พรีเมียมจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ลดลง. ราคาน้ำมันดิบระหว่างประเทศร่วงลงเกือบ 30% ในไตรมาสที่สอง, วอลล์สตรีทเตือนภาวะอุปทานล้นตลาดยังคงทวีความรุนแรงขึ้น

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 ตลาดน้ำมันดิบระหว่างประเทศเผชิญกับภาวะผันผวนอย่างรุนแรงราวกับรถไฟเหาะ โดยในไตรมาสแรก การทวีความรุนแรงของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ส่งผลให้มีการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซเป็นบางส่วน ซึ่งความตื่นตระหนกของตลาดได้ผลักดันให้ราคาน้ำมันดิบ Brentพุ่งทะลุ 126 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงเวลาหนึ่ง

อย่างไรก็ตาม เมื่อเข้าสู่ไตรมาสที่สอง หลังจากที่ทั้งสองฝ่ายสามารถบรรลุข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราวและการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซเริ่มฟื้นตัวขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ราคาน้ำมันก็ปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว โดย ณ วันที่ 30 มิถุนายน ราคาปิดของน้ำมันดิบ Brent อยู่ที่ 72.92 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และน้ำมันดิบ WTI อยู่ที่ 69.50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งส่วนใหญ่กลับคืนสู่ระดับก่อนเกิดความขัดแย้งแล้ว

Warren Patterson หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ ING ชี้ว่า ในปัจจุบันแทบจะ "ไม่มีการบวกค่าความเสี่ยงจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical risk premium)" ในราคาน้ำมันเลย และตลาดกำลังรับรู้ข่าวการหยุดยิงชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านประหนึ่งว่าเป็นข้อตกลงถาวร การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นถึงการประเมินความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ใหม่ของตลาด เนื่องจากนักลงทุนเริ่มหันมาให้ความสนใจกับข้อมูลอุปสงค์และอุปทานที่แท้จริงมากกว่าเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์เพียงอย่างเดียว

Samantha Dart ร่วมหัวหน้าฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ระดับโลกของ Goldman Sachs กล่าวว่า เมื่อการขนส่งสินค้าผ่านช่องแคบฮอร์มุซกลับเข้าสู่ภาวะปกติ คาดว่าตลาดน้ำมันทั่วโลกจะกลับเข้าสู่ภาวะอุปทานล้นตลาดอีกครั้ง

เธอคาดว่าปริมาณน้ำมันดิบส่วนเกินทั่วโลกเฉลี่ยต่อวันจะทะลุ 3 ล้านบาร์เรลในปี 2570 และแม้จะพิจารณาถึงความต้องการจากประเทศต่างๆ ในการสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์เพิ่มอีกประมาณ 1 ล้านบาร์เรลต่อวันแล้วก็ตาม ปริมาณส่วนเกินเฉลี่ยต่อวันก็ยังคงอยู่ในระดับใกล้เคียงกับ 2 ล้านบาร์เรล

การประเมินของ Morgan Stanley นั้นมีความกังวลมากกว่า โดยทางธนาคารได้ปรับลดคาดการณ์ราคาน้ำมันลงเป็นครั้งที่สองในรอบสองสัปดาห์ โดยปรับลดคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบ Brent สำหรับไตรมาสที่สี่ของปี 2569 จาก 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ลงเหลือ 75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และปรับลดคาดการณ์สำหรับสิ้นปี 2570 ลงเหลือ 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

นักวิเคราะห์จากธนาคารระบุว่า ความเร็วในการฟื้นตัวของช่องแคบฮอร์มุซนั้นสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ประกอบกับการผลิตน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ที่พุ่งสูงเป็นประวัติการณ์และความต้องการที่อ่อนแอในประเทศจีน ส่งผลให้ปริมาณอุปทานน้ำมันดิบส่วนเกินทั่วโลกโดยนัยในปี 2570 จะสูงถึง 4.8 ล้านบาร์เรลต่อวัน

ตามข้อมูลจากสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานของรัฐบาลสหรัฐฯ (EIA) ระบุว่า ปริมาณการผลิตน้ำมันดิบรายวันของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 13.93 ล้านบาร์เรลในเดือนเมษายน ซึ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะเดียวกัน การขนส่งทางท่อของซาอุดีอาระเบียก็แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ด้วยเช่นกัน ส่วนสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ได้เร่งแผนการขยายท่อส่งน้ำมันเพื่อหลีกเลี่ยงช่องแคบฮอร์มุซ และประเทศผู้ผลิตน้ำมันรายอื่นๆ ก็ได้เพิ่มกำลังการผลิตขึ้น ซึ่งยิ่งเป็นการซ้ำเติมแรงกดดันต่อภาวะอุปทานล้นตลาด

แม้ว่าจะมีความชัดเจนในเรื่องอุปทานส่วนเกินในปัจจุบัน แต่ปัจจัยเกื้อหนุนที่อาจเกิดขึ้นยังคงมีอยู่ในตลาด หลายประเทศได้ระบายคลังสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์จำนวนมากในช่วงเกิดวิกฤต และในขณะนี้มีความจำเป็นเร่งด่วนที่จะต้องจัดหามาเติม คลังพลังงานระหว่างประเทศเคยประสานงานเพื่อระบายน้ำมันดิบเป็นประวัติการณ์ถึง 400 ล้านบาร์เรล และคลังสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ ได้ลดลงจาก 415 ล้านบาร์เรล ณ สิ้นเดือนกุมภาพันธ์ เหลือ 331 ล้านบาร์เรล ณ วันที่ 19 มิถุนายน ซึ่งถือเป็นระดับต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 1983

Goldman Sachs คาดการณ์ว่า การที่ประเทศต่างๆ จัดหาน้ำมันมาเติมคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์นั้น จะช่วยดูดซับกำลังการผลิตได้มากกว่า 1 ล้านบาร์เรลต่อวันเล็กน้อย ซึ่งจะช่วยชดเชยแรงกดดันจากอุปทานส่วนเกินได้บางส่วน อย่างไรก็ตาม ความต้องการนี้ต้องใช้เวลาในการฟื้นตัวและมีขนาดค่อนข้างจำกัด ดังนั้น จึงไม่น่าจะเปลี่ยนสถานการณ์อุปทานส่วนเกินโดยรวมได้ในระยะสั้น

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด