OpenAI 쇼크가 시장을 먼저 강타, 빅4 실적이 AI에 대한 믿음을 회복시킬 수 있을까?

월스트리트저널(WSJ)에 따르면 챗GPT 개발사 OpenAI가 1분기 매출 및 사용자 성장 목표를 달성하지 못했다. 회사는 주간 활성 사용자 10억 명을 목표로 했으나 실제 수치는 약 9억 명 수준이었다. 샘 올트먼이 지난 1월 API 사업을 통해 한 달 만에 약 10억 달러의 ARR(연간 반복 매출)을 추가했다고 밝혔으나, 이후 회사의 전체 월간 매출은 여러 차례 목표를 하회했으며 성장 모멘텀이 꺾이고 AI 애플리케이션 계층에서 확장성 병목 현상이 나타나기 시작했다.

자본 시장은 빠르게 매도로 대응하며 "OpenAI 생태계" 종목들의 투매로 이어졌다. 소프트뱅크는 도쿄 증시에서 10% 가까이 하락하며 시가총액 약 180억 7,000만 달러가 증발했고, 미국 OTC(장외시장) 주가도 약 12% 떨어졌다.

OpenAI의 컴퓨팅 파트너인 Oracle ( ORCL)은 양사가 3,000억 달러 규모의 5년 협력 계약을 체결했음에도 불구하고 4.05% 하락했다. 최상위 클라우드 파트너인 CoreWeave ( CRWV)는 5.83% 하락했다.

반도체주 역시 영향을 받아 NVIDIA ( NVDA)가 1.59% 하락했으며, Broadcom ( AVGO)과 Advanced Micro Devices ( AMD) 모두 3% 이상 하락하며 필라델피아 반도체 지수에 하방 압력을 가했다.

어닝 시즌의 열기가 본격적으로 시작되기도 전에 AI 섹터는 OpenAI발 소식으로 이미 한기를 느끼고 있다. 이번 예기치 못한 사건은 다가오는 실적 발표 시즌에 대한 기준을 높여 놓았으며, 시장은 더 이상 빅테크 기업들이 단순히 기대치에 부합하는 것에 만족하지 않고 실제 AI 수익화의 증거를 시급히 확인하고자 한다.

OpenAI의 "호러 스토리" 여파 이후, 4대 빅테크 기업의 실적 질과 향후 가이던스가 시장의 핵심 지지대로 부상했다.

Google: 시장은 1분기 매출을 전년 동기 대비 20.6% 증가한 922억 달러, 주당순이익(EPS)은 전년 동기 대비 6.1% 감소한 2.64달러로 예상하고 있다. Google Cloud는 AI 수익화의 핵심 채널로 간주되며, 시장은 클라우드 매출 성장률이 50%에 달할 수 있다고 기대한다. Google 주가는 연초 대비 약 11.75% 상승했다.

Microsoft: 시장은 1분기 매출을 전년 동기 대비 16.2% 증가한 814억 달러, 주당순이익(EPS)은 전년 동기 대비 17.6% 증가한 4.07달러로 예상하고 있다. Microsoft의 Azure 클라우드 사업은 앞서 3분기 연속 26~27%의 성장률을 유지해 왔으며, 경영진은 이를 용량 제한 때문이라고 설명했다. 모건스탠리는 이번 분기 Azure의 성장률이 39%로 반등할 가능성이 있다고 보고 있다. Microsoft 주가는 연초 대비 10% 이상 하락했다.

Amazon: 1분기 매출은 전년 동기 대비 13% 증가한 약 1,772억 달러, 조정 주당순이익(EPS)은 전년 동기 대비 2.5% 증가한 약 1.63달러로 예상된다. 성장은 주로 AWS 클라우드 사업과 광고가 견인하고 있다. AWS는 전년 동기 대비 약 25% 성장할 것으로 보인다. Amazon 주가는 연초 대비 약 12.5% 상승했다.

Meta Platforms: 1분기 매출은 전년 동기 대비 31~33% 증가한 약 555억 달러, 주당순이익은 전년 동기 대비 4~8% 증가한 6.67~7.51달러로 전망된다. 회사는 앞서 535억 달러에서 565억 달러의 가이던스 범위를 제시한 바 있다.

