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【券商聚焦】華泰證券維持阿里巴巴(09988)“買入”評級 料閃購投入或致利潤短期承壓
金吾財訊 | 華泰證券發研報指，預計1QFY26阿里巴巴(09988)淘天電商業務有望表現穩健，CMR預計同增11%，主要得益於變現率同比提升及GMV的增長，雲業務有望在強勁外部雲需求幫助下延續加速增長(預計季度收入同比+22%)。2Q25以來，該機構看到阿里集團在閃購領域展現出較強的投入決心，致力於成爲近場電商+遠場電商結合下大消費場景中的龍頭，期間高頻的餐飲外賣將扮演一定的引流入口，這些投入預計會給阿里集團1QFY26-1QFY27的利潤表現帶來一定短期擾動，而閃購與遠場電商間的協同仍需一定時間逐步孵化。後續建議關注：1)閃購業務用戶心智的穩固性，及對遠場電商的交叉銷售帶動效果；2)閃購領域平臺競爭格局的演繹；3)國內AI應用的發展與突破。該機構表示，淘寶閃購於5月2日正式上線。據淘天速遞公衆號，6月23日集團宣佈即日起餓了麼、飛豬合併入中國電商事業羣；7月2日淘寶閃購宣佈在12個月內直補商家與消費者500億。7月5日淘寶閃購+餓了麼日訂單量突破8,000萬(vs6月23日6,000萬，5月26日4,000萬)，非餐飲訂單超1,300萬，淘寶閃購日活躍用戶超2億。該機構估算1QFY26淘寶閃購投入在百億規模，而2QFY26或在日均訂單量快速提升及單均補貼維持較高水位的影響下進一步擴大投入量級。對於閃購業務與主站電商間的交叉引流，雖已看到閃購對於淘寶用戶層面數據的改善(6月淘寶DAU同比增長7.3%，vs5月+3.0%；6月淘寶用戶總時長同比+3.2%，vs5月-4.9%，據QM)，但落腳於銷售額增長與用戶變現端，該機構認爲仍需一定時間逐步孵化。考慮閃購投入加大，該機構下調FY26-28非GAAP歸母淨利潤預測20.6/22.2/21.3%至1,340/1,550/1,697億元。基於SOTP美股/港股目標價爲152.9美元/150.0港元(前值：189.6美元/186.1港元)，對應19.5/16.9/15.4xFY26-28非GAAP預測PE。維持“買入”評級。金吾財訊
7月11日 週五
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【券商聚焦】華泰證券重申極兔速遞-W(01519)“買入”評級 料公司件量增長或超此前預期
金吾財訊 | 華泰證券發研報指，極兔速遞-W(01519)公佈2Q運營數據：1)東南亞：件量同環比+65.9%/+9.7%至16.9億件；2)中國：件量同環比+14.7%/+12.6%至56.1億件；3)新市場：件量同環比+23.7%/+16.7%至8,940萬件。整體1H25，公司總件量同比+27.0%至140億件，其中東南亞/中國/新市場同比+57.9%/+20.0%/+21.7%。該機構看好海外電商GMV高增帶動極兔件量顯著增長；同時，極兔爲東南亞最大快遞公司，規模及成本競爭優勢顯著，25年市場份額有望進一步提升。該機構表示，7月8日國家郵政局黨組召開會議，再次強調反對“內卷式”價格競爭。今年以來，快遞行業價格競爭激烈，行業整體盈利承壓；在“反內卷”監管下，該機構預計公司下半年單票收入環比有望改善。需求方面，受社交電商及退貨件市場提振，我國快遞市場需求向好，1-5月全國累計快遞件量同比增長20.1%。中長期維度，儘管短期國內快遞行業競爭激烈，但中國市場規模大，增量客觀(截至24年，中國已連續12年成爲全球第一大電商零售和快遞市場)。該機構預計25-27年伴隨規模增長和進一步降本增效，極兔在成本端和頭部公司差距有望進一步縮小。該機構預計海外電商快遞市場將維持高景氣度，公司件量增長或超我們此前預期。該機構上調25-27年快遞件量假設，對應上調25/26/27年歸母淨利5%/6%/3%至3.6億/6.9億/9.0億美元(調整後淨利5.0億/8.8億/11.4億美元)。