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【券商聚焦】國泰海通予建滔積層板(01888)增持評級 指其產品結構高端化和產業鏈漲價有望推動盈利中樞抬升
金吾財訊 | 國泰海通證券研報指出，建滔積層板(01888)近日發佈漲價函，由於目前銅價暴漲，玻璃布供應緊缺，迫於成本壓力公司對所有材料上調10%價格。歷史上銅價和玻纖布向上的週期中，傳統覆銅板的價格週期也較爲樂觀，2025年下半年以來，公司8月、10月、12月月初已經提價三次，12月再次提漲，月內兩次提漲超預期。意味着AI景氣驅動下全產業鏈進入良性提價週期。公司同時佈局銅箔、電子布和覆銅板，作爲行業一體化龍頭有望能全環節受益於漲價週期。建滔本輪漲價文字表述爲全部材料漲價，因此推斷也包含其外售的電子布和銅箔產品。這或帶動其他電子布和銅箔主要企業跟隨。根據卓創資訊，12月末普通電子布價格基本平穩，同時2116及以下等薄布型號產品貨源緊俏度仍存，多數成交存排單現象，後期電子紗價格或存結構性上漲預期，AI需求中傳統薄布的配套使用以及織布機轉產AI特種布均導致了傳統布供需缺口扭轉。該機構預計2026年覆銅板漲價週期將與公司高端化佈局形成共振，電子布方面公司第一條低介電電子紗窯爐已公告投產，伴隨下游客戶認證，公司公告第二代低介電，低膨脹纖維布，石英布等產能有望在25年下半年到26年逐步投放。銅箔方面，公司的HVLP-3銅箔已公告產品推出進入驗證週期，進一步升級在推進。電子布和銅箔先行，預計公司M6級別以上覆銅板產品和產能也將逐步推出。展望2026年公司產品結構高端化和產業鏈漲價有望共同推動公司盈利中樞抬升。近期由於銅價和玻纖布價格大幅上漲，公司覆銅板再發漲價函，公司作爲行業稀缺的一體化佈局公司，產品高端化同步推進，有望步入漲價+升級雙擊的盈利上行週期。維持公司2025-2027年淨利分別爲23.49/31.23/38.15億港元，維持目標價20港元。給予增持評級。金吾財訊
23 小時前
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<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數上午11：00報盤
截止北京時間2026-01-02 11:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5717.53點，較昨日收盤跌201.55前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)華虹半導體 01347.hk82.8511.51百度集團－ＳＷ 09888.hk142.208.14金蝶國際 00268.hk14.247.15理想汽車－Ｗ 02015.hk68.956.32網易－Ｓ 09999.hk228.006.24前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)蔚來－ＳＷ 09866.hk41.421.12美的集團 00300.hk86.151.41同程旅行 00780.hk22.781.52騰訊音樂－ＳＷ 01698.hk70.101.59零跑汽車 09863.hk49.401.60金吾財訊
23 小時前
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三星電子表示HBM4芯片競爭力獲贊，客戶直呼"三星回來了"
三星電子的HBM4 深受客戶好評--聯席CEO代工業務有望實現"飛躍"三星今年面臨更高的不確定性 路透首爾1月2日 - 韓國三星電子 005930.KS 聯席首席執行官（CEO）兼芯片業務主管全永鉉在新年致辭中表示，三星下一代高帶寬內存（HBM）芯片（即HBM4）的差異化競爭力受到客戶的讚賞。 三星電子股價在早盤交易中最高上漲了 3.8%，超過了韓國綜合股價指數(KOSPI) .KS11 1.1%的漲幅。三星曾在10月份表示，正在"密切討論"向Nvidia(輝達/英偉達) NVDA.O供應HBM4芯片。三星正加緊努力，在人工智能（AI）芯片競賽...路透社
23 小時前
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【特約大V】財智坊：金價“五連升”後的規律與啓示
