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天倫燃氣2025中期業績發佈：全年增值收入增長25%以上的達成路徑更加明確
金吾財訊 | 天倫燃氣控股有限公司(以下簡稱“天倫燃氣”，代碼：01600)8月29日召開2025年中期業績發佈會。此次發佈會吸引了衆多投資者與行業分析師的關注,公司詳細解讀了2025上半年的亮眼成績，並分享了2025全年的指引目標。在發佈會的問答環節，有分析師關注到上半年公司增值業務的營收和毛利增速分別爲28%和41%，營收佔比也突破了5%，並將2025年增值服務收入指引進一步提升至25%以上，因此對增值業務指引上調的可實現路徑進行了深度交流。公司管理層表示，全年增值收入同比增長25%以上這一指引的調增更新，是充分考慮後續市場開發進度與服務能力後確定的，基於這一目標，公司將從三個方面着手：第一，依託已經建成的增值業務營銷服務體系，大力推進業務標準化落地執行，以服務創造客戶粘性；第二，在傳統增值業務基礎上，延伸新業務領域，整合安防、個性化美裝業務，多策略開發增值業務市場；第三，利用國家大力推進的老舊小區改造機會，提供多樣化增值業務服務場景。管理層相信，通過上述已經過上半年市場驗證的管理策略，是可以實現增長25%以上的增值業務指引的。金吾財訊
9月1日 週一
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小黃鴨德盈公佈2025年中期業績：收益創新高 同比增37.38% 戰略收購Hidden Wooo加速潮玩賽道佈局
金吾財訊 | 小黃鴨德盈控股國際有限公司（「小黃鴨德盈」或「集團」），股份代號：02250）欣然宣佈截至2025年6月30日止六個月（「期內」或「上半年」）之未經審覈中期業績。期內，集團收益達8,231.4萬港元，同比增長37%，創下歷史同期新高。在IP行業受到高度關注和認可的背景下，集團持續深化「IP+商品零售」、 「IP+實景文旅」、 「IP+角色授權」業務協同，積極推進戰略升級與生態擴張，爲全年高質量發展奠定堅實基礎。業務動能強勁 IP生態驅動高質量成長得益於實景娛樂授權及自營城市樂園項目門票收入的增長，小黃鴨德盈角色授權業務收益由2024年上半年的2,632.5萬港元大幅上升46%至2025年上半年的3,844.0萬港元；隨着自營商品線的擴充及銷售渠道的拓展及推廣，商品零售及其他業務收益亦由2024年同期的3,359.0萬港元增長31%至4,387.4萬港元，反映了集團在產品規劃及渠道推廣方面的佈局已初見成效。IP授權業務繼續領跑行業，生態優勢進一步鞏固。截至2025年6月30日，集團已與577家被授權商建立合作關係，較2024年底的530家持續增加，授權產品SKU總數超過5萬件，覆蓋玩具、服裝、3C數碼、家居用品、食品飲料等多元消費場景。集團通過嚴格的授權管理與質量控制，確保IP形象的一致性的同時，藉助被授權商的渠道優勢，實現IP品牌的全域觸達。商品零售業務方面，集團自2015年於天貓設立首間在線旗艦店後，逐步擴展至京東、唯品會、拼多多、小紅書、抖音等國內主流平臺，並自2022年起進軍泰國、印尼及美國市場，現於Lazada、TikTok及亞馬遜等國際電商平臺經營店鋪。2025年上半年，集團加強在電商平臺的推廣投入，並積極擴展中國及東南亞市場，推動商品零售業務顯著成長。實景文旅業務作爲集團戰略佈局的重要一環，取得突破性進展。集團與貴州黃果樹旅遊區共同開發運營的「貴州黃果樹小黃鴨主題漂流項目」於7月正式開業，該項目以B.Duck小黃鴨 IP全方位賦能規劃設計、經營配套及周邊產品銷售，提供集漂流、美食、樂園、露營及樹屋住宿於一體的綜合體驗，開業後迅速成爲區域旅遊新地標。此外，集團在國內外已落地運營的四家小型城市樂園持續優化體驗內容，通過引入主題動力遊戲、裝置打卡點及人偶巡演等活動，有效提升客流量與消費者黏性，爲集團貢獻穩定收益。