該機構認爲海外快遞高成長性及強勁的1H25運營數據表現將大幅抵消市場對國內價格競爭的擔憂，提振公司估值。該機構採用25-27年預測EPS均值0.07美元，基於19.0xPE(高於港股可比公司25E-27EPE均值10.0x，以反映公司高於行業的盈利增速和市場前景；25E-27E極兔歸母淨利CAGR57.8%vs行業平均11.9%；前值目標價基於16.0x25E-26EPE)，上調目標價44%至10.8港幣，重申“買入”評級。金吾財訊
7月11日 週五
股票
【特約大V】Option Jack：恒指盤整後突破
金吾財訊 | 港股自4月初的小股災之後一路攀升，恒指在6月25日創出股災後新高24533之後，持續了兩星期的窄幅回落調整，過程中多次出現技術性的交易陷阱，也引來不少投資人空倉的疑惑，筆者也在科指偏弱的過程中猶豫再向下調整的風險，然而今天（0711）恒指開市在24033日低後，一舉突破24150關鍵位，筆者馬前炮寫的小頸線就在24150，恒指的24150點反成爲短期的支撐線，今天（0711）是第一天的突破，按照趨勢未來漲破6月份高位的機率很高，甚至挑戰今年新高的機率也大幅提高。今天連之前極度落後的科技股板塊的也起飛，科指股份落後多時，有望追落後，追加好倉應以落後股份如騰訊、阿里巴巴、百度等股份爲主。今天升幅最受觸目的是內險板塊的平保及中人壽，筆者有幸福在突破前偷步持有多倉，也還持有平保的 long call ，今天分段平了一半以保本。盤整後的突破，以技術分析幅度估計，未來有機會漲破今年新高至25000點之上。【作者簡介】Option Jack：國際市場資深全職交易員，32 年市場實務期貨期權交易經驗。前投資機構交易員、前投資機構資深分析顧問。前理財週刊期權專欄主筆、經濟一週 期權專欄作者。在多個著名財經媒體包括 Now 財經臺、新城財經臺、策略王直播嘉賓。有暢銷著作：《盤房爆炒30年》及《哪有一天不交易》金吾財訊
7月11日 週五
外匯
《匯市簡訊》澳元/美元企穩，此前因特朗普關稅消息而劇烈震盪
0406GMT - 澳元/美元周五在亞洲市場劇烈震盪後回到波動區間中間由於特朗普宣布對加拿大徵收 35% 的關稅，澳元從 2025 年高點大幅回落特朗普宣布對其他國家徵收15-20%的關稅，並在周一就俄羅斯問題發表"重要聲明" 0.6560下方出現買盤，該貨幣對回到周五高點，隨後企穩改善的風險偏好受到關稅不確定性重燃的抑制下周的澳洲就業數據對澳洲央行的政策考量至關重要亞洲區間 0.6557-95，支撐位 0.6542、0.6485和0.6440，阻力位 0.66875更多匯市簡訊請點選 FXNEWS/CN (James Connell是路透的市場分析師。以上內容僅代表其個...路透社
7月11日 週五
股票
【券商聚焦】華泰證券維持中銀航空租賃(02588)“買入”評級 指公司上游飛機制造商產能環比修復
金吾財訊 | 華泰證券發研報指，中銀航空租賃(02588)於25年7月10日披露了2Q25運營數據。上游飛機制造商產能環比修復，2Q25波音和空客合計交付了320架飛機，相比1Q25的266架有所提升。BOCA的飛機交付數量環比小幅提升至13架(1Q25：11架)，但2Q25公司出售了14架飛機，導致自有飛機數量減少1架至441架。該機構認爲，在資產端，上游產能改善是積極信號，如果可以持續，將有利於公司享受飛機租金上漲帶來的收益，同時便於今年資本開支的投放；在負債端，美聯儲降息節奏仍然存在不確定性，5年期美債利率在3.8-4.2%之間搖擺，如果未來美債利率仍然在高位，可能加大公司25年的負債端壓力。該機構表示，航空出行需求仍在提升，據IATA，5月全球收費客公里(RPK)同比提升5%，其中國際市場同比提升6.7%，國內市場同比提升2.1%。