主要データ
先週のS&P 500は-0.10%、ナスダックは-1.84%、ダウは+2.50%となった。ハイテク株は決算発表の中で逆風に直面し、景気敏感株へのローテーションが起きた。中小型株はアウトパフォームした。小売売上高、雇用統計、雇用コスト指数（ECI）などの重要データとFRB当局者の発言がセンチメントを形成した。消費者信頼感の上昇が金曜日の「押し目買い」ラリーを支えた。市場の関心は来週のFOMC議事要旨、GDP、PCEデータに移る。
前週の市場回顧と分析
• マクロ経済情勢：2026年2月9日から15日の週は、最近の政府混乱の影響を受け、遅延していた米国のマクロ経済データが集中して発表された。主な指標には、2月10日の小売売上高、2月11日に再設定された1月の雇用統計および雇用コスト指数、2月12日の中古住宅販売件数が含まれる。連邦準備制度理事会（FRB）の1月の声明では、堅調な経済拡大、失業率の一定の安定を伴う低い雇用増加、依然として高水準のインフレが示され、フェデラルファンド金利は3-1/2から3-3/4パーセントの範囲に維持された。ダラス連銀のローガン総裁は2月10日、コアPCEインフレ率は比較的横ばいで推移しており、11月までの12か月間のトリム平均PCEは、前年の水準を下回る2.5パーセントであったと述べた。1月の民間部門の雇用増加は鈍化し、投資家の不安を煽ったほか、JOLTSデータでは求人件数の急減が明らかになった。
• 市場パフォーマンス概況：米国株式市場のパフォーマンスはまちまちであった。S&P 500指数は0.10パーセント下落し、ナスダック総合指数は1.84パーセント下落した。対照的に、ダウ工業株30種平均は2.50パーセント上昇し、金曜日には初めて50,000ドルの大台を超えて引けた。週明けの月曜日は全面高となったが、週半ばには投資家が決算内容を消化する中で売り圧力が強まり、その後、金曜日に「押し目買い」心理に象徴される反発を見せた。週前半にはハイテク株からより景気敏感なセクターへのローテーションが見られ、これは資本支出計画やハイテク分野におけるAI主導のバブルの可能性に対する懸念を反映している。中小型株は過去3か月間でアウトパフォームしている。
• 主要イベント分析：オンセミ、プリンシパル・ファイナンシャル・グループ、メドペース、グッドイヤー、ボルナドなど、S&P 500採用企業100社以上が2月9日に決算を発表した。その他、ロビンフッド、アップラビン、コインベースなどの決算も注目された。週前半には、アトランタ連銀のボスティック総裁や、FRBのウォラー理事、ミラン理事らの発言があった。
• フローとセンチメント：投資家心理は、特に週半ばにおいて民間部門の雇用拡大鈍化への懸念から不安定となった。しかし、金曜日に発表されたミシガン大学の調査で消費者マインドが6か月ぶりの高水準に達したことが示され、市場の期待を支えた。国債は、弱い雇用データとFRBによる積極的な利下げ期待から週前半に買われ、10年債利回りは4.15%近くまで低下した。暗号資産市場では、ベセント財務長官の発言を受けてビットコインが急落し、資産の脆弱性が浮き彫りとなった。
• 総合評価：先週は、重要な経済データが集中し、大幅な市場変動が見られたダイナミックな期間であった。当初のハイテク株から景気敏感株へのシフトは成長の持続性に対する懸念を浮き彫りにしたが、消費者信頼感の回復に支えられた金曜日の力強い引けは、潜在的な回復力と「押し目買い」行動を示した。市場は引き続き、堅調な経済活動と、労働市場の軟化の兆しおよび沈静化しつつも執拗なインフレとのバランスを探っている。
次週の主要市場ドライバーと投資展望
