再送-ROI-イラン戦争激化で欧米のアルミ供給リスクが高まる

Andy Home

［ロンドン　３月４日　ロイター］ - ホルムズ海峡を流れるのは石油やガスだけではない。湾岸の重要な海運の 要所である同海峡は、現在、 イランとの戦争 (link) によって脅かされている (link)。

国際アルミニウム協会(IAI) によれば、この地域はアルミニウムの重要な生産地でもあり、昨年の世界生産量の８％以上を占めている。

バーレーン、カタール、サウジアラビア、アラブ首長国連邦の製錬所によって、毎年５００万トン以上の金属がホルムズ海峡を通って輸送されている。膨大な量のボーキサイトとアルミナが、製錬所に供給されるために逆方向へ運ばれている。

エスカレートする敵対行為の中で、これらの工場が 直接標的にされたことはまだない。しかし、ノルウェーのノルスク・ハイドロNHY.OLとカタール・エナジーが共同所有するカタール・アルミニウムは、同国の液化天然ガス生産の停止（(link) ）によって電力供給が打撃を受けているため、 すでに閉鎖の可能性（(link)）に直面している。

ホルムズ海峡の封鎖が長引けば長引くほど、欧米のメーカーにとっての脅威は大きくなる。

欧米の主要サプライヤー

中東は過去２０年間で、エネルギー集約的な製錬プロセスの動力源として、同地域の莫大なガス埋蔵量を活用し、主要なアルミニウム生産拠点として台頭してきた。

湾岸協力会議(GCC) 生産量は２０１０年の２７０万トンから昨年は６２０万トンに増加し、現在では中国を除く地域第２のサプライヤーとなっている。

実際には、最大である。

IAIが発表した欧州の生産量には、中国以外の地域で最大の生産拠点であるロシアの年間約４００万トンが含まれている。

ロシアのアルミニウムはウクライナ制裁のため米国に輸入できず、欧州連合（ＥＵ）も同じ理由で今年から輸入を段階的に減らしている。

これらを合わせると、 GCCの生産者は、自動車や建設から包装に至るまで、幅広い産業で使用される金属の欧米供給の中核を担っていることになる。

複数のチャネル

欧米のバイヤーへの潜在的な影響は、複数のチャネルに及ぶ。

湾岸諸国の製錬所は一次アルミニウムを輸出するだけではない。彼らはまた、特注合金の主要な生産者であり、地元の半製品工場群に供給している。

公式の税関データを使用している世界金属統計局によると、１５０万トンの製錬所を抱えるバーレーンは昨年、１００万トン以上の合金、５０万トンの製品、１６万トンのバージンメタルを輸出した。

輸出先は７０カ国に及び、その中には欧州と米国への輸出も含まれている。

製品と輸出先の多様性は、地域の生産と輸出の流れのいずれかが長期的に停止すれば、複数の国と加工チェーンの複数の部分に打撃を与えることを意味する。

脆弱な市場

アルミニウム市場は、このような供給途絶に対して長年にわたって脆弱である。

世界最大の生産国である中国は、その 製錬部門が北京の生産能力上限である４５００万トンに抵触しているため、生産量と輸出量の伸びが鈍化している。

欧米のバイヤー、特に欧州のバイヤーは、ロシアからの輸入の段階的停止、モザンビークのモザール製錬所の閉鎖（(link)）、アイスランドのセンチュリー・アルミニウムCENX.Oグルンダルタンギ製錬所への生産打撃（(link)）などによって圧迫されている。

ロンドン金属取引所(LME) の在庫は、保証外保管の金属を含め、昨年３３万１０００トン減少し、１月初めからさらに８万４０００トン減少している。

LMEのアルミ価格は、イラン危機が本格化する前にすでに上昇していた。

カタール・アルミニウムが操業停止に直面する可能性があるとの火曜日のニュースにより、３ヵ月物メタルCMAL3は１トンあたり３３１５ドルまで上昇し、１月の４年ぶりの高値に近い３３５６ドルに迫る勢いとなっている。

電力の脅威

欧米のアルミ・バイヤーが当面の供給ショックに直面している一方で、エネルギー価格の上昇という形で第２のショックが発生する可能性が高い。

GCCの生産が欧米市場にとって非常に重要となっている理由のひとつは、電力価格の高騰による他の製錬所の閉鎖である。欧州市場への主要供給源であったモザンビークのモザール工場がその一例である。

欧州自体も、４年前のロシアのウクライナ侵攻（(link)）に伴う電力価格の高騰で、いくつかの工場を失った。

新たなエネルギーショックは、欧米のアルミ生産者にとって最も避けたい事態である。

そして、欧米の買い手にとって最も避けたいことは、ホルムズ海峡の反対側に 位置する生産者からの供給が途絶えることなのだ。

(アンディ・ホーム (link)、ロイターのコラムニスト。表明された意見は彼自身のものである。)

このコラムをお読みになりましたか？Reuters Open Interest (link) (ROI) 市場と金融に関する示唆に富んだデータ主導の解説をご覧ください。LinkedIn (link) と X (link) で ROI をフォローしてください。

また、アップル (link)、スポティファイ (link https://open.spotify.com/show/5fy9DJlwwnPhkQEHkOFF9S)、またはロイターのアプリ (link) でモーニングビッド日刊ポッドキャスト (link) をお聞きください。ロイターのジャーナリストが週７日、市場と金融の最大のニュースについて議論するのを聞くために購読する。