即便飛機供給邊際好轉，但由於過去幾年擠壓的大量飛機訂單，該機構認爲飛機供不應求的情況仍會25年存在，並推動飛機租金和市場價值上漲，公司資產端的勝負手可能在年內飛機交付的情況。負債端，由於存量低成本貸款陸續到期，疊加美聯儲降息節奏的不確定性，該機構認爲25年負債成本可能面臨一定挑戰。該機構預計公司25年核心ROE爲10.6%，與24年的10.5%大致持平。基於公司相對穩健的經營數據，該機構基本維持25/26/27年歸母淨利潤的預測7.0/7.9/8.0億美元，維持目標價HKD 82，基於1.06x 2025E PB(2019年1-1.5x PB)和USD9.93 2025E BVPS。公司股價目前交易於0.94x 25E PB和3.8% 25E股息率。維持公司“買入”評級。金吾財訊
7月11日 週五
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港股三大指數早盤強勢 恒生指半日漲1.90% 藥明康德(02359)漲11.34%
金吾財訊 | 港股三大指數早盤強勢，截至午間收盤，恒生指漲1.90%，國企指漲1.83%，恆科指漲2.08%。藍籌股中，藥明康德(02359)漲11.34%，藥明生物(02269)漲6.03%，中國平安(02318)漲5.61%，香港交易所(00388)漲3.73%；跌幅方面，信義光能(00968)跌1.02%，中國生物製藥(01177)跌0.84%，華潤萬象生活(01209)跌0.52%。板塊方面，中資券商股延續升勢，中州證券(01375)漲64.65%，興證國際(06058)漲36.84%，恆投證券(01476)漲22.92%，國聯民生(01456)漲21.48%，國泰海通(02611)漲16.03%，申萬宏源(06806)漲12.81%。開源證券則指出，6月上交所新開戶人數同比高增，交易量高增、債市和股市向好、海外業務充分受益於港股市場高景氣，預計上市券商中報業績延續一季度以來的同比高增，關注後續業績預告、穩定幣等主題催化，繼續看好券商板塊機會。民生證券認爲，隨着科創板新政推進，A股股權融資規模有望持續提升，證券公司投行業務收入也有望穩步修復，在前沿科技領域佈局較多、儲備項目豐富的頭部券商或更爲受益。創新藥概念股集體走強，藥明康德漲11.34%，藥明合聯(02268)漲7.77%，諾誠健華(09969)漲6.94%，藥明生物漲6.03%，博安生物(06955)漲3.78%。高盛數據顯示，截至2025年上半年，中國貢獻了全球50%的新進入人體臨牀的新藥分子，並擁有約1/3的全球創新藥在研管線。十年前，這一佔比僅爲個位數。尤其是在ADC(抗體偶聯藥物)、BsAb(雙特異抗體)等新型藥物形式上，中國已成爲全球最重要的創新來源之一。報告指出，截至目前，中國生物科技公司整體市值仍僅爲美國同行的14%-15%，而其在全球創新貢獻中的比重已接近33%。這意味着，中國創新藥板塊仍處於“價值窪地”階段，全球資本重估纔剛剛開始。高盛認爲，中國生物科技行業正在經歷一次結構性重估，本輪大漲並非短期反彈。截至目前，中國生物科技公司整體市值仍僅爲美國同行的14%-15%，而其在全球創新貢獻中的比重已接近33%。這意味着，中國創新藥板塊仍處於“價值窪地”階段，全球資本重估纔剛剛開始。個股方面，藥明康德漲11.34%。藥明康德公佈，於截至2025年6月30日止六個月，預計公司本期實現營業收入約人民幣207.99億元，同比增長約20.64%，其中持續經營業務收入同比增長約24.24%。預計本期實現經調整非《國際財務報告準則》下歸屬於公司股東的淨利潤(以下簡稱“經調整歸母淨利潤”)約人民幣63.15億元，同比增長約44.43%。預計本期實現歸屬於公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤約人民幣55.82億元，同比增長約26.47%，與經調整歸母淨利潤增速相比主要受到匯率波動的影響。