金吾財訊 | 儘管去年底最後幾個交易日金價出現較爲顯着的回落，短短三個交易日便下挫近5個百分點（以收市價計算）；然而縱觀整個12月，金價仍錄得2.4%的升幅，這已是連續第五個月上漲（下稱“五連升”）。回顧1970年至今逾半世紀的歷史數據，金價出現“五連升”或更長的連升走勢實屬罕見。連同本次“五連升”在內，合共僅出現過13次（圖1）。觀察過往12次“五連升”後的金價走勢，可發現其中存在一定規律：“五連升”後的下一個月，金價傾向回落多於上升，即“五連升”後金價於隨後一個月出現“斷纜”的機率較高，上升比例僅爲41.7%（12次中只有5次錄得升幅）。表現方面則較爲參差，平均和中位數回報分別爲+3.2%和-1.3%；此主要受1973年3月及1979年8月兩次“五連升”後隨後一個月分別錄得26.4%和23.8%的顯着升幅所影響，從而拉高整體平均回報（圖2）。圖1圖2然而，踏入“五連升”後第二個月至一年期間，金價表現逐步回穩向好，中位數回報由0.3%逐步回升至一年後的21.3%，而上升比例亦迅速回升至66.7%，隨後更曾攀升至九成左右的水平。這反映金價在“五連升”後雖有短暫回調整固，但其後走勢往往再度轉強，且錄得正回報的情況愈趨普遍。由此推論，是次金價“五連升”走勢於一月份出現“斷纜”的機率相對較高，即金價於本月呈現回調整固的可能性存在。惟按過往軌跡顯示，金價隨後走勢回穩，甚至於今年餘下時間重拾升勢的機會甚大。換個角度而言，若未來一季金價出現回調，相信將是趁低建立長倉的理想時機。【團隊簡介】財智坊從事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；擅長程序買賣，並透過金融市場（大）數據，編制不同大市指標、圖表，甚至進行廻溯測試等，尋找價格表現（price action）隱藏投資的訊息，從而掌握投資市場發展大形勢，發掘一些投資啓示和機遇。金吾財訊
23 小時前
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【券商聚焦】交銀國際：“十五五”開局定調 市場步入政策驗證與盈利修復期
金吾財訊 | 交銀國際表示，“十五五”開局定調，市場步入政策驗證與盈利修復期。隨着12月中央經濟工作會議延續“更加積極的財政政策”與“適度寬鬆的貨幣政策”基調，市場的關注焦點由“預期博弈”轉向“政策實效驗證”。特別是會議首提“城鄉居民增收計劃”，內需邏輯有望從從補短板轉向增量擴容，從而利好港股消費板塊估值重構。同時，年初往往是流動性釋放的關鍵時點，在國內政策“開門紅”與全球降息週期延續的共振下，港股有望在波動中震盪上行。該機構指，經歷了2025年的估值修復，港股定價權正經歷深刻重構。南向資金在部分科技、生物醫藥等細分賽道的定價權已初步顯現。當前恒指預測盈利增速已回升至10%左右，尤其是AI商業化與科技製造的業績釋放，將推動市場從“流動性驅動”向“盈利驅動”平穩過渡，並有望吸引長線資金回流。1月重點關注三大變量：1）“十五五”首批重大項目與增收政策細則：2026年1月初相關部委關於基建、新質生產力及居民增收的執行方案，將有助於對全年經濟做出前瞻性觀察，影響跨年行情的可持續性。2）海外流動性：市場對美聯儲2026年降息預期修正或將導致導致分母端再次承壓或釋放。若美聯儲在通脹溫和背景下繼續釋放寬鬆信號，港股將有望受益於美元資產的回流溢價。3）春節長假前的消費數據與季節性流動性：2026年春節較晚，1月成爲關鍵的消費預熱期。線下服務消費、旅遊及互聯網電商的活躍度將驗證“內需主導”戰略的初步成效，有助於判斷相關板塊的進攻成色。行業配置聚焦“內需重構”與“出海韌性”，進攻與防禦並重。1）大消費與互聯網：受“居民增收計劃”與春節效應雙重驅動，重點佈局受政策催化的酒店餐飲、食品飲料及低估值的互聯網零售平臺，關注其從單純的流量博弈轉向利潤回升的邏輯。2）AI硬件與SaaS應用：“十五五”科技自強背景下，算力基建與AI終端出海是核心主線。建議關注業績兌現度高的半導體先進製程，以及由AI賦能的港股特色軟件服務商。3）上游資源與先進製造：隨着PPI回升及中國內地補庫需求釋放，銅、鋁等具備定價權的資源類品種及工程機械、電力設備等具備“出海”競爭力的中游製造龍頭，具備較強的業績彈性。4）紅利資產：作爲底倉配置，依然看好現金流穩健的電信運營商及核心公共事業板塊。在利率中樞下行趨勢下，其高息溢價具備“避風港”價值，但需注意擇時，在高波動階段作爲安全墊。金吾財訊
23 小時前
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內房股表現分化 龍光集團(03380)漲3.91% 碧桂園(02007)跌6.02%
金吾財訊 | 內房股表現分化，龍光集團(03380)漲3.91%，中梁控股(02772)漲3.39%，融信中國(03301)漲3.08%，萬科企業(02202)漲2.44%，富力地產(02777)漲1.96%。跌幅方面，碧桂園(02007)跌6.02%，建發國際集團(01908)跌3.39%，融創中國(01918)跌2.29%。中指研究院公佈，2025年12月份，全國100個城市新建住宅平均價格爲每平方米1.7084萬元人民幣(下同)，環比上漲0.28%;按年上漲2.58%。當月100個城市二手住宅平均價格爲每平方米1.3016萬元，環比下跌0.97%；按年下跌8.36%。在新建住宅方面，深圳、北京、上海、南京等城市均有高端改善性項目入市，帶動百城新房價格環比結構性上漲。二手住宅方面，二手房掛牌量仍在高位，房價繼續調整。中指研究院分析稱，2026年是“十五五”開局之年，也是穩地產的關鍵一年，相關政策有望靠前發力。北上深等核心城市限制性政策有望繼續優化，城中村改造貨幣化安置、房貸利率調價、購房補貼加力等具備發力空間。金吾財訊
