลทั่วไปบางส่วนถูกแทนที่ได้
ขณะเดียวกัน Amazon ได้เริ่มบูรณาการชิป Trainium ที่พัฒนาขึ้นเองเข้ากับเวิร์กโหลดภายในของ AWS แม้ว่าสิ่งนี้จะสะท้อนถึงความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่แข็งแกร่งของผู้ให้บริการคลาวด์ในระยะสั้น แต่ในระยะยาว หากลูกค้าหันไปนิยมโซลูชันเฉพาะที่มีความคุ้มค่าด้านต้นทุนมากกว่า ก็อาจสร้างแรงกดดันต่อส่วนแบ่งการตลาดของ NVIDIA ได้บ้าง
ที่น่าสังเกตคือ Anthropic สตาร์ทอัพด้าน AI ได้เพิ่มสัดส่วนการจัดซื้อชิป TPU และ Trainium อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งการเคลื่อนไหวดังกล่าวอาจส่งสัญญาณถึงการเร่งใช้กลยุทธ์การสร้างความหลากหลายของลูกค้า
ความกังวลที่ลึกซึ้งกว่านั้นพุ่งเป้าไปที่ความยั่งยืนของรายจ่ายฝ่ายทุน โดยประเด็นที่ว่าการลงทุนมหาศาลของผู้ให้บริการคลาวด์ระดับยักษ์ (hyperscalers) จะสามารถเปลี่ยนเป็นผลตอบแทนเชิงพาณิชย์ที่สมน้ำสมเนื้อได้หรือไม่นั้น ยังคงเป็นข้อกังวลหลักของตลาด หากความเร็วในการสร้างรายได้จากแอปพลิเคชันสำหรับผู้ใช้ปลายทางล่าช้ากว่าอัตราการขยายตัวของโครงสร้างพื้นฐาน หรือหากสภาพแวดล้อมมหาภาคส่งผลให้มีการปรับลดคาดการณ์การเติบโตของผู้ให้บริการคลาวด์ นักลงทุนอาจประเมินความยั่งยืนของวงจรการลงทุน AI ในปัจจุบันใหม่ ซึ่งอาจนำไปสู่การปรับเปลี่ยนกรอบการประเมินมูลค่าหุ้น
นอกจากนี้ ประเด็นวิพากษ์วิจารณ์เกี่ยวกับการทำธุรกรรม AI แบบหมุนเวียน (circular AI trades) ยังคงดำเนินต่อไปในตลาด โดยข้อตกลงดังกล่าวหมายถึงวงจรปิดทางธุรกิจและเงินทุนที่เกิดขึ้นระหว่างผู้ให้บริการคลาวด์ ผู้พัฒนาโมเดล และผู้ให้บริการพลังการประมวลผล ซึ่งช่วยสร้างความแข็งแกร่งให้กับสายสัมพันธ์ในระบบนิเวศผ่านกลไกต่างๆ เช่น การถือหุ้นไขว้และการจัดซื้อในเงื่อนไขพิเศษ
NVIDIA ได้มีส่วนร่วมในความร่วมมือที่คล้ายคลึงกันหลายประการ รวมถึงการลงทุนเชิงกลยุทธ์ในบริษัทต่างๆ เช่น OpenAI และ CoreWeave ในเบื้องต้น รูปแบบนี้ช่วยสร้างความชัดเจนให้กับแนวโน้มคำสั่งซื้อและสนับสนุนตรรกะการประเมินมูลค่า แต่บรรดานักวิจารณ์กังวลว่าหากอุปสงค์ที่แท้จริงจากผู้ใช้ปลายทางตามไม่ทัน การหมุนเวียนของเงินทุนภายในระบบอาจขยายความผันผวนตามวงจรให้รุนแรงยิ่งขึ้น
เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด
บทความแนะนำ
ความคิดเห็น (0)
คลิกปุ่ม $ ป้อนสัญลักษณ์ และเลือกเพื่อเชื่อมโยงหุ้น, กองทุน ETF หรือสัญลักษณ์หลักทรัพย์อื่น ๆ