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【券商聚焦】第一上海予零跑汽車(09863)“買入”評級 指其全域自研高性價比全球化拓展可期
金吾財訊 | 第一上海發佈研報指，零跑汽車(09863)2025年第一季度實現收入100.2億元，同比增長187%，毛利率達到14.9%，主要受益於規模效應和C系列高毛利車型佔比提升。儘管權益持有人應占虧損爲1.3億元人民幣，但公司現金狀況穩健，擁有257.0億元人民幣的現金及現金等價物。第一季度共交付87552輛汽車，累計交付量已超過70萬臺。公司發佈了Leap3.5架構，提升了智駕、智能、電驅、電池、熱管理和底盤智能化，體現出在域控領域的領先水平。2025年上半年發佈的B平臺純電車型B10，售價10.98-13.98萬元，搭載高通8650智駕芯片和8295智能座艙芯片，具備高性價比。海外市場進展順利，4月Stellantis與零跑簽署合作協議，計劃在馬來西亞進行本地組裝(CKD)，項目初期投入約500萬歐元。2025年是零跑汽車全球化元年，前四個月出口占比突破10%。第一上海預計零跑汽車2024-2026年實現營業收入分別爲605/824/988億元，歸母淨利潤分別爲7/31/50億元。結合國內新勢力定價估值測算，給予2025年營業收入1.8倍PS估值，預測公司目標價88.03港元，目標價較現價有64.23%上升空間，給予“買入”評級。風險提示包括新品銷量不及預期、成本管控不及預期、市場競爭價格戰加劇、海外業務拓展不及預期。金吾財訊
6月17日 週二
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創新藥概念普遍走低 和鉑醫藥(02142)跌15.14% 機構指板塊交易過熱 或步入調整消化期
金吾財訊 | 創新藥概念普遍走低，和鉑醫藥(02142)跌15.14%，來凱醫藥(02105)跌10.74%，綠葉製藥(02186)跌10.82%，再鼎醫藥(09688)跌7.74%，石藥集團(01093)跌6.63%，和黃醫藥(00013)跌6.06%。華安證券指出，創新藥交易擁擠度在上週初一度達到本輪最高，佔市場成交量的接近4.8%、處於2010年以來近100%分位水平，該水平與近幾年的階段性行情高點時水平基本相當，如2022年3月、2023年10月、2024年5月、2024年8月、2025年4月，僅低於2022年12月。儘管後半周有所回落，但截至6月13日，交易擁擠度仍有3.9%、處於97.7%分位水平，創新藥交易已經十分擁擠媲美此前幾輪高點。該機構表示，創新藥積累漲幅高，交易過熱，後續可能步入調整消化期、波動加劇。金吾財訊
6月17日 週二
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《專欄》特朗普急吼吼要求降息，反而可能導致美聯儲鞭打不動
路透倫敦6月17日 - 即使美聯儲認為恢復降息行動的窗口已經開啟，現在也可能退縮，而這正是由於特朗普總統不斷政治壓力要求其放鬆政策的結果。這不僅僅是美聯儲主席鮑威爾的固執己見。在美聯儲貨幣政策周期的這個階段，主要擔憂之一是市場、企業和家庭將不會相信它擁有持久權力或政治支持來消除過度通脹的最後殘餘，並將通脹預期持久地恢復到 2% 的目標水準。如果本周就降息--尤其是在期貨市場預期直到 9 月份才會再次降息的情況下--將引發人們懷疑此舉是白宮強迫的。特朗普多次呼籲美聯儲立即將政策利率下調一個百分點，現在基本上是每周甚至每天都督促一次。特朗普聲稱他不會解雇任期將於明年初結束的鮑威爾，而最高法院最近的...路透社
6月17日 週二
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《匯市簡訊》英鎊/美元尋求突破，可能是向上突破