值得一提的是，集團引入抓大鵝、Milolo、凹凸世界等多個風格迥異的IP，並於2025年7月與8個新IP達成合作，積極推進多IP戰略佈局。通過這些IP與B.Duck小黃鴨的聯動開發，集團成功推出多款跨界聯名產品，有效打破圈層界限，觸達更廣泛的消費羣體。在文化賦能方面，集團通過與故宮宮廷文化、貴州少數民族文化、大英博物館等機構的合作，爲IP注入豐富的文化內涵與故事背景，強化品牌厚度，實現IP價值的長期可持續發展。從區域表現來看，中國市場仍爲集團收入核心，於2025年首六個月貢獻約94%的收入。與此同時，集團積極拓展國際業務，來自東南亞等海外地區的收入同比增長160%。集團未來將持續擴大全球業務版圖，實現IP輸出的國際化戰略。戰略收購Hidden Wooo，深化潮玩賽道佈局集團計劃以總代價人民幣4,865萬元收購隱藏哇偶（Hidden Wooo），實現對該優質潮玩企業的控股。Hidden Wooo作爲近年迅速崛起的潮玩運營商，憑藉其成熟的IP孵化機制、極具市場敏銳度的產品開發體系以及深度粉絲運營能力，在年輕消費羣體中積累了顯著影響力。此次收購不僅標誌着小黃鴨德盈佈局高速成長的潮玩賽道的決心，更是集團完善IP生態矩陣、實現多元年齡層覆蓋的關鍵戰略舉措。通過整合Hidden Wooo在明星經濟合作、藝術家聯名開發與私域圈層運營方面的豐富經驗，集團將進一步增強對15至25歲Z世代消費羣體的觸達能力，有效提升用戶黏性與品牌延展力。交易完成後，Hidden Wooo創始人黃嘉樂先生將出任集團副總裁，專責潮玩業務板塊，協同集團資源共同開發雙方IP矩陣下的創新潮玩商品，涵蓋盲盒、搪膠公仔、收藏級雕塑及潮流配件等多個品類。憑藉小黃鴨德盈的助力，Hidden Wooo將加速推進海外市場拓展，特別是歐洲地區的品牌旗艦店建設計劃，通過沉浸式零售空間與本地化營銷活動，建立更深刻的品牌認知與情感鏈接，爲集團加速開拓國際市場。未來展望：錨定「Make a Playful World」，構建全球IP生態領先地位2025年，集團正式將品牌戰略升級爲「Make a Playful World」，明確全球化佈局與全產業鏈運營雙輪驅動戰略。立足中國供應鏈與文化輸出優勢，集團將從以下方面持續發力：· 聚焦主業創新與品類擴充：持續強化「IP+商品」主航道，通過自研、自產、自銷一體化模式提升全鏈條盈利能力，重點拓展潮玩、AI玩具、文創周邊等高潛力品類；· 深化潮玩賽道佈局與融合：與Hidden Wooo協同推進IP共創、渠道共建與私域運營，加快海外品牌旗艦店落地，提升國際市場影響力；· 推進實景娛樂與文旅升級：持續拓展IP賦能文旅項目，打造更多標杆性主題樂園、漂流項目及城市小型樂園，形成可複製的業態模型；· 強化AI技術全面賦能：深化與Alpha Tech等企業合作，將AI Agent技術應用於內容生成、消費者洞察與產品開發，構建智慧IP生態，提升運營效率與用戶體驗。小黃鴨德盈董事會主席許夏林先生表示：「2025年是集團戰略升級與全球化佈局的關鍵一年。我們以紮實的中期業績爲新起點，戰略收購Hidden Wooo是集團實現IP全產業鏈運營升級的重要一步，將爲我們注入全新的創意活力與潮流基因。面向未來，我們將持續以『Make a Playful World』爲使命，積極推進IP與科技、文旅、潮玩等多維業態的融合創新，加快海外市場拓展步伐。我們深信，中國IP不僅屬於中國，更應走向世界。小黃鴨德盈將繼續以內容爲核心、以用戶爲導向，不斷提升IP的全球影響力與變現能力，爲股東創造長期可持續的回報，爲全球消費者帶來更多元、更優質、更具想象力的快樂體驗。」金吾財訊
9月1日 週一
外匯
《匯市短評》歐元未來可能表現不佳
路透9月1日 - 歐元未來可能表現不佳，因交易員已為美元兌歐元進一步下跌做好充分準備。相比之下，投機客預計美元兌英鎊、瑞郎、加元、澳元和新西蘭元將上漲，他們將美元兌日圓下跌的押注減半。在美國極有可能降息之後，倉位可能會對貨幣走向產生重大影響。如果美聯儲降息，那麼因特朗普的貿易戰而跌至低點的美元很可能會進一步下跌。如果出現這種情況，在押注美元升值可能會加速美元貶值之際，押注歐元升值的 180 億美元將極大地抑制歐元升值。由於目前的押注，歐元面臨著巨大的下行風險，當交易商調整其他頭寸以應對美元可能的貶值時，歐元可能會迅速失守。更多匯市簡訊請點選 FXNEWS/CN (Jeremy Boulton是...路透社