23 小時前
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新興市場失色，美國2025年吸引主權財富與公共養老基金近半投資
路透倫敦1月1日 - 周四的一份年度報告顯示，主權財富和公共養老基金投資者在2025年向美國投入了高達1320億美元的資金，約占其去年投資額的一半，而大型新興市場吸引的資金比2024年減少了近三分之一。全球主權財富基金（Global SWF）的報告顯示，這些巨額投資者和各國央行去年管理的資產達到創紀錄的60萬億美元，其中主權財富基金占當年投資美國資金的三分之二。全球主權財富基金常務董事Diego Lopez在報告中寫道，全球最大的經濟體受益於數字基礎設施、數據中心和人工智能(AI)公司的重點支出。根據這份報告，僅主權財富基金的資產就創下了新紀錄--15萬億美元，該報告綜合使用了公共數據和官方報...路透社
23 小時前
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【券商聚焦】國盛證券首予極兔速遞(01519)“買入”評級 指東南亞市場有望在未來5年持續保持較高增長速度
金吾財訊 | 國盛證券研報指出，極兔速遞(01519)是一家從東南亞崛起，併成功拓展至中國及拉美中東的全球化快遞企業，快遞網絡覆蓋了13個國家，當前，核心投資邏輯在於，公司正同時享受東南亞電商及社媒平臺崛起、中國的“反內卷”下盈利修復與標準輸出以及新市場電商的爆發式增長三重紅利。該機構指出，東南亞是公司的起家市場和利潤“壓艙石”，市佔率穩居行業第一。2025年，公司成功把握了TikTokShop在東南亞爆發式增長的戰略機遇，通過深度合作承接其主流件量，驅動市場份額持續提升至32.8%（2025H1）。東南亞2025年前三季度包裹量同比增長65%，2025年上半年經調整EBIT同比增長74%。通過持續的成本優化和運營經驗賦能，在獲取市場份額的同時保持了健康的盈利能力，東南亞市場有望在未來5年持續保持較高增長速度，並貢獻主要的利潤增量。該機構續指，中國市場貢獻了公司約75%的包裹量。公司在中國形成的先進、成熟的快遞技術和經驗，正被體系化的賦能到東南亞和新市場，幫助在海外各國取得技術和經驗優勢，不斷降低成本，提升海外競爭力與全球區域優勢協同。此外，2025年上半行業價格競爭加劇導致中國區盈利承壓，但隨着下半年中國快遞行業“反內卷”推進及多地提價落地，快遞單票收入已明顯回升，中國區盈利有望改善。該機構表示，東南亞與新市場的電商紅利帶來的業務規模增長，中國的盈利能力改善，將共同驅動公司未來業績高增。 該機構預測極兔速遞2025-2027年經調整淨利潤分別爲3.71/5.71/7.64億美元，分別同比增長85.2%/54.0%/33.8%，對應經調整EPS分別爲0.040/0.061/0.083美元/股。考慮到公司在東南亞市場與拉美中東市場的的高成長性應享有估值溢價，該機構給予公司26年目標P/E27x，結合公司2026年經調整EPS預測0.061美元/股，對應合理估值12.90港元。首次覆蓋，給予“買入”評級。金吾財訊
23 小時前
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鋰電池股走強 比亞迪電子(00285)漲4.04% 機構指遠期固態電池有望產業化
金吾財訊 | 鋰電池股走強，比亞迪電子(00285)漲4.04%，贛鋒鋰業(01772)漲3.66%，中創新航(03931)漲2.23%，理士國際(00842)漲2.09%，比亞迪股份(01211)漲1.87%，天齊鋰業(09696)漲1.94%，寧德時代(03750)漲1.29%。華福證券表示，在多年的下行週期中，多數高成本項目在虧損壓力下被迫出清。當前鋰行業至暗時刻已過，供需基本面改善趨勢確定性強。一方面，短期江西礦證擾動供給疊加下游排產環比提升，支持短期鋰鹽價格；中期國內動力需求穩步增長疊加儲能需求爆發式增長，支撐終端需求增速大幅上修；遠期固態電池有望產業化，翻倍式需求推動行業長期維持高景氣度。另一方面，海外資源開發面臨地緣政治不確定性、當地政局不穩定性等問題，低價無法刺激額外供給，供給增速下滑或將顯現。在供給增量有限，下游需求旺盛的背景下，行業週期性拐點或已到來。在新一輪週期中，建議關注增量明顯，業績彈性較大的標的。金吾財訊
23 小時前
