ServiceNow Inc

TradingKey - 過去において、セールスフォース（CRM）とサービスナウ（NOW）が直接の競合とみなされることは滅多にありませんでした。セールスフォースは長年にわたり企業向けの営業、マーケティング、カスタマーサービス市場を主導してきた一方、サービスナウはITサービス管理や社内ワークフローの分野で強みを発揮しています。しかし、両社が互いの主力事業への進出を強めるにつれ、かつて明確だったこれらSaaS大手2社間の境界線は急速に消えつつあります。

TradingKey - 米東部時間水曜日（8月26日）、米主要3株価指数に連動する先物は寄り付き前の取引で高安まちまちとなった。エヌビディアの決算発表や米コアPCE物価指数の公表を間近に控え、投資家は慎重姿勢を維持しており、ハイテク株は全般的に軟調な推移となった。

ソフトウェアはAIによって淘汰されたのではなく、むしろAIを糧としてさらなる成長を遂げようとしている。本稿では、マイクロソフトの2026年度第3四半期決算がなぜ誤解されたのか、約1,900億ドルにのぼる設備投資（CAPEX）を巡る懸念の真相、そして「Build 2026」で披露された内製チップ「Maia 200」、7つの独自モデル「MAI」、プラットフォームの「堀（moat）」となる「Foundry」がいかに市場の懐疑論を払拭したかを解明する。また、ヘッジファンドの巨頭ビル・アックマンが、なぜ安値圏でグーグルを売却し、マイクロソフトへの集中投資に踏み切ったのかについて、4層のファンダメンタル分析の枠組みと主要リスクを交えて検証する。

TradingKey - 米東部時間月曜日、世界のソフトウェアセクターが力強く反発した。AIへの懸念から継続的な売り圧力にさらされていたハイテク株は、その懸念を払拭し、時間外取引で一斉に上昇した。

Tradingkey - 5月29日、米主要3指数はいずれも上昇した。しかし、市場内部では多くの人がまだ気づいていない微妙な変化が起きている。バリュエーションがより低く、ポジショニングがより健全なAIアプリケーション・セクターへと、資金が静かにローテーションしている。年初来、テクノロジー・セクターは米国株市場の上昇を牽引する主な原動力となっており、サーバーや光モジュールを含むAIハードウェアがその主力を担ってきた。対照的に、SaaSプロバイダーを含むAIアプリケーション・セクターは、一貫して市場全体をアンダーパフォームしてきた。

2026年、ナスダック100指数の上昇率上位10銘柄は平均で784％上昇し、ドットコム・バブルのピークを26％上回った。しかし、その主な牽引役はエヌビディアやマイクロソフトではなく、AI「周辺サプライチェーン」である。本レポートでは、下半期における4つの主要リスク（スペースXによる1.75兆ドルの新規株式公開（IPO）、インフレの再燃、FRB（米連邦準備制度理事会）の指導部交代、中間選挙）に加え、「SaaSpocalypse（SaaSポカリプス）」によって不当に売り込まれたソフトウェア株の投資機会について詳細に分析する。

TradingKey - 継続中の米イラン対立の影響を受け、米主要3株価指数先物は続落した。その後、イランが交渉の進展を示唆したことを受けて下げ幅を縮小。本稿執筆時点で、ダウ先物は0.48%安、S&P 500先物は0.2%下落、ナスダック100先物は0.19%下落している。

ソフトウェア業界は現在、クラウドの黎明期以来、最も激動の時代に直面している。