• 今後のイベント：2026年2月16日から22日の週は、月曜日がプレジデントデーのため米国市場が休場となる。主な経済指標としては、火曜日のADP全米雇用報告、水曜日のFOMC議事要旨（1月開催分）と耐久財受注が発表される。金曜日には、第4四半期米国GDP速報値、12月PCEデータ、およびPMI速報値が発表される予定である。主要企業の決算発表では、ウォルマート、ワーナー・ブラザース・ディスカバリー、ブッキング・ホールディングス、パロアルトネットワークスなどが予定されている。
• 市場ロジックの予測：市場は、最近の利上げ休止を受けた今後の政策軌道、特に将来の金利調整に関する手がかりを得るためにFOMC議事要旨を精査するだろう。第4四半期のGDPは力強い数値が見込まれており、12月のPCEインフレ率は前月比0.3%前後と予想され、インフレ圧力の継続を示唆している。2026年は、進化するマクロ経済状況と政策対応により、さらなる市場変動が予想される。
• 戦略およびアセットアロケーションの推奨：株式への配分は「マーケットウェイト」を推奨する。投資家は、潜在的なボラティリティを緩和するため、ハイテクやAIの成長機会と高品質なバリュー株の安定性を組み合わせたバーベル戦略を検討すべきである。年初来、資本財、エネルギー、ヘルスケアの各セクターが相対的な強さを示しており、市場の上昇がこれまでの限定的なハイテク主導から拡大していることを示唆している。現在13%のディスカウントで取引されている中小型株は、魅力的な機会を提供する可能性がある。
• リスクアラート：経済見通しを巡る高い不確実性が続いている。地政学的展開が市場心理に影響を与える可能性がある。インフレの再加速や労働市場データの予期せぬ変化は、FRBの政策や市場の反応に影響を及ぼす可能性があるため、引き続き警戒が必要である。
今週の市場動向
セクター別上昇率
石炭セクターの大幅な上昇は、ペンタゴンに石炭発電電力の調達を指示する大統領令や、プラント近代化への連邦資金提供、EPA規制の撤廃を含む、米国の支援的な産業政策によって後押しされた。天然ガス価格の高騰も石炭需要を増加させた。フィンテックおよびインフラ分野は、デジタル資産に対する規制枠組みの明確化や、AI主導のソリューションへの投資急増により成長した。世界の中央銀行によるフィンテック統合の加速も寄与した。レジャー用品は、富裕層による体験への弾力的な消費や好調なオンライン小売実績の恩恵を受け、中国の消費拡大策もポジティブなセンチメントを強めた。
株式の5日間のパフォーマンス
先週のパフォーマンス上位3社の分析は以下の通りである： アストラゼネカ（AZN）の9.33%の上昇は、2026年2月2日のテクニカルな変更に大きく影響された。同社は米国での取引を預託証券（ADR）からニューヨーク証券取引所（NYSE）への普通株の直接上場に移行し、これにより見かけ上の株価が実質的に倍増した。事業面では、2025年の堅調な決算、楽観的な2026年の業績見通し、肥満症およびオンコロジー分野のパイプラインの進展（経口減量薬のフェーズIII試験や乳がん治療薬に対するFDAの優先審査など）、および増配も投資家の信頼に寄与した。 モトローラ・ソリューションズ（MSI）は、2025年第4四半期の予想を上回る決算と強気な2026年度の見通しを受けて9.27%上昇した。製品・システム統合およびソフトウェア・サービスの両セグメントの成長に牽引され、好調な売上高とEPS（1株当たり利益）を報告した。過去最高の受注残と堅調な営業キャッシュフローが投資家心理をさらに支えた。AI搭載監視企業ブルー・アイの買収や、新たな「後払い（BNPL）」B2Bパートナーシップといった戦略的動向も寄与した。 HCAヘルスケア（HCA）は、アナリスト予想を上回る2025年第4四半期決算とポジティブな2026年度見通しにより、8.59%上昇した。これにより、複数のアナリストによる格上げや目標株価の引き上げが行われた。外来サービスの拡大や、一貫した患者数の増加と戦略的な効率化の取り組みに支えられた病院セクター全体の活況も、同社の株価パフォーマンスを後押しした。