AI 주도 컴퓨팅 사이클에서 클라우드 인프라는 수혜 확신이 가장 높은 영역이 되었습니다. 시장은 아마존, 구글, 마이크로소프트의 클라우드 서비스 데이터에 주목하고 있으며, 이는 투자자들이 AI 투자 수익 가설의 유효성을 판단하는 직접적인 근거가 될 것입니다.

구글 클라우드는 차기 성장 동력으로 간주되며, 시장은 1분기 클라우드 매출 성장률이 약 50%까지 상승할 것으로 기대하고 있습니다. 마이크로소프트에 대해 모건스탠리( MS)는 이번 분기 애저 매출 성장률이 지난 분기 31%보다 개선된 39%에 달할 것으로 예상합니다. 아마존의 AWS 클라우드 사업은 25% 성장할 전망입니다. 이들 3대 클라우드 거물이 시장을 만족시키는 성장률을 기록하지 못할 경우 밸류에이션 압박이 뒤따를 것입니다.

이와 대조적으로 메타의 AI 인프라는 주로 광고 추천, 뉴스 피드 순위 선정, 오픈 소스 모델 R&D에 사용되며 외부로 클라우드 서비스를 판매하지 않습니다. 따라서 시장은 AI 수익을 측정하기 위해 "클라우드 매출"을 사용할 수 없으며, 광고 성장과 ARPU, 자본 지출 효율성이 AI 발전을 관찰하는 창구가 되었습니다. 2026년 자본 지출이 1,350억 달러에 달할 수 있다는 점을 고려하면, 메타는 투자 효율성에 대한 시장의 검증에 대응하기 위해 탁월한 광고 성장을 보여줄 필요가 있습니다.

시장 컨센서스는 이들 4개 기업의 2026년 합산 자본 지출이 6,000억 달러를 넘어설 것이라는 점을 이미 가격에 충분히 반영했다. OpenAI가 1분기 목표 달성에 실패한 여파로 투자자들은 AI 투자 수익률에 대해 과거보다 더욱 엄격한 검증을 요구하게 되었다.

골드만삭스( GS)는 시장의 주요 우려 사항이 수요의 강도가 아니라 자본 지출의 추가 확대 가능성 여부라고 언급했다. 현재의 높은 비용을 고려할 때 자본 지출 성장세가 둔화될 경우 AI 내러티브의 타당성은 직접적인 타격을 받게 된다. 또한 골드만삭스는 필라델피아 반도체 지수가 연초 대비 40% 이상 상승했으며, 해당 섹터의 성과 동력이 펀더멘털의 지지에서 기대감 중심으로 이동하고 있어 실적 데이터의 미세한 편차만으로도 급격한 변동성이 촉발될 수 있다고 지적했다.

특히 이들 4개 기업은 거의 동시에 실적 보고서를 발표한다. 구글의 컨퍼런스 콜은 동부 표준시 기준 오후 1시 30분으로 예정되어 있으며, 마이크로소프트, 메타, 아마존은 모두 오후 2시 30분으로 예정되어 있어 투자자들에게는 사실상 완충 시간이 거의 주어지지 않는다.

이와 동시에 연방준비제도(Fed)가 금리 결정 사항을 발표할 예정이며, 시장은 기준 금리가 3.50%에서 3.75% 사이에서 유지될 것으로 예상하고 있다. 이는 2026년 들어 지금까지 중 정보 밀도가 가장 높은 몇 시간이 될 수 있다.

OpenAI 사태는 투자자들에게 조기에 현실을 직시하는 계기를 제공했으며, 이들은 눈에 띄게 신중해졌다. 이제 투자자들은 더 이상 내러티브에만 기대어 AI 투자 수익을 전망하지 않고 실제 성과를 요구하고 있다. 어떤 거대 기업이 시장의 신뢰를 회복하기에 충분한 결과를 가장 먼저 보여줄 수 있을지에 이목이 쏠리고 있다.

이 콘텐츠는 AI를 활용하여 번역되었으며, 명확성을 확보할 수 있도록 검토 과정을 거쳤습니다. 정보 제공 용도로만 제공됩니다.