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【首席視野】楊德龍：馬年春晚黑科技頻現 繼續關注人形機器人等科技股
楊德龍系前海開源基金首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事當下正處於馬年的新春佳節。今年春節，大家對“春晚”上亮相的機器人以及AI等“黑科技”關注度特別高，可能對節後相關板塊會帶來比較大的催化作用，特別是人形機器人在這次“春晚”上大放異彩。去年蛇年的“春晚”，宇樹機器人首次亮相，扭秧歌、跳舞，激發了一輪人形機器人熱潮，也推動了投資者對於人形機器人板塊的關注度，引發去年一季度人形機器人板塊大幅上漲。我在2024年12月27號接手的前海開源盛鑫基金，也是及時通過調倉，重點佈局到這些機器人賽道，在2025年取得了不錯的表現。今年“春晚”，有四家機器人公司登臺亮相，包括宇樹、銀河通用、松巖動力、魔法原子，這些都是國內相對比較頭部的機器人行業公司。機器人無疑是春晚上的重頭戲，而且是春晚史上機器人表演陣容最龐大的一次，像小品、舞蹈等動作類節目都有國產機器人的參與，不僅展示了人形機器人精準的運動控制能力，還有自然交互能力；既包括硬件方面的展示，又有軟件方面的控制。松巖動力四款人形機器人現身小品節目《奶奶的最愛》，凸顯機器人作爲家庭助手的情緒陪伴價值，以及人形機器人未來在養老場景中可能發揮的作用，這和十幾年前蔡明演的機器人剛好遙相呼應，正好本次節目也是蔡明主演，所以形成了很強的聯動性。這些機器人在節目中進行了高難度的後空翻和側手翻，配合演員完成了互動的情節，而且在小品的最後還上場了1:1復刻蔡明形象的仿生人形機器人。仿生機器人未來可能也是一個方向，一些明星可能會推出一些仿生機器人，對於一些粉絲來說是一個福音，有些粉絲可能就會去買。宇樹科技也緊隨其後，在《武BOT》節目中表演了一段武術，主要由仿生人形機器人H2和通用人形機器人G1來完成，其中G1是表演的主力，和武術學校的學生展開了人機對決，展現了優良的運動性能。在表演醉拳的時候，有個機器人摔倒，很多人懷疑是不是一個失誤，後來宇樹機器人的創始人王興興在採訪的時候說，是節目的故意設置，因爲要展示出機器人在摔倒之後可以迅速鯉魚打挺站起來，這是比較人性化的表現。魔法原子的機器人蔘與了歌唱節目《智造未來》，6臺高動態雙足人形機器人和2臺全尺寸通用人形機器人登臺亮相。銀河通用機器人在賀歲微電影《我最難忘的今宵》中，展示了機器人疊衣服、遞東西、烹飪等家務場景中的應用。目前機器人主要是在工廠裏面應用，下一步可能就是走進商場、做商業服務機器人，最後會走進千家萬戶、做家庭服務機器人，包括養老、陪伴、育兒，甚至情感機器人。機器人產業在2026年可能會逐步走向商業化。對於中國機器人的發展，很多歐美國家並沒有想到會發展這麼快，所以這次春晚上機器人亮相對於他們的衝擊是非常大的，甚至他們認爲這就是實力的展示。可想而知，人形機器人在未來的發展中，可能會展現出中國優勢。我在去年年初就提出一個觀點，就是機器人有望成爲我國繼家電、手機、新能源汽車之後第四大產業賽道。我們有完整的產業鏈、比較低的製造成本。現在做這些機器人的公司，除了專業機器人企業之外，主要還有一些汽車公司，它們本來就有比較好的銷售渠道，有完整的4S店銷售和售後服務體系，所以未來無論在國產化還是在出口方面，都具有比較大的優勢。這反映在二級市場上，節後二級市場上可能會掀起對人形機器人板塊的關注熱度。從投資的角度來看，機器人預計有三年左右的比較好的投資機會，2025年相當於是炒概念的階段，2026年進入到炒訂單的階段，2027年進入到炒業績的階段。