預計本期實現歸屬於公司股東的淨利潤約人民幣85.61億元，同比增長約101.92%，其中包含了出售聯營公司部分股權所獲得的投資收益；本期基本每股收益預計約人民幣3.01元╱股，同比增長約106.16%。金力永磁(06680)漲7.51%。7月10日晚間，北方稀土、包鋼股份雙雙發佈公告，提高了第三季度稀土精礦交易價格。據兩家上市公司披露，2025年第三季度稀土精礦交易價格調整爲不含稅19109元/噸（乾量，REO=50%），REO（稀土氧化物）每增減1%、不含稅價格增減382.18元/噸。里昂發佈研報稱，國際車廠希望中國加速稀土磁鐵出口，反映中國稀土磁鐵的主導地位；目前稀土磁鐵出口談判突顯了上游供應緊張的局面。該行認爲，由於市場仍然缺乏中國以外的產能，因此中國製造的稀土磁鐵被取代的威脅仍然較低。該行於稀土行業的首選爲金力永磁，予“高度確信跑贏大市”評級，目標價25港元，因其在稀土中游仍處於領導地位，可受惠於新能源領域的長期增長。華泰證券認爲，當前港股科技板塊正處於“估值窪地”與“產業變革”的交匯期，資金、政策、技術三因素共振下，配置價值逐漸凸顯。資金面上，南向資金與外資共振，爲港股流動性提供支撐。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲 V1.0.4，生成時間 2025-7-11金吾財訊
7月11日 週五
外匯
《匯市簡訊》美元/日圓和日圓交叉盤在亞洲走勢不錯
0336GMT美元/日圓和日圓交叉盤在亞洲買盤較好，周末前東京定盤需求旺盛美元/日圓早盤走軟，但從 146.15 升至 147.03 EBS遠離下降的100日均線145.83和日線圖上一目均衡雲區144.79-145.55也遠離100小時均線146.21，目前為良好支撐，若跌破則偏空若果斷跌破100小時均線將可能測試200小時均線145.10今天有大量期權到期，146.00-30、146.75-147.00 有期權到期歐元/日圓從早盤的 170.89 升至 171.62 EBS，近期高點為周三的 172.25瑞郎/日圓從早盤的 183.30 升至 184.29英鎊/日圓從 198.18 至 1...路透社
7月11日 週五
股票
標普500指數競猜遊戲：誰將是下一個入選者？華爾街機構Stephens給出預測
贏得標普500指數中的一個寶貴席位，幾乎總能爲公司的股價帶來提振。以下是一些可能很快入選的候選公司。標普500的調整通常在每個季度最後一個月的第三個星期五進行，這一事件通常會引發數十億美元的交易，並促使被動投資基金搶購那些被新納入指數的公司的股票。被納入指數的公司通常可以看到這些基金在接下來的幾周內大量買入其股票。根據Stephens的數據，歷史上，新入選公司在公告次日的平均表現會超出市場6%至9%。加密貨幣交易所 Coinbase Global, Inc. 是最近一次入選的受益者。在上個月公告後的下一個交易日，其股價暴漲了24%。Stephens推測，金融服務板塊作爲標普500指數中權重最不...老虎證券
7月11日 週五
股票
A股三大指數早盤走強 滬指半日漲1.05% 稀土永磁、證券等概念板塊漲幅居前
金吾財訊 | A股三大指數早盤走強，截至午間收盤，滬指漲1.05%，深成指漲0.94%，創業板指漲1.19%。板塊方面，稀土永磁、小金屬、證券等概念板塊漲幅居前；銅纜高速連接、元件、PCB概念等概念板塊跌幅居前。東吳證券認爲，週四上證指數站穩3500點。地產股午後集體爆發，大金融股繼續走強，四大行續創歷史新高，光伏概念股再度拉昇，有機硅方向領漲。3500點作爲A股重要關口，上證指數在此附近經歷多次多空博弈，金融地產攜手拉昇有助於突破前期高點形成的壓力位，而權重股的突破能夠吸引增量資金入場，爲後續行情打開空間。目前需要觀察的是，儘管上證指數站上3500點，但是市場成交量卻跌破1.5萬億元，後續要觀察成交量是否能夠重新放大，與此同時，在權重板塊上漲時，科技等題材板塊表現滯漲。金吾財訊
7月11日 週五