0546GMT英鎊開始在20日均線和日線波林格區間上軌 1.3525 和 1.3630 之間橫盤整理。波林格區間正在收緊，表明波動性減弱，市場更加受控。波林格區間收緊或擠壓也可能是價格突破的前兆。較淺的潛在牛市趨勢依然存在，但將關注反轉預警。14天動能為正，相對強弱指數(RSI)在 70.00 略下方趨平。周二的支撐位和阻力位分別在 1.3458 和 1.3632，這是近期的價格極值。更多匯市簡訊請點選 FXNEWS/CN(Peter Stoneham是路透的市場分析師，以上內容僅代表其個人觀點) (完) GBP/USD daily candle chart:路透社
6月17日 週二
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<回購監測> 最新回購統計數據
2025-06-16股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)思派健康(00314)0.843.33旭日企業(00393)1.201.54方正控股(00418)36.0038.22亞洲金融(00662)1.004.10騰訊控股(00700)98.5050014.39信利國際(00732)100.00101.00非凡領越(00933)20.007.50摩比發展(00947)5.500.64友邦保險(01299)350.0024112.44周黑鴨(01458)105.15255.81康臣藥業(01681)35.00393.02中國旭陽集團(01907)150.50376.96清科創業(01945)1.241.72創新奇智(02121)31.98184.56天潤雲(02167)0.260.65歸創通橋(02190)5.0099.01美高梅中國(02282)62.75674.70百宏實業(02299)0.602.68酷派集團(02369)123.70102.26易點雲(02416)20.0036.43中遠海發(02866)150.00157.50希瑪醫療(03309)21.8038.67現代牙科(03600)10.0042.59天福(06868)0.802.54中國恆有源集團(08128)20.000.78名創優品(09896)5.70199.12友邦保險－Ｒ(81299)350.0024112.44金吾財訊
6月17日 週二
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【熱門行業】從猴子“虛擬視覺”到人體臨牀試驗：腦機接口迎來“政策+技術+資本”催化
金吾財訊 | 近來，腦機接口領域近來重磅消息不斷，引發市場高度關注。美股腦機接口概念股腦再生科技（RGC.US）隔夜收盤漲283%，盤中多次熔斷，年初至今累計上漲超460倍。受此帶動，今日港股腦機接口相關概念股走強，截至午間收盤，微創腦科學(02172)漲16.79%、南京熊貓電子股份(00553)漲27.6%。從消息面上來看，本月16日我國宣佈首例侵入式腦機接口臨牀試驗成功，該成果標誌着中國成爲繼美國之後，全球第二個進入臨牀試驗階段的國家。與此同時，馬斯克旗下Neuralink公司亦表示通過腦植入技術，成功讓一隻猴子“看到”並不真實存在的事物。值得關注的是，Neuralink在6月初宣佈完成6.5億美元E輪融資，估值達90億美元，這也反映出資本對該領域發展前景的持續看好。在政策面上，早在今年1月北京、上海接連發布《腦機接口創新發展行動方案》，明確到2030年實現腦機接口產品全面臨牀應用，培育3-5家全球領軍企業；3月，國家醫保局發佈《神經系統醫療服務價格項目立項指南》，其中專門爲腦機接口新技術單獨立項，設立了侵入式腦機和非侵入式腦機接口等各種費用，爲該技術進入臨牀應用的服務收費路徑做好了鋪墊。緊接着，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《提振消費專項行動方案》中指出：促進“人工智能+消費”，加速推動智能穿戴、腦機接口、機器人等新技術新產品開發與應用推廣等，從政策層面爲腦機接口產業的快速發展提供了有力支撐。行業專家表示，腦機接口技術的發展歷程已有50餘年，從形式角度看，腦機接口形式分爲侵入式、半侵入式和非侵入式三種，其中非侵入式研究佔比超80%。目前，侵入式和半侵入式腦機接口在技術和功能上更爲先進，能實現更多複雜功能。