Andy Chen

TradingKey - 米東部時間7月15日、マイクロソフト（MSFT）の株価は取引序盤に力強い反発を見せた。本稿執筆時点で、株価は3.2%上昇の397.26ドルとなり、400ドルの節目に迫っている。マイクロソフトと3M（MMM）は、人工知能（AI）データセンター・インフラおよび企業の変革に焦点を当てた戦略的提携を発表した。声明によると、マイクロソフトのAzureクラウドプラットフォームおよびAIインフラは、3Mの「Expanded Beam Optical（EBO）」技術を導入する最初のハイパースケールクラウドプロバイダーとなる。また、3MはマイクロソフトのAIおよびデジタルプラットフォームを活用し、主要な事業部門全体で企業変革を推進する。

Tradingkey - 6月の米消費者物価指数（CPI）が全面的に予想を下回ったことを受け、7月の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ確率は20%を下回った。加えて、トランプ氏によるホルムズ海峡の通航料撤廃の決定が市場心理を一段と押し上げた。米主要3指数はそろって上昇して取引を終え、メモリーや半導体関連株が上昇を牽引した一方で、IBMの下落がソフトウエア株の重石となった。終値では、ダウ工業株30種平均が0.02%高の52,508.27ドル、ナスダック総合指数が0.90%高の26,107.01、S&P500種指数が0.38%高の7,543.59となった。

TradingKey - アップル（AAPL）はエッジAIへの投資をさらに拡大しており、大規模AIモデルをiPhone上でローカルに動作させることを目指している。シリコンバレーのAIスタートアップ企業であるPrismMLのCEOは、アップルが極限モデル圧縮技術を活用するための技術協力に向けて協議を行っていると述べた。その目的は、エッジAIのハードウェアにおけるボトルネックを克服し、高性能な大規模モデルをiPhone上で直接実行することにある。PrismMLは、アリババ（Alibaba）の「通義千問（Qwen）」モデルの圧縮版を正式に発表した。これにより、元の270億パラメータのモデルが54GBから4GB未満へと削減され、iPhone 15以降のモデルで完全に動作することが可能となった。この技術により、メモリ使用量の90％以上の削減、推論速度の6〜8倍の向上、および消費電力の3〜6倍の低減が実現される。

TradingKey - 米国の6月消費者物価指数（CPI）は市場予想を上回る鈍化を示したが、FRBのウォッシュ議長は、現在の最優先課題は物価の安定を回復し、過去5年間の高インフレを過去のものにすることであることを強調し、タカ派的な発言を行った。米東部時間7月14日、米国労働統計局が発表したインフレデータによると、6月のCPI（季節調整前）は前年同月比で3.5%上昇し、市場予想の3.8%を大幅に下回った。前月比では0.4%低下し、こちらも予想されていた0.1%の低下を上回る下落幅となった。コアインフレについては、コアCPIの前月比が0%となり、市場予想の0.2%に対して2021年1月以来の最小の伸びを記録した。全体として、エネルギー価格の下落により6月のCPIの鈍化は予想を上回ったものの、現在の前年比3.5%の上昇はFRBが掲げる2%のインフレ目標とは依然として距離があり、深刻なインフレ圧力が残っている。

TradingKey - 米東部時間7月14日、AMD（AMD）は上昇の勢いを取り戻した。執筆時点で、同株は6.05%上昇し566.73ドルで取引されている。関係筋によると、中国の通信機器メーカーであるZTEの子会社とキングソフト・クラウド（Kingsoft Cloud）が、エヌビディア（NVDA）およびAMDからAIチップを購入する承認を得た。これにより、米国政府のライセンスを取得したことが判明している中国企業のリストがさらに拡大した。

TradingKey - 米東部時間7月14日、SKハイニックスADR（SKHY）の株価が急騰し、上場以来の下げ幅を回復した。本稿執筆時点で、同株は15.19%高の175.44ドルで推移している。本日、米国のオプション取引所で同社株のオプション取引が開始されたと報じられた。市場で現在最も活発に取引されているのは、権利行使価格185ドルのコール・オプションで、出来高は約2,900枚に達しており、次いで権利行使価格145ドルのプット・オプションとなっている。一方、権利行使価格200ドルの8月限コールも高い関心を集め、出来高は1,500枚を超えた。パイパー・サンドラーのオプション部門責任者であるダニエル・カーシュ氏は、トレーダーが今週、SKハイニックスADRのさらなる上昇に賭ける短期的なポジションを積極的に構築するとの見方を示した。短期限のコールへの需要が大幅に増加すると予想されており、今週金曜日に期限を迎えるコールには個人投資家が急速に流入する可能性がある。

