矯正視力-ルクオイル売却、ロシア8000億ドルの世界的賭けが失敗

Anna Hirtenstein　Dmitry Zhdannikov

［ロンドン　３月５日　ロイター］ - 2014年、ロシアのクリミア侵攻を受けて、ルクオイルの億万長者である創業者は、ウラジーミル・プーチンの忠告に反し、他のロシアの大物とは一線を画す運命的な賭けに出た。

ヴァギット・アレクペロフをはじめとするロシアの一流実業家たちは、侵攻から数週間後の同年3月に開かれた非公開の会合で、プーチン大統領から西側にある資産を売却するか、当局に没収されるリスクを冒すよう促されていた。

しかし、アレクペロフ氏は数カ月にわたる熟考の末、仲間の大物たちが売却を進める中、油田、製油所、ガソリンスタンドを含むルクオイルの膨大な国際権益コレクションを保持することを決めたという。

アレクペロフ氏はモスクワの本社で開かれた会議で、経営陣に資産の分離や売却の計画を中止するよう指示し、ルクオイルの世界的なポートフォリオの大きさによって制裁を受けないことを保証したという。

それから12年が経ち、アレクペロフの国際戦略は悪化した。

22年にロシアが全面的にウクライナに侵攻した後も、世界のエネルギーシステムに混乱をもたらすという理由で、ワシントンがルクオイルの資産に制裁を科すことはないだろうという75歳の彼の賭けは10年以上続いた。

しかし、彼の予測は結局、予測不可能なドナルド・トランプ米大統領には通じなかった。彼は10月、戦争を終結させるための和平交渉をプーチンに求める圧力を強めようと、ルクオイルに制裁措置（(link)）を課した。

この措置により、ロシアでトップの独立系石油生産者は国際的な事業を営むことができなくなり、同社は約30カ国にまたがる資産の売却を余儀なくされた。米国財務省は、ルコイルが220億ドルと評価したポートフォリオの売却を監督している。先週、米国財務省は取引の期限を4月1日（(link)）まで延長した。

同社関係者2人によると、この資産は過去20年間にルクオイルが約400億ドルをかけて蓄積したものだが、時間の経過とともに減価しているという。

ロイターはアレクペロフ氏に直接コンタクトを取ることができなかった。

クレムリンのドミトリー・ペスコフ報道官は、ロシア企業が所有する資産の差し押さえを非難した。

「西側諸国における財産権侵害は、制裁の影響を受けているロシア企業だけでなく、他の国の企業にとっても、これらの国の信頼性を損なうものだ」とペスコフ報道官はロイターに語った。

ルクオイルは、西側諸国から撤退した最後の大手ロシア企業のひとつであり、今回の資産売却は、ソビエト連邦崩壊後の数十年にわたるロシアによる海外投資の激動の最終章を意味する。

ロシア中央銀行とロイターの計算によると、00年から21年の間にロシアは8000億ドルの資本流出を経験し、そのほとんどが海外投資に使われた。

中央銀行のデータによると、昨年のロシアの海外投資総額はわずか1930億ドルだった。

「ロシア国営銀行VTBのアンドレイ・コスティン代表は12月のロイターのインタビューで、「西側諸国といえば、われわれが受けたダメージは長い間忘れ去られることはないだろう。

「ロシア人を欧米に戻すのも、ロシア企業に資産を戻すのも、非常に長いプロセスになるだろう」。

VTBは、22年にアメリカと西ヨーロッパにおける事業ネットワークの放棄を余儀なくされ、制裁関連の損失は80億ドルにのぼると見積もっている。

プーチン：まさにその通りだ

ロシア国営石油大手ロスネフチだけでなく、世界の石油産出量の約2％を占めるルクオイルをターゲットにしたものも含め、米国による新たな制裁措置は、アナリストやトレーダー、海運データによれば、ロシアの流れに若干の混乱をもたらした。アナリストやトレーダー、海運データによれば、こうした措置や米国の対イラン攻撃への期待が、ここ数カ月の原油価格の上昇を後押ししているという。

「バイデン政権時代、ロシアのエネルギー収入を減らすことと、国際エネルギー市場を不安定化させないことの間には常に緊張関係があった」と、トランプ大統領の前任者ジョー・バイデン政権下でエネルギー資源担当国務次官補を務め、現在はコンサルタント会社マクラーティ・アソシエイツのシニア・マネージング・ディレクターを務めるジェフリー・パイアット氏は言う。

