ราคาทองคำร่วงลงต่ำกว่าระดับ 4,600 ดอลลาร์, ราคาแร่เงินดิ่งลงกว่า 6%, UBS ยังคงคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะทำสถิติสูงสุดใหม่ในปีนี้.

Tradingkey - ราคาทองคำและเงินร่วงลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงท้ายของการซื้อขายในตลาดเอเชียเมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม โดยราคาทองคำสปอต ( XAUUSD) ปรับตัวลดลงมากกว่า 2% ในช่วงหนึ่ง โดยแตะระดับต่ำสุดที่ 4,556.45 ดอลลาร์ และ ณ เวลาที่รายงาน ราคายังคงลดลง 1.74% อยู่ที่ 4,571.33 ดอลลาร์ ขณะที่ราคาเงินสปอต ( XAGUSD) ร่วงลงมากกว่า 6% ในช่วงหนึ่ง โดยลงไปแตะระดับต่ำสุดที่ 77.56 ดอลลาร์ และ ณ เวลาที่รายงาน ราคายังคงลดลง 5.92% อยู่ที่ 78.52 ดอลลาร์

การรวมกันของราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ปรับตัวสูงขึ้น ได้บีบคั้นพื้นที่ในการประเมินมูลค่าของโลหะมีค่าที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย ซึ่งกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักสำหรับการลดลงของราคาทองคำในรอบนี้

[ที่มา: TradingView]

ปัจจุบัน สงครามในอิหร่านได้เข้าสู่สัปดาห์ที่สิบแล้ว ขณะที่ช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดอยู่ และราคาน้ำมันยังคงทรงตัวในระดับสูง โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์ล่าสุดเคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับ 107 ดอลลาร์ ซึ่งราคาน้ำมันที่สูงเช่นนี้ได้กระตุ้นภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยง ส่งผลให้กระแสเงินทุนไหลกลับเข้าสู่สินทรัพย์ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ

ในอีกด้านหนึ่ง ข้อมูลยอดค้าปลีกของสหรัฐฯ ออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งบ่งชี้ถึงอุปสงค์ภายในประเทศที่แข็งแกร่งและช่วยคลายความกังวลเรื่องภาวะเศรษฐกิจถดถอย สิ่งนี้ส่งผลให้ความจำเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นลดน้อยลง และกลายเป็นปัจจัยสนับสนุนพื้นฐานให้กับค่าเงินดอลลาร์ โดยดัชนีดอลลาร์สหรัฐปรับตัวสูงขึ้น 0.3% ในวันพฤหัสบดี แตะระดับสูงสุดในรอบสองสัปดาห์ ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการเพิ่มขึ้นของต้นทุนในการถือครองทองคำที่กำหนดราคาเป็นสกุลเงินดอลลาร์

การรวมตัวกันของปัจจัยเหล่านี้ได้ผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น และสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย ซึ่งรวมถึงทองคำและเงิน นี่เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ราคาทองคำปรับตัวลดลง แม้ว่าความเสี่ยงด้านความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะยังคงดำเนินอยู่ก็ตาม

James Steel หัวหน้านักวิเคราะห์ด้านโลหะมีค่าของ HSBC กล่าวด้วยว่า ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นได้ผลักดันความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อให้สูงขึ้น ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นพร้อมกัน และด้วยสภาวะที่ตลาดหุ้นตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน ความต้องการสภาพคล่องอย่างเร่งด่วนในตลาดจึงส่งผลให้นักลงทุนพากันเทขายทองคำออกมา

โดยรวมแล้ว ตลาดทองคำกำลังดำเนินไปท่ามกลางสภาพแวดล้อมที่ซับซ้อนของปัจจัยที่เกี่ยวพันกัน เงินดอลลาร์ที่แข็งค่าและความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่เพิ่มขึ้นสร้างแรงกดดันขาลง ขณะเดียวกัน ความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่องจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางและความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นจากความก้าวหน้าทางการทูตครั้งสำคัญยังคงเป็นแรงหนุนที่สำคัญให้กับทองคำ

เมื่อมองไปข้างหน้า UBS ระบุว่าการเข้าซื้อทองคำของหน่วยงานภาครัฐ (Sovereign gold purchases) ได้กลายเป็นแรงสนับสนุนหลักสำหรับราคาทองคำ โดยคาดว่าราคาจะฟื้นตัวและเดินหน้าทำสถิติสูงสุดใหม่ในปีนี้ นักวิเคราะห์ของธนาคารตั้งข้อสังเกตว่า แม้ความผันผวนของราคาในช่วงที่ผ่านมาจะทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการขายทองคำสำรอง แต่อุปสงค์จากภาคส่วนทางการยังคงมีเสถียรภาพ ข้อมูลเบื้องต้นจากสภาทองคำโลก (World Gold Council) แสดงให้เห็นว่าการเข้าซื้อของธนาคารกลางในไตรมาสแรกของปีนี้ยังคงสูงกว่าระดับของช่วงเดียวกันของปีที่แล้วเล็กน้อย

UBS ยืนยันการคาดการณ์ราคาทองคำอีกครั้ง โดยคาดว่าราคาจะแตะระดับ 5,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปีนี้ ซึ่งคิดเป็นโอกาสในการปรับตัวขึ้น 22% จากระดับราคาสปอตในปัจจุบัน

มุมมองของ UBS ต่อโลหะเงินเริ่มลดความร้อนแรงลง โดยมีการปรับลดคาดการณ์ราคาลงเป็นวงกว้าง: ประมาณการราคาเงินในไตรมาสที่ 2 ของปี 2026 ถูกปรับลดลงเหลือ 85 ดอลลาร์ (จากเดิม 100 ดอลลาร์) และราคาเป้าหมายในเดือนกันยายนถูกกำหนดไว้ที่ 85 ดอลลาร์ (จากเดิม 95 ดอลลาร์)

ธนาคารระบุว่าระดับราคาเงินที่สูงในปีนี้ได้กดดันอุปสงค์ในอุตสาหกรรมเซลล์แสงอาทิตย์ (Photovoltaic) และจำกัดการบริโภคเครื่องเงินและเครื่องประดับอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ คาดว่าช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานในตลาดจะแคบลงอย่างมาก ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการอ่อนแรงของโมเมนตัมขาขึ้นข้ามวัฏจักร (Cross-cycle upward momentum) ของราคาเงิน

เป็นเรื่องที่น่าสังเกตว่า แม้ว่าเงินและทองคำจะจัดอยู่ในหมวดหมู่โลหะมีค่าประเภทเดียวกันและมีตรรกะการกำหนดราคาหลักที่คล้ายคลึงกันอย่างมาก แต่คุณลักษณะความเป็นเงินตราของเงินนั้นอ่อนแอกว่าทองคำอย่างมีนัยสำคัญ และเนื่องจากขนาดตลาดที่เล็กกว่าและความผันผวนที่สูงกว่ามาก ราคาเงินจึงมีแนวโน้มที่จะกระตุ้นให้เกิดการแห่ขายเพื่อทำกำไรอย่างหนาแน่นของนักลงทุนในช่วงที่ตลาดเกิดความผันผวน