TradingKey - トランプ氏が、米国はホルムズ海峡を支配下に置き「通行料」を徴収すると発表したことに加え、韓国株式市場の急落が市場心理を冷え込ませた。主要3指数は揃って下落し、スペースXとSKハイニックスのADRは公募価格付近まで値を下げた。メモリ関連株が急落し、フィラデルフィア半導体株指数は5%超の下落となった。終値では、ダウ工業株30種平均が0.26%安の52,498.64、ナスダック総合指数が1.55%安の25,873.18、S&P 500種指数が0.79%安の7,515.34となった。

TradingKey - 主要な原油先物指標2種が10%近く急騰した。執筆時点で、WTI原油は9.22%高の78.09ドル、ブレント原油は9.39%高の83.15ドルとなっている。報道によると、米海軍主導の連合海上情報センター（Combined Maritime Information Center）は、米軍がGMT（グリニッジ標準時）7月14日20:00より、すべてのイランの港湾および沿岸地域の海上封鎖を開始すると発表した。この封鎖は旗国を問わず全ての船舶に適用され、すべてのイランの港湾や石油ターミナルを含むイラン全沿岸を対象とする。なお、この封鎖はイラン以外の目的地へ向かう中立国船舶のホルムズ海峡通航を妨げるものではない。人道物資の輸送は、検査を条件に許可される。

TradingKey - 月曜日、スペースX（SPCX）は日中取引で5％以上下落し、一時137.5ドルの安値を付け、売り出し価格の135ドルに迫った。同社株は、6月16日のピークである225.64ドルから40％近く下落している。アップルによる最近のオープンAI（OpenAI）への提訴を受け、スペースXの創業者イーロン・マスク氏とオープンAIのサム・アルトマンCEOがSNS上で舌戦を繰り広げた。マスク氏はまずXプラットフォーム上でアルトマン氏に対し、「オープンソースのAI慈善団体を盗んだ挙げ句、今度はアップルのモバイル技術まで盗んだのか！次は何をするつもりだ？」と投稿した。これに対しアルトマン氏は、「公的市場の投資家に対して、短期的な宇宙データセンター構想を実際に売り歩いているのは君の方だ」とマスク氏を揶揄して反論した。

TradingKey — 米連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォラー理事による最新の発言は、明確なタカ派的シグナルを発するものとなった。同氏は、コアインフレが高止まりを続ける場合、FRBは近い将来の金融引き締めを排除しないと述べ、利下げへの政策転換を期待していたこれまでの市場予想を直接的に打ち消した。ウォラー氏は、今後の経済データでインフレ率が2％の政策目標を大幅に上回り続けることが示されれば、FRBは短期間のうちに追加利上げを実施する必要があるかもしれないと述べ、金融政策は現在、重大な「岐路」にあると指摘した。また、政策の方向性は火曜日に発表されるCPI（消費者物価指数）報告などの最新の経済指標によって決定されると言及した。景気後退を避けるための拙速な利上げは支持しないとしつつも、労働市場は現在安定しており、FRBは数年前のように物価圧力が強まる中で対応が遅れるという過ちを繰り返してはならないと強調した。

TradingKey - 米東部時間7月13日、メモリ関連株セクターは広範に下落した。執筆時点で、サンディスク（SNDK）は12.32%下落、SKハイニックス（SKHY）は8.97%下落、ウエスタンデジタル（WDC）は6.97%下落、シーゲイト・テクノロジー（STX）は5.86%下落、マイクロン・テクノロジー（MU）は4.99%下落した。メモリセクターの下落は韓国株式市場の売りと密接に関連しており、韓国のKOSPI指数が8%超急落してサーキットブレーカーが発動し、SKハイニックスが15%急落、サムスンが10%超下落したことは注目に値する。

TradingKey - 7月13日（米国東部時間）、インテル（INTC）の株価は下落し、執筆時点で前日比4.29%安の105.13ドルと、約1カ月ぶりの安値を付けた。インテルの競合であるTSMC（TSM）が発表した6月の売上高データによると、月間連結売上高は前年同月比67.9%の大幅増となる4,426億8,000万台湾ドルに達した。今年上半期のTSMCの連結売上高累計は、前年同期比35.6%増の約2兆4,000億台湾ドルとなった。

TradingKey - 米東部時間7月13日、現物金価格は2%超下落し、執筆時点では[price]で取引されている。報道によると、トランプ米大統領はソーシャルメディア上で「我々はホルムズ海峡を制圧する。イランには何も残らない」と表明した。具体的には、トランプ大統領は、ホルムズ海峡は現在開放されており、イランの有無にかかわらず今後も開放され続けると述べた。同氏は、イランの船舶や顧客の出入りのみを阻止することを目的とした「対イラン封鎖（Blockade Iran）」作戦の再開を発表した。他のすべての国は、同海峡を公平かつオープンに利用できるとしている。今後、米国は「ホルムズ海峡の守護者（Guardian of the Strait of Hormuz）」として知られることになる。守護者として、また公平性の原則に基づき、米国はこの不安定な地域の安全を確保するために必要な全費用を補填するため、すべての貨物輸送に対して20%の手数料を徴収する。関連する手続きや組織的な作業は直ちに開始される予定である。本件への関心に感謝する、とした。

