ราคาทองคำจ่อกลับสู่ $4,100: ตลาดทองคำขาขึ้นยังไม่สิ้นสุด, จุดเปลี่ยนแนวโน้มอาจกำลังค่อยๆ ใกล้เข้ามา.

TradingKey - ภายใต้การปรับเปลี่ยนนโยบายในเชิงเข้มงวด (hawkish) ของนายเควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คนใหม่ พลวัตการซื้อขายทองคำได้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญ ส่งผลให้ธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่หลายแห่งในวอลล์สตรีทต่างพร้อมใจกันปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำ โดยล่าสุดราคาทองคำสปอตได้ร่วงหลุดระดับ 4,000 ดอลลาร์ และแตะระดับต่ำสุดที่ 3,959.49 ดอลลาร์

ในจำนวนนี้ โกลด์แมน แซคส์ ได้ปรับลดเป้าหมายราคาทองคำ ณ สิ้นปีลงเหลือ 4,900 ดอลลาร์ ขณะที่ดอยช์แบงก์ประเมินว่าภายใต้สถานการณ์ที่รุนแรงที่สุด ราคาทองคำอาจร่วงลงไปได้ถึง 3,800 ดอลลาร์

ดอยช์แบงก์ระบุว่า นับตั้งแต่กลางเดือนพฤษภาคม ความสัมพันธ์ระหว่างการเคลื่อนไหวของราคาทองคำและความคาดหวังเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดมีความเหนียวแน่นมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ความเชื่อมโยงระหว่างราคาทองคำและราคาพลังงาน ซึ่งเกิดขึ้นมาตั้งแต่ช่วงความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ได้อ่อนกำลังลงอย่างเห็นได้ชัด ซึ่งหมายความว่าทองคำกำลังสูญเสียมูลค่าส่วนต่าง (premium) จากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์และเงินเฟ้อด้านพลังงาน และกลับเข้าสู่กรอบการกำหนดราคาหลักที่อิงตามอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง

นอกจากนี้ สถาบันดังกล่าวยังชี้ว่า ภายใต้จุดยืนเชิงเข้มงวดของเฟด ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และผลกระทบนี้จะสะท้อนให้เห็นเป็นหลักผ่านกระแสเงินทุนที่ไหลออกจากกองทุน ETF เนื่องจากกระแสเงินทุนของ ETF มีความอ่อนไหวสูงต่อการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง และทิศทางของดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้น การพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจึงกำลังบีบให้เงินทุนบางส่วนถอนตัวออกจากตลาดทองคำ

อย่างไรก็ตาม หลังจากแตะระดับต่ำสุดได้ไม่นาน ราคาทองคำสปอตก็กลับมามีแรงส่งในขาขึ้นอีกครั้ง โดยปรับตัวขึ้นกว่า 1.49% สู่ระดับ 4,086 ดอลลาร์ และขึ้นไปทดสอบระดับ 4,100 ดอลลาร์ในช่วงสั้นๆ ระหว่างวัน

[แหล่งที่มา: TradingView]

บทวิเคราะห์ตลาดชี้ว่า การปรับฐานของราคาทองคำถือเป็นปรากฏการณ์ปกติ และตลาดทองคำขาขึ้นในรอบนี้ยังไม่ได้สิ้นสุดลง

CICC ระบุว่า เงินเฟ้อของสหรัฐมีแนวโน้มสูงที่จะแตะระดับสูงสุดในฤดูร้อนนี้ ขณะที่ตลาดแรงงานกำลังชะลอตัวลง โดยการปฏิรูปของนายวอร์ชจะช่วยเปิดทางให้นโยบายของเฟดสามารถผ่อนคลายได้ในอนาคต และนโยบายของเฟดจะไม่เปลี่ยนทิศทางไปสู่การคุมเข้มอย่างสิ้นเชิง

เมื่อแรงกดดันด้านภูมิรัฐศาสตร์และเงินเฟ้อค่อยๆ บรรเทาลงในช่วงครึ่งหลังของปี โอกาสที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจึงยังคงต่ำมาก ในทางกลับกัน จังหวะเวลาและความเร็วในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจเกินกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ซึ่งจะช่วยผลักดันให้สภาพคล่องของดอลลาร์สหรัฐกลับมาผ่อนคลายอีกครั้ง และเป็นปัจจัยหนุนครั้งใหม่ให้กับสินทรัพย์อย่างทองคำและหุ้น

ในเดือนมิถุนายน การปรับตัวขึ้นของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานทั่วโลก ประกอบกับการที่ธนาคารกลางหลายแห่งเร่งวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ได้สร้างจุดสูงสุดชั่วคราวให้กับแรงกดดันด้านสภาพคล่องทั่วโลก ทำให้การปรับฐานอย่างรวดเร็วของราคาทองคำเป็นเรื่องที่สมเหตุสมผล เมื่อเข้าสู่เดือนกรกฎาคมและสิงหาคม ขณะที่ข้อมูลเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐเริ่มชะลอตัวลงเล็กน้อย หากนายวอร์ชส่งสัญญาณแนวทางนโยบายใหม่ ทิศทางการคุมเข้มนโยบายของเฟดก็อาจเปลี่ยนไปอย่างรวดเร็ว และการกลับตัวของแนวโน้มในตลาดทองคำอาจค่อยๆ ใกล้เข้ามา นอกจากนี้ ในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากฟองสบู่สินทรัพย์ AI ทองคำยังสามารถทำหน้าที่ในการจัดสรรสินทรัพย์เพื่อกระจายความเสี่ยงได้อย่างมีประสิทธิภาพ