在2025年，那些宣佈要做機器人相關業務的零部件公司都大漲，但是大家無法分辨哪家公司最終會獲得大廠訂單；到2026年，就要逐步來看哪家能拿到大廠的訂單，比如進入特斯拉機器人產業鏈、進入宇樹機器人產業鏈等等，有可能就會聚焦訂單炒作；到2027年就要進入到業績兌現階段，看最終能不能釋放出業績。今年“春晚”還有首次採用總檯自主研發的最新成果，全媒體、超高清直播技術進行超高清製作。總體來說，本次“春晚”AI的成分也比較多，現場的空間三維仿真技術、聲場建模等，都是屬於高科技的展示，所以這次“春晚”是科技含量特別高的“春晚”，既使得現場的觀衆可以感受到現場蓬勃的氣氛，同時也能讓電視觀衆看到三維的效果，具有比較震撼的視覺體驗。當前這輪行情，科技股領漲，屬於科技牛行情。2025年科技股幾乎是一枝獨秀，到2026年，科技股仍然是投資主線之一，但不是唯一的主線。2026年是“十五五”規劃的科技關鍵年，具有重大的意義，“十五五”規劃綱要裏面提到的這些科技方向，大家都可以重點關注，包括機器人、芯片半導體、算力算法、腦機接口、可控核聚變、量子技術、商業航天、生物醫藥、固態電池等，都是屬於科技創新的方向。但是在2026年，科技股的表現會出現分化，真正具有核心技術、能夠逐步實現商業應用的科技公司可能會迎來比較大的表現機會，而傳統的一些純粹炒概念的科技股，有可能就會出現比較大的下跌，特別是有一些沒有實際業務支撐、市值又炒得比較高的科技股，風險就比較大。總體來看，2026年是投資機遇和風險並存的一年，我們對於科技創新板塊要繼續關注，但是一定要注重基本面研究，去配置好行業、好公司、好基金。好消息是2026年更多的板塊有可能會聯動起來，這樣的賺錢效應也有望進一步提升。春節之後，有望開啓春季股市行情，這可能是今年比較好的投資時間窗口。一年之計在於春。在節後，做價值投資，堅持基本面研究，去配置好的股票、好的基金來抓住機會，是比較好的策略。在新春佳節之際，也祝願各位投資者馬年大吉，馬到成功，在馬年身體健康，投資順利。（作者系前海開源基金首席經濟學家、基金經理）金吾財訊
7 分鐘前
【首席視野】連平：金融強國建設需要強勢人民幣
連平系廣開首席產業研究院院長兼首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事長本文首發於第一財經經過改革開放以來的發展，我國已成爲世界第二大經濟體，金融大國的地位基本確定。我國銀行業規模和外匯儲備總量全球第一，債券市場和股票市場的規模全球第二。從國際比較着眼，我國金融體系雖大卻不強。建設金融強國將是十五五乃至更長一個時期的重要任務。中國建設金融強國，必定是以人民幣作爲貨幣基礎發展具有中國特色的現代金融體系。未來金融強國建設需要人民幣匯率保持合理的水平。根據權威論述，強大的貨幣是金融強國必須具備的關鍵核心金融要素之一。強大的貨幣是指在國際貿易投資和外匯市場廣泛使用、具有全球儲備貨幣地位的貨幣。人民幣適度強勢有利於人民幣成爲強大的貨幣。時至今日，中國不僅已是全球首屈一指的出口大國，出口商品結構明顯優化，附加價值明顯提升；還是有着對全球資源、技術和人才持續需求的進口大國。未來一個時期人民幣適度強勢有助於人民幣在全球貿易中更廣泛地使用。人民幣的適度強勢有助於推動中資企業“走出去”，也有利於國際資本更多地持有人民幣在全球開展投資。持有資產的保值增值是儲備的基本戰略考量。從結構多元的角度看，隨着中國經濟的進一步發展和開放，未來人民幣應該在各國外匯儲備中佔有不斷提升的比重。如果人民幣能保持強勢，則可能推動更多的國家在外匯儲備中持有更多的人民幣。相反，一種弱勢的貨幣會使各國從戰略角度考量在外匯儲備中予以減持。