TradingKey - 今年の3月下旬から6月初旬にかけて、ハイテク株は投資家の選好対象となった。この期間、ナスダック総合指数は最大28％上昇し、ナスダック100指数は33％急騰した。資産配分の観点から見ると、ナスダック総合指数への投資はナスダックに上場するほぼすべての銘柄を網羅しており、テクノロジー、金融、ヘルスケア、消費財などあらゆる産業セクターをカバーしている。同指数には、アップル、マイクロソフト、エヌビディアといった大手ハイテク企業だけでなく、多数の中小型の新興成長企業も含まれており、産業や時価総額においてよりバランスの取れた分散がなされている。したがって、この指数への投資は、米国ニューエコノミーの産業チェーン全体の長期的な成長ポテンシャルに賭けることを意味している。

Tradingkey - アップル（AAPL）は金曜日、営業秘密の盗用を巡りOpenAIを正式に提訴した。これは、後者がIPO（新規株式公開）の準備を進める重要な時期と重なっている。この訴訟により、かつて密接なパートナーであった両社は直接対立する形となり、AI業界における世界的な競争が、モデルのアルゴリズムやエコシステムでの提携から、基盤となるハードウェア技術の知的財産権を巡る紛争へと拡大したことを示している。2024年にChatGPTがiPhoneのオペレーティングシステムに統合されたことは、かつて消費者向け電子機器へのAI実装における画期的な出来事とされていた。しかし、OpenAIが64億ドルを投じてIO Productsを買収し、アップルが数十年にわたり築き上げてきた中核的な牙城を直接脅かす形で消費者向けハードウェア分野に正式参入したことで、両社の関係は急速に冷え込んだ。アップルは、今秋リリース予定のSiriの最新バージョンにおいて、ChatGPTを廃止しグーグルのGemini AIモデルを採用することを認めており、この戦略転換はすでに明白なものとなっていた。

TradingKey - 米国がイランとの交渉を継続することに合意したことや、本日のSKハイニックスの上場が投資家心理を押し上げた。米国株主要3指数はいずれも上昇して取引を終え、ナスダック総合指数は3日続伸となったものの、ハイテク株の上昇の勢いは鈍化した。終値では、ダウ工業株30種平均が0.29%高の52,637.01ドル、ナスダック総合指数が0.29%高の26,281.61、S&P 500指数が0.42%高の7,575.39となった。

TradingKey - 米東部時間7月10日、ステーブルコイン大手のサークル（Circle、CRCL）は、規制面での大きな進展を報告した。同社は、全米規模のデジタル通貨信託銀行である「サークル・ナショナル・トラスト（Circle National Trust）」の設立について、米通貨監督庁（OCC）から正式な承認を得たことを公式に発表した。このニュースを受けて、サークルの株価は日中に16%以上急騰し、一時72.85ドルの高値を付けた。これは、過去2カ月で最大の1日あたりの上昇率となった。執筆時点では、サークルの上昇幅は4.4%に縮小し、65.8ドルで取引されている。

TradingKey - SKハイニックスの発行日前取引（SKHYV）は、初値が170ドルとなり、公募価格の149ドルを14.09%上回った。時価総額は1.27兆ドルに達し、現在米国内の時価総額ランキングでテスラに次ぐ11位となり、イーライリリーを上回っている。報道によると、金曜日には一時的なティッカーSKHYVの下で発行日前取引（WI取引）が行われ、来週月曜日には正式なティッカーSKHYに切り替わる予定である。

TradingKey - 米国東部時間7月10日、マーベル・テクノロジー（MRVL）の株価は反落し、本稿執筆時点で3.38％安の235ドルとなった。報道によると、SemiAnalysisの創設者ディラン・パテル氏は、共パッケージ化光学素子（CPO）の大規模な採用は2028年後半または2029年まで遅れる可能性があると述べた。パテル氏は、現在の製造歩留まり、チップ設計、およびサプライチェーンの成熟度が、量産展開の基準にまだ達していないと指摘した。さらに、エヌビディアの「Rubin」およびその後継の「Feynman」アーキテクチャでは引き続きオールカッパー（全銅製）ソリューションが採用される予定であり、GPU側でのCPO導入にはさらに数世代のチップ更新を待つ必要がある。

TradingKey - ドナルド・トランプ氏は、イランが合意形成を模索して米国に自主的に接触してきたと述べた。その後の原油価格の下落が市場全体のセンチメントを押し上げた。米国株式市場の主要3指数はそろって上昇し、半導体メーカー、メモリー半導体株、光通信株が牽引する形でハイテク株が上げ幅を拡大した。終値ベースでは、ダウ工業株30種平均が0.27%高の52,487.41ポイント、ナスダック総合指数が1.30%高の26,206.89ポイント、S&P500種株価指数が0.81%高の7,543.64ポイントで取引を終えた。