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日經225指數收跌0.65% 報38173.09點
金吾財訊 | 日經225指數收跌0.65%，報38173.09點。日本首相石破茂表示，他不會急於與美國達成一項會損害日本利益的貿易協議，而一位反對黨領袖表示，首相仍然認爲兩國之間的立場存在很大分歧。預計石破茂將於週日在加拿大舉行的七國集團領導人會議期間與美國總統特朗普會面，但石破茂表示，雙邊會談的時間和日期尚未確定。“如果在我會見總統之前取得進展，這本身就是件好事，”石破茂週四在東京對記者說。“但重要的是達成一項對日本和美國都有利的協議。我們不會因爲優先考慮快速達成協議而損害日本的利益。”首相在與反對黨領導人討論美國關稅後發表講話。一位反對黨領袖在閉門會議後對記者說，石破茂表示，美日之間的立場存在很大分歧。石破茂稱，他不能說談判進展到什麼程度，也沒有達成協議的時間表。金吾財訊
6月12日 週四
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【券商聚焦】國泰海通維持茶百道(02555)增持評級 料外賣大戰對公司全年同店收入拉動約8%
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，外賣大戰與新品類週期驅動茶飲行業高景氣。①2024年下半年以來茶飲行業價格戰趨緩，行業格局邊際優化。②消費者需求與品牌推新雙邊驅動現製茶飲品類週期迭代，當前健康飲品風潮正推動以羽衣甘藍爲代表的超級食材熱度爆發。③京東通過補貼方式搶佔外賣市場份額，美團、餓了麼反擊，平臺競爭利好品牌方，補貼催生增量需求，低客單、高頻次的茶飲咖啡品類最受益。該機構表示，茶百道(02555)產品研發部門由朱明星先生領導，持續對消費者口味喜好的變化趨勢進行調研與預判。2025年以來公司研發機制強化，健全新品研發數字化能力，通過產品創意工具持續增加市場洞察能力，產品價值鏈2.0版本上線，持續優化產品成本。2025年產品上新頻率顯著提高，每月有5-8款新品，幾乎週週有新品。2025年以來推出的果蔬系列、粑粑柑系列、木姜子系列等產品在上新後均取得不錯反響，爆品率提高。該機構續指，公司2024年業績承壓，主要受行業競爭加劇、消費需求疲軟影響。2025年低基數、加快推新、外賣大戰驅動同店增長，該機構測算外賣大戰對公司全年同店收入拉動約8%。根據極海品牌監測，2025年4月以來門店數量已企穩回升，隨着4月以來外賣大戰提振單店收入，加盟商回本週期加快，下半年有望加速開店。維持公司增持評級。金吾財訊
6月12日 週四
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【券商聚焦】國元國際：汽車產業的內部競爭激烈程度或將有所緩和 產業鏈的盈利壓力都有望減輕
金吾財訊 | 國元國際發研報指，近日，中國一汽、東風汽車、賽力斯集團、廣州汽車集團、吉利汽車集團、長安汽車、比亞迪汽車、奇瑞集團和小鵬汽車官方均發佈了“將供應商支付賬期統一至60天”的承諾。該機構表示，縮短供應商支付賬期，利於改善供應鏈條流動性和財務壓力中國一汽還提到具體執行措施，包括：一是完善機制，強化執行。明確付款期限和支付方式，將“60天付款”作爲所屬單位付款期限要求，加強資金監督和過程管理；二是優化流程，提升效率。加強採購、財務等部門內部協同，進一步精簡審批環節，確保付款流程暢通無阻；三是技術賦能，精準管控。充分利用數字化雲工作臺，實現對合同執行、發票匹配、付款申請等全流程節點的實時監控，確保每一筆應付款項按期支付。該機構認爲在多方合力之下，汽車產業的內部競爭激烈程度或將有所緩和，整個產業鏈的盈利壓力都有望減輕。未來，龍頭企業的競爭優勢將不僅僅是產品價格，還包括對整個產業生態良性可持續發展的貢獻力度。建議積極關注比亞迪股份(01211)、零跑汽車(09863)、吉利汽車(00175)和理想汽車(02015)。金吾財訊
6月12日 週四
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【券商聚焦】海通國際：從“60 天賬期”改革透視整零信任重塑
金吾財訊 | 海通國際發研報指，6月10-11日，國內主流自主車企和新勢力企業相繼響應6月1日生效的新版《保障中小企業款項支付條例》，承諾將供應商付款賬期統一壓縮至不超過60天。此舉旨在緩解長期以來中國汽車行業平均182天的超長賬期對供應鏈造成的資金鍊擠壓，標誌着中國汽車產業邁出“60天賬期”改革的第一步。該機構表示，“60天賬期”的好處是什麼？1)緩解供應商資金壓力：將結算週期壓縮至60天，有助於中小零部件供應商擺脫高息貸款和票據貼現的負擔，顯著降低融資成本，從而將更多資金投入到技術研發和質量改進，提升整個供應鏈的競爭力。2)優化整車廠預算管理：對於整車企業而言，可預測的付款節奏能夠有效規劃財務預算與運營節奏，並減少因延遲付款而引發的信用風險與法律糾紛。同時，數字化審批和發票匹配等流程重構，將在實踐中推動內部管理升級，提升採購至付款的全流程效率。3)強化互信、驅動創新：明確而負責任的賬期承諾能夠鞏固整車廠與零部件企業之間的信任基礎，促進行業內外資的協同合作及技術共享。長期來看，當整車廠不再將供應商當作“無息資金池”時，行業將從惡性價格競爭中解脫，轉而以質量和創新爲核心驅動力，助推中國汽車產業由“大”向“強”邁進。金吾財訊