可見，從貿易、投資和儲備多維度看，未來人民幣保持適度強勢有助於人民幣成爲強大的貨幣。強大的金融機構是金融強國必須具備的關鍵核心金融要素之一。強大的金融機構是指業務門類齊全、運營效率高、抗風險能力強，具有全球佈局能力和國際競爭力的金融機構。中國目前銀行業規模全球第一，而證券業、投資銀行，保險業等相對較小，在國際上的競爭力偏弱。事實上，中資金融機構在全球的業務競爭能力較弱，人民幣全球使用程度較低也是重要原因之一。如果人民幣能持續保持適度強勢，會促進全球經營者和投資者更多地持有人民幣，中資金融機構在境外的人民幣負債和資產就會相應增加；鑑於中資金融機構具有經營人民幣的優勢，人民幣資產負債的增加將有助於提升中資金融機構的國際競爭力，促進強大的金融機構建設。強大的國際金融中心是金融強國必須具備的關鍵核心金融要素之一。強大的國際金融中心是指能夠吸引全球投資者，影響國際定價體系的國際金融中心。上海國際金融中心自上世紀八十年代末起興建，但迄今爲止距離紐約、倫敦等一流國際金融中心仍有不小的差距，其中重要的是外資參與不足，境外投資者在境內債市股市的參與度很低；上海市場有關大宗商品的定價在全球影響力有限。這種狀況與人民幣保值增值的能力相對較弱有着密切的關係。近十年來，人民幣兌美元的匯率總體上是波動中小幅貶值的態勢，從2014年1月的1美元兌6.04元人民幣逐步貶值到2025年4月的1美元兌7.35元人民幣。從國際金融中心發展歷史來看，沒有本幣在相當長的歷史階段保持強勢，就不可能形成全球一流的國際金融中心。倫敦和紐約都是這樣走過來的，不能想象英鎊和美元的持續疲軟能最終促成倫敦和紐約成爲世界一流的國際金融中心。二戰後至六十年代末，紐約國際金融中心登上頂峯時期，正是依靠強勢美元的推動和支撐。東京國際金融中心曾在上世紀八十年代末和九十年初中期發展十分迅猛，也曾獲得來自日元大幅升值的推動。在本幣持續疲弱情況下，股票市場、債券市場，外匯市場等金融市場難有持續的外匯流入。尤其是在國際金融中心發展的初期，更需要本幣在一個較長時期內保持適度的強勢，吸引全球具有保值增值需求的投資者來此配置資產，開展投資，同時提供更多投資獲利的機會。上海國際金融中心迄今已有近40年的歷史，但仍處在發展的初期，尤其需要適度強勢的人民幣給予支持。從這個意義上似乎可以給出這樣的結論，沒有一個時期的人民幣強勢，就很難建成一個與中國經濟相匹配，全球一流的強大的國際金融中心。強大的中央銀行是金融強國必須具備的關鍵核心要素之一，有能力做好貨幣政策調控和宏觀審慎管理，及時有效防範化解系統性風險。如果人民幣持續成爲弱勢貨幣，人民幣國際化的發展就較爲緩慢，在全球被普遍接受的程度和影響力就較低，而中央銀行貨幣政策調控和宏觀審慎管理是需要通過對金融市場上的人民幣資產的調節來實現的。再者，弱幣的信用程度低，且風險水平會高於強幣。顯然，相對強勢的人民幣有助於中央銀行功能的實現。建設金融強國需要適度強勢的人民幣，並不意味着人民幣可以大幅偏離以供求爲基礎的合理均衡水平。事實上，近10年來，無論從經濟增長水平，國際收支狀況，通脹水平哪方面看，人民幣客觀上都具有充足的適度升值理由，只是美國持續打壓致使人民幣匯率大幅承壓，未來一個時期人民幣適度強勢是順理成章的。毋庸置疑，人民幣匯率應該以供求關係爲基礎，但並非說不需要政策考量。一國貨幣當局有必要爲實現經濟金融發展選擇有利的匯率政策目標。選擇在供求關係基礎上保持匯率合理均衡水平上的基本穩定，本身即是一種戰略選擇。金吾財訊
7 分鐘前
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數下午15：00報盤
