สองประเด็นสำคัญที่ต้องจับตาในผลประกอบการ Q2 ของวอลมาร์ต: ความกดดันจากภาษีนำเข้าและโมเมนตัมธุรกิจอีคอมเมิร์ซ

TradingKey - ผู้ค้าปลีกสหรัฐฯ วอลมาร์ต (WMT) จะเปิดเผยผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026 ก่อนตลาดเปิดวันที่ 21 สิงหาคม ในฐานะเครื่องวัดเศรษฐกิจสหรัฐฯ และสุขภาพผู้บริโภค ผลลัพธ์นี้จะเผยให้เห็นว่าภาษีนำเข้าส่งผลต่อพฤติกรรมผู้บริโภคและกำไรบริษัทอย่างไร อีกประเด็นสำคัญคือธุรกิจอีคอมเมิร์ซที่เพิ่งทำสถิติสำคัญ จะรักษาโมเมนตัมแข็งแกร่งได้หรือไม่

นักวิเคราะห์คาดการณ์:

• รายได้ไตรมาส 2: 174.11 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 4% เมื่อเทียบปีต่อปี
• กำไรต่อหุ้น (EPS): 0.73 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบปีต่อปี

ภาษีนำเข้ากระทบมากน้อยแค่ไหน?หนึ่งในประเด็นสำคัญที่สุดคือการวิเคราะห์ว่าภาษีนำเข้าส่งผลต่อพฤติกรรมผู้บริโภคและกำไรบริษัทอย่างไรซีเอฟโอวอลมาร์ตชี้ว่า "ความเร็วและสเกลของการปรับราคาในปัจจุบันไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน" และการเพิ่มขึ้นของภาษีนำเข้าอย่างมีนัยสำคัญสร้างสภาพแวดล้อมดำเนินงานที่ท้าทาย จนผู้ค้าปลีกดูดซับแรงกดดันต้นทุนทั้งหมดไม่ได้

ดัก มคไมลลอน ซีอีโอวอลมาร์ตระบุในการประชุมผล Q1 ว่า ด้วยสเกลของภาษีนำเข้า แม้อัตราภาษีลดลงและพยายามรักษาราคาให้ต่ำ วอลมาร์ตก็อาจไม่สามารถดูดซับแรงกดดันได้ทั้งหมด เนื่องจากมาร์จินกำไรบางเฉียบที่เป็นลักษณะเฉพาะของธุรกิจค้าปลีก

วอลมาร์ตเคยเตือนว่าการปรับราคาจากภาษีนำเข้าอาจเริ่มในเดือนพฤษภาคม ตามการสำรวจ CNBC ระหว่างพฤษภาคม-กรกฎาคม สินค้ากว่า 50 ชนิดที่สำรวจ มีมากกว่า 10 ชนิดปรับราคาชัดเจน — ชุดเครื่องครัวบางชุดเพิ่มสูงถึง 50% ราคากาแฟเพิ่ม 9-17%

จากรายงาน CPI ล่าสุด นักวิเคราะห์เชื่อว่าการจัดการสต็อกช่วยดูดซับการปรับราคาได้ชั่วคราว แต่เมื่อสต็อกลดลง ระดับการปรับราคาเพิ่มเติมจะขึ้นอยู่กับว่าต้นทุนถูกส่งผ่านถึงผู้บริโภคได้มากน้อยเพียงใด

มาริโอ มา นักวิเคราะห์ TradingKey ชี้ว่า หากพฤติกรรมผู้บริโภคเปลี่ยน — เช่น ย้ายไปสินค้าราคาต่ำต่อเนื่อง หรือลดการใช้จ่ายสินค้าไม่จำเป็น — อาจทำให้ ยอดขายสาขาเดิม (same-store sales) ต่ำกว่าคาด ส่งผลให้รายได้รวมต่ำกว่าความคาดหมาย จึงแนะนำให้จับตาการเติบโตยอดขายสาขาเดิมในแผนกสินค้าอุปโภคบริโภคและสินค้าจำเป็น

วอลมาร์ตเคยคาดการณ์การเติบตรายได้สุทธิ 3.5-4.5% สำหรับ Q2 แต่ไม่ให้คำแนะนำ EPS เนื่องจากความผันผวนของภาษีนำเข้า วอลล์สตรีทคาดการณ์:

