หุ้น SK Hynix แตะระดับสูงสุดใหม่เหนือ 1.6 ล้านวอน; แรงส่งขาขึ้นมาจากที่ใด?

TradingKey - ในช่วงการซื้อขายของตลาดเอเชียเมื่อวันที่ 6 พฤษภาคม หุ้นของ SK Hynix ยักษ์ใหญ่ด้านชิปหน่วยความจำของเกาหลีใต้พุ่งขึ้นมากกว่า 10% ในระหว่างวัน โดยราคาปิดทะลุระดับ 1.6 ล้านวอน ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์เป็นวันที่สองติดต่อกัน ทั้งนี้ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของบริษัททะลุ 1,100 ล้านล้านวอน โดยมีผลตอบแทนสะสมตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันพุ่งเกิน 146%

หุ้นของบริษัทโฮลดิ้ง SK Square ปรับตัวขึ้นสูงถึง 1.149 ล้านวอนในระหว่างวัน หรือเพิ่มขึ้น 15.94% ทั้งนี้ ดัชนี KOSPI ได้รับแรงหนุนจากกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์จนพุ่งเหนือระดับ 7,300 จุดในระหว่างการซื้อขาย ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เช่นกัน

[ที่มา: Yahoo Finance]

การทะยานขึ้นของราคาหุ้น SK Hynix ในปัจจุบันมีสาเหตุหลักมาจากสองปัจจัย โดยคาดว่า Google ( GOOGL ), Microsoft ( MSFT ), Amazon ( AMZN ) และ Meta ( META )—สี่บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี—มีแนวโน้มที่จะลงทุนในงบรายจ่ายด้านทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI รวมประมาณ 7 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2026 ซึ่งช่วยกระตุ้นความคาดหวังของตลาดต่อความต้องการชิปหน่วยความจำ ขณะเดียวกัน โมดูลหน่วยความจำ SOCAMM2 ขนาด 192GB ที่ SK Hynix ผลิตเป็นจำนวนมากก่อนหน้านี้ ได้ถูกจัดส่งแบบเอ็กซ์คลูซีฟสำหรับ Nvidia ( NVDA) แพลตฟอร์ม Vera Rubin โดยผลิตภัณฑ์นี้เป็นการนำ LPDRAM สำหรับมือถือมาปรับใช้กับเซิร์ฟเวอร์ ซึ่งไม่เพียงแต่ช่วยเพิ่มแบนด์วิดท์เป็นสองเท่า แต่ยังลดการใช้พลังงานได้มากกว่า 75%

คาดว่า Vera Rubin จะเริ่มส่งมอบได้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 อย่างไรก็ตาม ยังมีความเสี่ยงที่จะเกิดความล่าช้าจากปัจจัยต่างๆ เช่น อัตราผลตอบแทนของการผลิตบรรจุภัณฑ์ CoWoS ที่ TSMC ดังนั้น เพื่อรับมือกับความไม่แน่นอนนี้ SK Hynix จึงวางแผนที่จะลดการจัดส่ง HBM4 ลง 20% ถึง 30% ในปี 2026 โดยจะนำกำลังการผลิตที่ว่างลงไปใช้ในการผลิต HBM3E และ LPDDR ระดับเซิร์ฟเวอร์แทน

นักวิเคราะห์เชื่อว่ากรณีนี้ไม่ใช่การลดลงของความต้องการ แต่เป็นเพราะคำสั่งซื้อ HBM3E เพิ่มเติมจาก Nvidia นั้นสูงเกินความคาดหมาย โดย SK Hynix ได้ตัดสินใจให้ความสำคัญกับการจัดส่งในปัจจุบันเป็นอันดับแรก และยังคงเป้าหมายการจัดส่ง HBM รวมต่อปีไว้ที่ประมาณ 2 หมื่นล้าน Gb ในขณะเดียวกัน Micron ( MU) ไม่ได้ถูกรวมอยู่ในรายชื่อซัพพลายเออร์ HBM4 สำหรับแพลตฟอร์ม Rubin ของ Nvidia ซึ่งยิ่งช่วยตอกย้ำโครงสร้างตลาดแบบสองผู้เล่นรายใหญ่ที่ Samsung และ SK Hynix ครองส่วนแบ่งการจัดส่งทั้งหมด ส่งผลให้อำนาจการต่อรองของ SK Hynix มีความมั่นคงยิ่งขึ้น