截止北京時間2026-02-20 15:00:02，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5239.48點，較昨日收盤跌-128.04前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)美的集團 00300.hk93.902.40商湯－Ｗ 00020.hk2.691.89零跑汽車 09863.hk44.040.23比亞迪電子 00285.hk32.58-0.49聯想集團 00992.hk9.25-0.54前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)百度集團－ＳＷ 09888.hk129.70-5.74京東健康 06618.hk57.40-5.36華虹半導體 01347.hk94.65-5.26金蝶國際 00268.hk10.58-5.20騰訊音樂－ＳＷ 01698.hk58.85-4.85金吾財訊
16 分鐘前
被投企業登上國家級舞臺 首程控股“資本+場景+產業鏈”邏輯獲得驗證
2026年央視春晚的舞臺上，科技與文化深度融合，人形機器人集羣表演成爲最吸睛的焦點。宇樹科技、銀河通用、松延動力三家機器人企業攜核心產品同臺亮相，憑藉硬核技術引發全網熱議。這三傢俱身智能領域的核心企業均爲首程控股(00697.HK)的被投企業，使得首程控股成爲春晚機器人板塊的最大關聯方。三家企業在國家級舞臺上的超預期表現，既展示了各自的技術實力，也充分印證了首程控股“資本+場景+產業鏈”前瞻佈局的戰略價值。央視春晚作爲覆蓋全國14億觀衆的“國民級科技秀”，對機器人合作伙伴的篩選標準極爲嚴苛，不僅要求技術成熟度高、可靠性強，更需具備場景定製化能力與文化融合創新力。首程控股三家被投企業能夠悉數入圍，核心在於其各自佔據賽道核心卡位，形成了覆蓋“算法-本體-消費”的全產業鏈佈局，展現出差異化且不可替代的技術優勢。宇樹科技：三登春晚，極限運動再攀高峰作爲春晚舞臺的“老兵”，宇樹科技第三次亮相，此次在《武BOT》節目中擔綱主力。16臺人形機器人組成的方陣精準復現後空翻、馬步等高難度武術動作，將科技與武術完美融合。依託自研高併發集羣控制系統與AI融合定位算法，機器人實現了全球首次連續花式翻桌跑酷、彈射空翻（最大高度超3米）、單腳連續空翻等多項突破，集羣同步精度達到毫秒級。其全新自研靈巧手支持武術道具快速更換與穩定抓持，充分展現了全球領先的高動態運動能力。這一亮眼表現的背後，是宇樹科技在覈心部件自主研發上的持續突破——自主研發的諧波減速器傳動效率達90%以上，成本較進口產品降低40%，爲規模化量產奠定堅實基礎。作爲首程控股最早佈局的機器人企業之一，首程控股通過多輪融資加碼及首鋼園區場景開放，全程伴隨宇樹科技成長。2025年宇樹科技本體下線6500臺、出貨超5500臺，全球四足機器人市佔率高達70%，成爲國產機器人本體制造的龍頭企業。此次春晚的精彩亮相，進一步鞏固了其行業地位，也向全球觀衆展示了中國科技的力量。銀河通用：具身智能，自主決策驚豔全場如果說宇樹科技代表了機器人“四肢”的硬實力，銀河通用則掌控着機器人“大腦”的核心技術。作爲本屆春晚首次引入的“指定具身大模型機器人”供應商，銀河通用與沈騰、馬麗共同演繹《我最難忘的今宵》。機器人“小蓋”在舞臺上實時自主完成盤核桃、撿玻璃碎片、疊衣服、串烤腸等一系列靈巧操作，所有動作均非預設程序，而是依託具身大模型“銀河星腦AstraBrain”的自主決策能力，實時感知環境並作出響應。其具身搬運模型已入選北京人工智能重要成果，戰略價值凸顯。產業落地方面，銀河通用已實現“技術-產品-商業化”閉環，全球首款工業級具身智能重載機器人Galbot S1已成功切入寧德時代等龍頭企業產線。