6月12日 週四
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【熱點追蹤】美國5月CPI漲幅低於預期 特朗普喊話美聯儲降息100基點
金吾財訊 | 6月11日，美東時間早上8點30分，美國勞工統計局公佈了5月消費者物價指數。其中，美國5月未季調CPI同比2.4%，前值2.3%，預期2.5%；環比增長0.1%，前值0.2%，預期0.2%。剔除掉波動較大的食品和能源的核心CPI同比增長2.8%，前值2.8%，預期2.9%；環比增長0.1%，前值0.2%，預期0.3%。具體來看，導致5月整體CPI全面低於預期的原因主要是能源價格(Energy)的下滑，其分項中的汽油價格下跌了2.6%，抑制了整體CPI的上漲。據悉，以打壓油價來遏制通脹是特朗普一直以來的主張，但6月以來國際油價有所反彈，或將增加後續能源通脹的不確定性。昨夜紐約期油每桶收報68.15美元，升幅約4.9%。而核心CPI環比下降的主因則是受二手車、服飾價格的下跌的影響，前者下跌0.5%，後者下跌0.4%。特朗普政府針對進口汽車25%的關稅目前仍未體現在整車零售端。但仍有部分受關稅影響較大的分項出現了顯著上漲。其中主要家電(Major appliances)環比上漲1.3%，同比上漲4.3%；其他娛樂用品分項下的玩具與遊戲(Toys)分項錄得環比上漲0.3%，同比上漲1.3%；而電腦分項錄得環比上漲0.7%，同比上漲1.1%，不過這些項目還不足以提升整體通脹。一系列低於預期的通脹數據說明，美國消費者尚未感受到來自特朗普關稅政策的壓力，或許是因爲最嚴厲的關稅已經暫時停止。美聯儲降息前景數據公佈後，美國總統特朗普在社交平臺發文稱：“CPI數據剛剛公佈，數據非常好！美聯儲應該降息整整1%（100個基點）。這樣到期債務的利息支付就會少很多。”而美國副總統萬斯也向美聯儲喊話，拒絕降息是貨幣政策失當行爲。但市場對特朗普的喊話卻毫無波瀾，據CME Group美聯儲觀察工具顯示，截至發稿，美國6月維持利率不變的概率爲99.8%，7月維持利率不變的概率爲27.2%，降息25個基點的概率爲18.6%。9月降息25個基點的概率爲60.4%，降息50個基點的概率12.4%。後續觀察美聯儲降息預期仍需重點關注以下幾個宏觀數據：1）北京時間6月18日晚8點30分，美國至6月14日當週初請失業金人數。2）6月19日凌晨2點，美國至6月18日美聯儲利率決定。3）6月27日晚8點30分，美國5月核心PCE物價指數年率(美聯儲更注重於PCE物價指數，而非CPI)。機構對本次CPI的看法華泰證券表示，5月通脹雖然低於預期，但高頻數據顯示，關稅對超市商品價格的影響仍然在持續傳導。該機構預計，隨着部分分項擾動的消退，核心通脹未來將有所回升。但由於服務分項能夠提供一定對沖，預計通脹回升較爲溫和。隨着移民衝擊的加大以及經濟動能的放緩，預計6月後新增非農就業進一步走弱的風險上升。中金公司表示，美國5月的CPI數據展示了這樣一幅圖景：由於消費者端需求存在不確定性，企業並未像疫情期間財政貨幣雙擴張之時那樣藉着供應鏈擾動的情況“趁火打劫”般大幅漲價，抬高利潤空間。相反，由於企業“提前搶進口”庫存充足，許多零售商仍在一邊等待關稅的取消與減免，一邊以較低價格銷售關稅實施前採購的商品，暫時通過消耗庫存和壓縮利潤空間“喫掉”了部分通脹壓力。隨着庫存消耗與留存關稅的持續，未來幾個月可能會看到一輪物價上漲，部分企業已開始通過提價轉嫁成本，尤其是大型零售商如沃爾瑪已宣佈將逐步提高價格，且這一決策已自5月中下旬起體現在零售端數據中。當然，此輪漲價相較於2021-2022年那次，總需求沒有很強勁，也沒有強烈的財政和貨幣刺激，屬於結構性和一次性上升，預計出現廣泛通脹的可能性較低。中金還指，下週美聯儲將迎來6月議息會議，相較於3月未見“對等關稅”之時的點陣圖，6月FOMC可能會小幅上調通脹預測，但由於非農就業韌性以及關稅降溫，聯儲對於增長的判斷可能比3月更樂觀。由此，鮑威爾在這次會議上的態度可能偏鷹，這或讓期待美聯儲降息的投資者感到失望。金吾財訊
6月12日 週四
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全球金市：金價上漲，受中東局勢和美元走軟影響
路透6月12日 - 金價周四上漲，受中東緊張局勢加劇和美元走軟提振，同時美國通脹數據不及預期，提振了對美聯儲降息的預期。截至0552 GMT，現貨金 XAU=報每盎司3,373.09美元，上漲0.6%。美國期金 GCcv1上漲1.5%，報3,393.80美元。美元指數 .DXY 跌至近兩個月的低點，使得金價對海外買家更具吸引力。 USD/OANDA公司亞太區高級市場分析師Kelvin Wong說，美元指數疲軟是一個強有力的催化劑，他補充說，金價在3,346美元的阻力位出現“看漲突破”，這引發了技術性買盤。地緣政治風險上升為避險資產提供了幫助，美國總統特朗普周三宣布，由於與伊朗的緊張關係加劇，安...路透社
6月12日 週四
