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【券商聚焦】民生證券:順豐同城(09699)最後一公里配送需求超預期,上調年度關聯交易額上限

金吾財訊 | 民生證券發佈研報指,順豐同城最後一公里配送需求超預期,上調年度關聯交易額上限;預計公司2025-2027年營收和淨利潤將大幅增長。研報指出,順豐同城擬修訂截至2025年及2026年12月31日止年度提供最後一公里配送服務的原年度上限,修訂後2025和2026年的關連交易年度上限分別爲128.45和205.51億元,同比分別增長101.7%和60.0%。修訂原因包括最後一公里配送服務需求增速超預期、公司彈性運力網絡及強勁交付能力提升、與順豐控股集團合作深化等。投資建議方面,民生證券認爲順豐同城爲第三方即配龍頭,即配行業具備較強的成長性,看好公司中長期發展。預計公司2025-2027年實現營收236.0/337.5/421.8億元,歸母淨利潤分別爲3.4/6.2/8.7億元,EPS分別爲0.37/0.67/0.95元,當前股價對應PE分別爲38/21/15倍,維持“推薦”評級。關鍵財務數據方面,2024A營業收入爲15,746百萬元,預計2025E、2026E、2027E營業收入分別爲23,598百萬元、33,748百萬元、42,178百萬元,增長率分別爲49.9%、43.0%、25.0%。2024A歸母淨利潤爲132百萬元,預計2025E、2026E、2027E歸母淨利潤分別爲335百萬元、616百萬元、869百萬元,增長率分別爲152.8%、83.8%、41.1%。風險提示包括即配行業市場競爭加劇、即配行業需求增長不及預期、宏觀經濟波動風險。
金吾財訊
6月16日 週一
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