首程控股自2024年投資後持續加碼，不僅提供長期資金支持，更助力其構建“工業級+消費級”雙輪驅動格局，此次春晚的國家級舞臺展示，有望進一步加速其工業級訂單的拓展與消費級市場的滲透。松延動力：仿生交互，溫情演繹家庭場景首次登陸春晚的松延動力，榮獲總檯“仿生人形機器人獨家合作伙伴”及“人形機器人合作伙伴”雙重官方認證。在小品《奶奶的最愛》中，其小布米與小頑童N2兩款萬元級消費產品，不僅流暢完成側手翻、空翻、奔跑等動作，更通過擬人化的眼神、面部表情以及身體呼吸般的起伏，展現出高度仿生的交互能力。對話時頸部與手臂的自然配合，身體呈現呼吸起伏的幅度，讓機器人不再是冰冷的機械，而是充滿溫情的家庭夥伴。這一突破得益於松延動力自主研發的低成本伺服電機，將單臺電機成本降至行業平均水平的1/3，爲規模化推廣奠定基礎。作爲松延動力的第一大外部投資機構，首程控股2024年領投其早期融資，並通過“破壁人計劃”直播矩陣、陶朱新造局線下體驗店等資源助力品牌滲透，2026年預售訂單持續攀升，成長勢頭強勁。春晚的高曝光度，將進一步提升其品牌知名度與市場認可度，鞏固其在消費級人形機器人賽道的優勢地位。三家被投企業的集體亮相，凸顯了首程控股生態投資的邏輯的前瞻。與傳統財務投資者不同，首程控股深度參與被投企業成長，形成“投資-賦能-退出”的完整價值閉環。在資本賦能層面，首程控股依託旗下百億規模的北京機器人產業發展投資基金，爲被投企業提供長期、穩定的資金支持，避免企業因短期盈利壓力中斷研發。公開訪談中顯示，其在機器人領域的投資兩年賬面回報超四倍，部分項目回報率突破10倍，投資價值顯著。在場景賦能層面，首程控股開放首鋼園區、百萬級停車位等核心場景資源，爲被投企業提供多場景測試環境，加速技術迭代與產品優化。資本市場對此次春晚賦能反應積極，多家機構指出，首程控股的生態佈局已進入價值集中兌現期，三家被投企業的春晚亮相直接催化機器人板塊表現。春晚作爲國家級背書，提升首程控股及被投企業的品牌知名度，強化了其在機器人賽道的定位。其次，被投企業商業化進程加速將帶來實質性收益增長，宇樹科技IPO有望爲首程控股帶來豐厚的股權增值收益。此外，生態協同效應的凸顯將增強市場信心，首程控股已投資機器人產業鏈近20家企業，形成完整生態矩陣，隨着行業爆發，其生態佈局的稀缺性與成長性將進一步凸顯，吸引更多資金關注。首程控股憑藉“投早、投準、投長期”的投資邏輯，提前押注本體制造、具身大模型、消費落地三大核心細分賽道，通過深度賦能實現了企業與自身的雙向成長。此次三家被投企業同步登陸春晚，既是其投資成果的集中展示，也是其紅利兌現的開始。未來，隨着陶朱新造局線下門店網絡的持續擴張、“破壁人計劃”線上渠道的不斷完善，首程控股將進一步放大生態協同優勢，助力更多被投企業實現商業化落地。同時，其在機器人材料領域的佈局與二次開發業務的推進，將進一步完善產業鏈佈局，鞏固競爭壁壘。金吾財訊
40 分鐘前
韓國綜合指數收漲2.31% 報5808.53點
金吾財訊 | 韓國綜合指數收漲2.31%，報5808.53點。韓國政府週四公佈的數據顯示，今年1月該國汽車出口較上年同期增長了21.7%，這得益於環保車型的大量出口以及工作日數量的增加。根據貿易、工業和資源部的數據，上月汽車出口總額達60.7億美元，創歷史同期第二高紀錄，這主要得益於電動汽車（EV）和混合動力汽車的強勁需求。電動汽車出口額同比增長21.2%，達到7.8億美元；而混合動力汽車的出口量則猛增85.5%，達到17.1億美元。按目的地劃分，對美國的出口額同比增長19.2%，達到26.6億美元；而對歐盟的出口額則增長了34.4%，達到8.71億美元。不過，其對亞洲的出口額下降了30.1%，降至3.25億美元。金吾財訊