9月1日 週一
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【新股IPO】全球激光雷達龍頭禾賽科技通過港交所上市聆訊：中概返港上市的新開始
金吾財訊 | 據港交所8月31日披露，全球激光雷達龍頭禾賽科技通過港交所上市聆訊。在當前國際貿易與投資局勢緊張，政治緊張局勢升溫之時，禾賽科技選擇回港上市的原因之一或正是分散風險，增加安全性。據悉，2024年1月31日公司被美國國防部列入《在美經營的中國涉軍企業清單》，儘管後續一度被移出該清單，但僅隔數月，於2024年10月15日又再次被重新列入。反覆的清單調整，無疑加劇了企業在海外市場的經營與融資風險，也讓回港上市的戰略意義更爲凸顯。此外，港股市場近年來的積極變化，也爲禾賽科技這類企業回港提供了有力支撐。從市場流動性來看，2025年港股日均成交額突破2000億港元，較2023年增長100%，其中科技板塊交投活躍度尤爲突出。從政策支持來看，2025年4月，港交所與香港證監會主動接觸擬回流企業，推出“上市前輔導計劃”縮短審批週期。綜合上述因素不難看出，當前中概股回港已從應急避險的權宜之計，演變爲“雙主場”戰略的主動選擇。這種資本遷徙不僅重塑港股市場結構，更推動中國資產定價權的重新分配。公司名稱：禾賽科技保薦人：中金公司、國泰君安國際、招銀國際控股股東：李一帆、孫愷、向少卿基本面情況：公司是一家三維激光雷達(LiDAR)解決方案的全球領導者。公司設計、開發、製造及銷售先進的激光雷達產品。公司的激光雷達產品廣泛應用於以下方面(i)配備高級駕駛輔助系統的乘用車或商用車，及(ii)提供客運及貨運移動服務的自動駕駛車隊、機器人及其他非汽車行業，例如自動導引車╱自主移動機器人、配送機器人、農業車輛、港口與堆場自動化等廣泛的工業應用以及靜態應用。憑藉先進的ASIC及其他激光雷達技術、專有的自主設計及生產能力以及平臺化架構，公司向不斷擴大的ADAS及機器人市場提供兼顧性能、質量及成本的激光雷達產品。根據灼識諮詢的資料顯示，就商業化及財務表現而言，公司是全球領先的激光雷達公司。公司爲激光雷達從技術創新到大規模生產及廣泛應用鋪平道路，推動智能汽車演進。行業現狀及競爭格局：1）激光雷達：全球激光雷達行業的規模由2020年的3億美元增加至2024年的16億美元，年複合增長率爲57.6%。預計於2029年將進一步增加至171億美元，年複合增長率爲61.2%。值得留意的是，中國激光雷達行業的市場規模及增長率大幅超越其他地區。按總收入計，禾賽於2024年位列全球激光雷達行業第一。2）ADAS市場中的激光雷達應用：隨着NOA功能日趨複雜，部分車型已開始採用多激光雷達配置。預計未來單車平均搭載激光雷達數量將大幅上升。除主要的激光雷達外，亦需配備輔助激光雷達以消除感知盲區，此將爲ADAS激光雷達市場創造大量增量需求。ADAS市場的激光雷達收入由2020年的1億美元增加至2024年的10億美元，年複合增長率爲104.1%，並預計於2029年達到120億美元，年複合增長率爲63.6%。按收入規模計，公司於2024年在全球ADAS市場排名第三。自2022年7月公司開始批量出貨直至2024年12月31日，在全球ADAS市場累計出貨量排名第二。3）激光雷達行業的下一個爆發點：機器人。激光雷達的高分辨率點雲數據可支持在多層空間感知、狹窄環境作業、人機協作等複雜任務中的完整空間建模，從而實現更精準的移動和任務執行。通過發射激光脈衝並測量反射信號的ToF，激光雷達使機器人能夠生成其周圍環境的精確三維點雲，實時識別障礙物，並執行精確的定位和路徑規劃。這些功能對於安全高效的導航至爲重要，尤其是在倉庫、無限制道路和室外建築工地等動態或非結構化環境中。