ผลการดำเนินงานทางการเงินที่แข็งแกร่งยังเป็นอีกหนึ่งปัจจัยหนุนการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น โดยเมื่อวันที่ 23 เมษายน SK Hynix ได้เปิดเผยผลประกอบการไตรมาสแรกของปีการเงิน 2026 ซึ่งมีรายได้อยู่ที่ 52.58 ล้านล้านวอน เพิ่มขึ้น 198% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานพุ่งแตะ 37.61 ล้านล้านวอน หรือเพิ่มขึ้น 405% โดยมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 72% และกำไรสุทธิอยู่ที่ 40.35 ล้านล้านวอน ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบสี่เท่า โดยตัวบ่งชี้หลักทั้งสามรายการล้วนทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของบริษัทและสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

ภายหลังการรายงานผลประกอบการ โบรกเกอร์หลายแห่งได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย โดย Daol Investment & Securities ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 1.6 ล้านวอน เป็น 2.1 ล้านวอน ซึ่งสูงที่สุดในตลาด ขณะที่ Korea Investment & Securities และ KB Securities กำหนดราคาเป้าหมายไว้ที่ 2.05 ล้านวอน และ 2.0 ล้านวอนตามลำดับ โดยทั้งคู่เชื่อว่าความไม่สมดุลเชิงโครงสร้างระหว่างอุปสงค์และอุปทานของหน่วยความจำจะยังคงดำเนินต่อไปจนถึงหลังปี 2027 ส่วน JPMorgan ( JPM) ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 1.55 ล้านวอน เป็น 1.8 ล้านวอน เมื่อพิจารณาจากราคาหุ้นในปัจจุบันที่ประมาณ 1.6 ล้านวอน ราคาเป้าหมายเหล่านี้ยังบ่งชี้ถึงโอกาสในการปรับตัวเพิ่มขึ้นที่น่าสนใจจากระดับปัจจุบัน

นอกเหนือจากผลประกอบการแล้ว ข้อตกลงการจัดส่งระยะยาวยังช่วยล็อกขอบเขตรายได้ในอนาคตของบริษัทไว้ล่วงหน้า โดยกำลังการผลิตทั้งหมดของปี 2026 ถูกจองเต็มหมดแล้ว และบริษัทได้ลงนามในข้อตกลงระยะยาวสามปีสำหรับ DDR5 กับ Microsoft ซึ่งคาดว่าจะมีมูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ข้อตกลงระยะยาวห้าปีสำหรับ DRAM ทั่วไปกับ Google ก็อยู่ระหว่างการดำเนินงานเช่นกัน เนื่องด้วยผู้ผลิตรายใหญ่ทั้งสามรายได้จัดสรรกำลังการผลิตขั้นสูงกว่า 90% ให้กับ HBM และหน่วยความจำระดับไฮเอนด์ จึงทำให้ DRAM มาตรฐานตกอยู่ในภาวะขาดแคลนอย่างหนัก และตลาดหน่วยความจำโดยรวมได้เข้าสู่สภาวะตลาดของผู้ขาย

สหภาพแรงงานของ Samsung Electronics ได้ขู่ว่าจะหยุดงานประท้วงครั้งใหญ่เป็นเวลา 18 วัน เริ่มตั้งแต่วันที่ 21 พฤษภาคม ซึ่งอาจช่วยเพิ่มอำนาจการต่อรองให้กับ SK Hynix ในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ผลกระทบในระยะยาวต่อระบบนิเวศเซมิคอนดักเตอร์ของเกาหลีใต้ยังคงเป็นเรื่องที่ต้องติดตามต่อไป นอกจากนี้ หากการจัดส่ง Vera Rubin ถูกเลื่อนออกไปอีก ก็จะส่งผลกระทบต่อกำหนดการผลิต HBM4 เป็นจำนวนมากด้วย

ทั้งนี้ ควรระบุว่าราคาหุ้นในปัจจุบันได้สะท้อนความคาดหวังต่อผลประกอบการที่แข็งแกร่งไปมากแล้ว หากผลประกอบการในไตรมาสที่สองที่จะตามมาไม่เป็นไปตามการคาดการณ์ที่มองโลกในแง่ดีที่สุด แรงกดดันสำหรับการปรับฐานราคาก็จะเพิ่มสูงขึ้น นอกจากนี้ ปัจจัยแปรผันอื่นๆ เช่น ช่วงเวลาที่อุปทานล้นตลาดของ NAND และ DRAM จะมาเร็วกว่าที่คาดไว้หรือไม่ และ Micron จะผ่านการรับรอง HBM4 ในภายหลังหรือไม่ ล้วนเป็นประเด็นที่ต้องติดตามอย่างต่อเนื่อง