「トランプ政権が弾丸を食らったことは評価できる。そして、事実として、ロシアの2大企業に対してこのような徹底的な制裁を実施することができたが、原油価格の高騰を引き起こすことはなかった。"

プーチン大統領は23年の一般教書演説で、1年前のウクライナ侵攻が米国とEUの新たな制裁の引き金になって以来初めて、西側諸国がいずれ彼らの資産を奪うだろうとロシアのビジネスマンに警告したことを強調した。

「そして、まさにその通りになった」と彼は語った。

その20年前、ロシアの指導者はルクオイルの国際的な野望を推進する上で中心的な役割を果たしていた。03年、プーチンはアレクペロフとチャック・シューマー米上院議員に手を引かれ、ニューヨークのマンハッタンにルコイルのガソリンスタンドをオープンさせた。

現在、ルコイルの国際帝国は売却の危機にあり、米国の石油メジャー、シェブロンやテキサスを拠点とするクァンタム・キャピタル・グループ（(link)）、米国のプライベート・エクイティ・ファンド、カーライル・グループ（(link)）、サウジアラビアの投資家、ミダッド・エナジー（(link)）などがポートフォリオの入札に参加している。

すべての売却が成立すれば、ルクオイルは一夜にして世界的な巨大エネルギー企業から国内生産企業に変貌する。ルネッサンス・キャピタルとシナラ・バンクのアナリストによれば、同社の収益は約20％減少する。

同社はすでに20年のピーク時から市場価値の半分近くを失い、現在はほぼ500億ドルとなっている。

チェルシーFC、メガヨット、億万長者の湾

ジェットコースターのような展開だ。

ルクオイルは、中国の急速な経済成長によって多くの原材料の価格が上昇した2000年代のコモディティ・ブームで蓄えた資金を使い果たし、巨額の投資を海外に流出させた多くのロシア企業や実業家の1つである。

ロシアの投資家たちは、製油所や製鉄所、チェルシー・フットボール・クラブやブルックリン・ネッツなどのスポーツチーム、ヨーロッパやアメリカにある何百もの不動産を手に入れた。金属王のアレクセイ・モルダショフ、オレグ・デリパスカ、アリシャー・ウスマノフ、ロマン・アブラモビッチらに代表されるいわゆるオリガルヒたちは、フランスのリビエラ、イタリアのサルデーニャ島にあるキャップ・ダンティーブのビリオネアズ・ベイなどの高級住宅地にヨットや別荘を所有し、世界のエリートの仲間入りを果たした。

14年のクリミア併合、そして22年2月のウクライナ紛争の勃発により、ロシアは世界経済への進出を断念した。西側諸国の多くは、もはやロシアのビジネスを歓迎していない。米国、欧州連合（EU）、英国は何度も制裁を科した。

多くのロシア企業は、国有化や資産凍結の可能性を避けるため、権益を叩き売りするか、減損処理した。

例えば、ロシア最大の金融機関であるスベルバンクは、欧州の子会社を格安で売却した。鉄鋼メーカーのエブラズは、07年から08年にかけて46億ドルで購入した北米の工場を、昨年5億ドルで売却した。

アブラモビッチは、22年にウクライナ戦争が勃発すると、チェルシー・フットボール・クラブの売却を余儀なくされた。売却益57億ドルの一部はクラブ投資にあてられ、残りは英国によって凍結され、ウクライナへの援助にあてられた (link)。

欧州委員会によると、25年11月現在、推定280億ユーロ（約330億ドル）相当のロシアの個人資産がEUで凍結されている。

一部のロシア企業は友好国での事業拡大を図っている。スベルバンクとVTBはインドで支店を運営しており、ロシアの中小銀行は中国での事業開始計画を発表している。MTS銀行は23年にアブダビに支店を開設するライセンスを取得したが、UAE当局は制裁措置のためこれを取り消した。

VTBのコスティン社長はロイターに対し、ロシア企業は依然として海外進出を望んでいるが、焦点は新興市場のいわゆるグローバル・サウスに移っていると述べ、同僚の多くが中国での商品加工を考えていると付け加えた。

このシフトについて質問されたクレムリンのペスコフ報道官は次のように答えた：「当然、ロシア企業は信頼でき、予測可能な選択肢を探すだろう。国家として、われわれは企業の利益を守る」と述べた。