隨着在小型化及低功耗技術的持續進步，激光雷達與機器人平臺的兼容性日益提升。未來，激光雷達可望在多種機器人上實現大規模部署，成爲繼ADAS應用之後激光雷達行業的主要新增長引擎。機器人市場的激光雷達收入由2020年的2億美元增加至2024年的6億美元，年複合增長率爲29.4%，並預計於2029年達到51億美元，年複合增長率爲56.3%。按收入規模計，公司於2022年、2023年及2024年各年在全球機器人市場排名第一。截至2024年12月，公司成爲全球首家在機器人應用領域單月出貨量突破2萬臺的激光雷達公司。財務狀況：2022年-2024年，及2025年截至3月31日止三個月，公司淨收入分別錄得12.03億元(人民幣，下同)、18.77億元、20.77億元、5.25億元；對應同期，淨虧損分別爲3.01億元、4.76億元、1.02億元、1754.9萬元。但據禾賽美股最新財報顯示，2025年第二季，公司實現營收7.1億元，同比增長53.9%，單季營收實現連續5個季度同比增長。實現淨利潤4410萬元(約合620萬美元)，去年同期爲虧損7210萬元。第二季度，禾賽激光雷達總交付量達352,095臺，同比增長306.9%，延續高速增長態勢。其中，ADAS產品交付量爲303,564臺，同比增長275.8%。機器人領域產品交付量爲48,531臺，同比大幅增長743.6%。2025年前六個月，禾賽激光雷達總交付量達547,913臺，同比增長276.2%，超越2024全年。招股書顯示，公司經營可能存在風險因素（部分）：1、公司過往錄得虧損，且未來可能持續虧損。2、公司用於車輛的激光雷達產品非常複雜，可能存在缺陷或其表現無法達到預期3、公司業務的可持續性在很大程度上取決於公司能否及時執行計劃以大規模開發、製造及交付高質量及對客戶具吸引力的激光雷達產品。4、倘激光雷達的市場應用未能繼續發展，或發展速度低於公司預期，公司的業務將受到不利影響。5、當前國際貿易與投資局勢緊張，政治緊張局勢升溫，特別是中美之間的局勢，可能會對公司的業務、財務狀況及經營業績，以及公司進入國際資本市場的能力造成不利影響。6、公司已被美國國防部列入一份聲稱與中國軍方有關聯的中國企業清單，該事項已對公司的聲譽、股份及╱或美國存托股份的市場價格及公司的商業機會造成不利影響，並可能持續造成不利影響。7、公司預計將產生大量研發成本，並投入大量資源以識別及商業化新產品，這可能會大大降低公司的盈利能力，並可能永遠不會轉化爲收入。公司募資用途：1、將分配用作研發投資。2、將分配用作投資公司的生產能力，以確保持續交付高性能、高可靠性的產品，滿足客戶不斷變化的需求。3、預計將分配用作業務發展，以加速公司的業務擴張。4、預計將分配用作營運資金及一般企業用途，以支持公司的業務運營及增長。金吾財訊
9月1日 週一
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香港交易所(00388)優化按金抵押品安排
金吾財訊 | 香港交易所(00388)公佈，將優化旗下證券及衍生產品結算所的按金抵押品安排。有關措施是香港交易所致力提升市場效率及降低市場參與者成本的工作之一。香港交易所將調整旗下結算所向其參與者支付的現金抵押品利息的計算方法，並下調對非現金抵押品的融通費用。在新的安排下，現金抵押品的利息支付及相關收費將根據國際市場標準按日計算，計算方式爲隔夜參考利率減去手續費。此計算方式將被香港中央結算有限公司（中央結算）、香港期貨結算有限公司（期貨結算）和香港聯合交易所期權結算所有限公司（期權結算）統一採用，且適用於所有獲接納爲抵押品的貨幣種類。2025年10月至2026年12月的手續費將設定爲0.8%，其後每年下調10個基點，直至2028年底降至0.5%。非現金抵押品的融通費用亦將由每年0.5%下調至0.25%。上述利息支付及收費政策及融通費用安排已獲證券及期貨事務監察委員會（證監會）批准，並將於2025年10月2日生效。金吾財訊
9月1日 週一