以侵入式柔性腦機接口爲例，這是一種將具有柔性特質、能較好貼合腦組織的電極等裝置，植入大腦內部，實現大腦與外部設備之間信息交互，從而讀取或調控神經信號的技術。侵入式腦機接口，包括完全侵入式和半侵入式，目前主要用於醫學場景，即當患者出現身體障礙或行爲障礙時，通過將電極植入大腦來實現功能恢復。這些操作的目標是儘可能提高功能表現，例如實現文字和動作的轉換。在非侵入式腦機接口領域，我國一直保持着領先地位，特別是在穩態視覺誘發定位技術方面。而在侵入式腦機接口領域，中國的發展相對緩慢，但近年來亦在某些領域取得突破。剛剛結束的上交會上，上海階梯醫療科技有限公司帶來了國內首款高通量無線全植入式腦機接口系統，通過腦控外部電子設備爲癱瘓患者提供複雜運動功能代替方案。據悉，目前該系統已完成國家藥品監管局註冊性型式檢驗並完成國內首例人體長期埋植前瞻性臨牀試驗。同時上海術理智能科技有限公司帶來的“人工智能多模態腦機接口系統”能夠填補國內腦機接口醫療應用空白，應用場景覆蓋腦卒中、腦創傷等導致的肢體運動障礙，已在10多個省份臨牀應用。據麥肯錫預測，腦機接口醫療應用市場規模有望在2030年達到400億美元，並於2040年達到1450億美元。其中，以中樞神經系統疾病治療爲主的嚴肅醫療的潛在應用規模2030年預計爲150億美元，2040年爲850億美元，而以情緒評估與干預爲主的消費醫療的潛在應用規模2030年預計爲250億美元，2040年爲600億美元。結語中信建投認爲，腦機接口產業鏈上中游的技術進步帶來下游應用端不斷突破，近年來國內外在運動恢復、語言溝通、聽力重建等醫療領域的研究不斷出現里程碑式成果。在技術革新和政策紅利催化下，國內腦機接口公司有望逐步實現商業化應用。東吳證券發佈研報稱，侵入式技術持續突破將推動消費和醫療康復市場提升對腦機接口技術認知，2025年有望持續突破，非侵入式腦機接口產品商業化落地有望加速。投資者在關注港股腦機接口相關概念股時，需綜合考量企業的技術實力、研發進展、市場佈局以及政策適配性等因素。但同時也要認識到，腦機接口技術仍處於發展階段，存在技術迭代風險、市場競爭加劇以及政策落地不及預期等不確定性因素，投資決策需謹慎權衡風險與收益。金吾財訊
6月17日 週二
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【券商聚焦】國金證券首予蜜雪冰城(02097)“增持”評級 指公司競爭格局穩固 出海、幸運咖爲新增長極
金吾財訊 | 國金證券發研指，蜜雪冰城(02097)爲中國現製茶飲第一大品牌，24年底全球門店數46479家，21~24年CAGR32%。25年3月公司於港交所IPO，發行1706萬股，發行價202.5港元/股，募資淨額34.6億港元，主要用於國內外供應鏈建設（66%）。公司已於2025/6/9進入港股通交易。該機構指，滲透率提升、提頻擴羣仍是現製茶飲需求增長主要驅動力，口感更佳、社交屬性優勢下對軟飲料有一定替代性，根據灼識諮詢，23年中國現製茶飲市場規模2115億元，預計24E~28ECAGR19.2%。23年蜜雪冰城GMV市佔率20.2%、在10元以下茶飲中市佔率57.0%、一家獨大，主因該價格帶消費者更關注性價比，面臨產品週期變化風險較低。該機構指，未來主品牌國內繼續下沉開店，出海、幸運咖爲新增長極。1）出海：東南亞現制飲品正處於需求增長、連鎖化率加快提升階段，蜜雪18年出海，24年海外門店數4895家，看好管理精細化調整後成長潛力。2）幸運咖：6元左右平價現磨咖啡，提前卡位下沉市場咖啡普及，產品較競品更豐富，供應鏈與蜜雪協同，25年加盟門檻下探至17萬元/店，受益價格戰趨緩及上市後品牌影響力加強，25年開店加速，截至25年5月初含簽約門店突破5400家。該機構表示，預計25E~27E公司營收分別爲310.8/353.2/390.2億元，同比+25.2%/13.7%/10.5%；歸母淨利分別爲55.0/64.4/73.8億元、同比+24.0%/17.1%/14.5%，對應PE35.1/30.0/26.2X。公司競爭格局穩固、近三年業績增速較快、長期確定性強，給予25EPE40.0X，對應目標價633.95港元/股，首次覆蓋給予“增持”評級。金吾財訊
6月17日 週二