• รายได้สุทธิสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 4% เมื่อเทียบปีต่อปี
• ยอดขายเทียบเท่า (comparable sales) ในสหรัฐฯ ชะลอจาก 4.5% ใน Q1 เป็น 4%

โรเบิร์ต โอห์เมส นักวิเคราะห์ธนาคารแห่งอเมริกา ระบุว่า แม้สภาพแวดล้อมไม่แน่นอนทำให้วอลมาร์ตไม่ให้คำแนะนำกำไร แต่ความสามารถในการจัดการภาษีนำเข้าผ่านสเกล กลยุทธ์กำหนดราคา และการควบคุมสต็อก ยังเป็นข้อได้เปรียบสำคัญ

อีคอมเมิร์ซยังส่องประกายได้อีกหรือไม่?ใน Q1 ธุรกิจอีคอมเมิร์ซวอลมาร์ตทำสถิติสำคัญ — การดำเนินงานอีคอมเมิร์ซในสหรัฐฯ และทั่วโลกทำกำไรได้เป็นครั้งแรกของไตรมาส นักลงทุนจับตาว่าโมเมนตัมการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัลนี้จะยังคงใน Q2 หรือไม่

รายได้อีคอมเมิร์ซมาจาก 3 ส่วนหลัก: ยอดขายสินค้าออนไลน์, การโฆษณา Connect, และค่าสมาชิก ใน Q1:

• ยอดขายอีคอมเมิร์ซสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 21% นับเป็นไตรมาสที่ 12 ติดต่อกันที่เติบโตสองหลัก
• ยอดขายอีคอมเมิร์ซทั่วโลกเพิ่มขึ้น 22%

รายงานมิถุนายนจากโกลด์แมน แซคส์ ชี้ว่า การเปลี่ยนผ่านสู่ผู้นำค้าปลีกดิจิทัลของวอลมาร์ตกำลังปรับเส้นทางกำไร เนื่องจากเศรษฐกิจขนาด ความหนาแน่นภูมิภาคเพิ่มขึ้น และรายได้สูงมาร์จินจากค่าสมาชิกและการโฆษณา ทำให้ขาดทุนอีคอมเมิร์ซลดลงจนใกล้จุดคุ้มทุน

ธนาคารแห่งอเมริกา ระบุว่า การเติบโตธุรกิจเครือข่ายและการขยายตลาดจะยิ่งเสริมสร้างความสามารถทำกำไรระยะยาวของส่วนดิจิทัลโฆษณาและอีคอมเมิร์ซ ในขณะที่มูลค่าประเมินปัจจุบันสูง แต่ได้รับการสนับสนุนจากการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดต่อเนื่องของวอลมาร์ตในทุกหมวดสินค้าและกลุ่มลูกค้า — โดยเฉพาะกลุ่มผู้บริโภครายได้สูง

ณ ขณะเขียน หุ้นวอลมาร์ตอยู่ใกล้ระดับสูงสุดตลอดกาล เพิ่มขึ้น 12% ตั้งแต่ต้นปี 2025 เหนือกว่าดัชนี S&P 500 ที่เพิ่ม 9% ตามข้อมูล TradingKey เป้าหมายราคาเฉลี่ยของนักวิเคราะห์อยู่ที่ 111.20 ดอลลาร์ บ่งชี้ศักยภาพเพิ่มขึ้นอีกประมาณ 10% จากระดับปัจจุบัน

กราฟราคาหุ้นวอลมาร์ตปี 2025 ที่มา: TradingKey

ก่อนเปิดเผยผลประกอบการ กูกเกนเฮมปรับเพิ่มเป้าหมายราคาจาก 112 เป็น 115 ดอลลาร์ คงสถานะ "ซื้อ" ส่วนเอเวอร์คอร์ปรับจาก 108 เป็น 110 ดอลลาร์ คงสถานะ "Outperform"

เนื้อหานี้แปลโดย AI ซึ่งอาจมีข้อผิดพลาดจากข้อจำกัดทางเทคโนโลยีและภาษา จึงไม่สามารถรับประกันความถูกต้อง และความสมบูรณ์ของเนื้อหาได้ทั้งหมด ในการนำข้อมูลไปใช้ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับ และใช้วิจารณญาณประกอบการตัดสินใจ ทั้งนี้ บริษัทฯ จะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายหรือความเข้าใจผิดใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการใช้เนื้อหาดังกล่าว

ลิงก์บทความต้นฉบับ