42 分鐘前
日經225指數收跌1.12% 報56825.7點
金吾財訊 | 日經225指數收跌1.12%，報56825.7點。日本1月份消費者價格漲幅放緩，爲央行下一步政策舉措提供了更大的喘息空間。日本政府週五公佈的數據顯示，全國核心消費者價格指數（剔除波動性較大的生鮮食品）在去年12月上漲2.4%之後，1月份同比上漲2.0%，爲兩年來最慢增速。自2022年4月以來，日本的通脹率一直維持在或高於日本央行2%的目標水平。日本央行下次加息的時機仍是市場關注的焦點，儘管央行官員預計食品價格通脹將有所緩和，但日元疲軟有可能推高進口成本。首相高市早苗提出的將食品飲料消費稅暫停兩年的計劃，可能會使通脹前景進一步複雜化。雖然減稅最初會降低價格，但此舉也可能刺激消費者支出，導致經濟過熱，最終加劇通脹壓力。金吾財訊
42 分鐘前
交通運輸部：春運第18天全社會跨區域人員流動量33941.1萬人次 環比增長5.1%
金吾財訊 | 據交通運輸部消息，來自綜合運輸春運工作專班數據顯示，2026年2月19日（春運第18天，農曆正月初三，星期四），全社會跨區域人員流動量33941.1萬人次，環比增長5.1%，比2025年同期（星期五）增長11.6%。其中：鐵路客運量1353.9萬人次，環比增長25.4%，比2025年同期增長14.4%。公路人員流動量（包括高速公路及普通國省道非營業性小客車人員出行量、公路營業性客運量）32152萬人次，環比增長4.3%，比2025年同期增長11.5%。其中，公路營業性客運量2551萬人次，環比增長21.6%，比2025年同期增長5.5%；高速公路及普通國省道非營業性小客車人員出行量29601萬人次，環比增長3.1%，比2025年同期增長12.0%。水路客運量182.9萬人次，環比增長16.9%，比2025年同期增長27.9%。民航客運量252.3萬人次，環比增長2.0%，比2025年同期增長7.9%。金吾財訊
1 小時前
<回購監測> 最新回購統計數據
2026-02-19股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)首佳科技(00103)4.5012.82吉利汽車(00175)168.002828.14首程控股(00697)475.00989.43萊爾斯丹(00738)9.602.46威高股份(01066)6.2031.59美圖公司(01357)321.702001.51國際家居零售(01373)15.0011.10天立國際控股(01773)20.0054.00愛康醫療(01789)114.00704.30小米集團－Ｗ(01810)150.005470.41醫渡科技(02158)40.40238.90微泰醫療－Ｂ(02235)1.087.89保誠(02378)24.812873.69心動公司(02400)2.40186.98遇見小面(02408)16.0595.03德康農牧(02419)0.5841.67連連數字(02598)30.10211.59長風藥業(02652)7.30263.72希瑪醫療(03309)15.0022.35億騰嘉和(06998)0.200.62北森控股(09669)6.0034.79十月稻田(09676)18.00161.96貪玩(09890)75.001480.98名創優品(09896)0.083.03網易雲音樂(09899)9.241499.49百勝中國(09987)1.79758.72金吾財訊
1 小時前
更新 1-古茲曼-戈麥斯公司股價暴跌，原因是美國銷售額令人失望
GYG 股價盤初創新低股價較首發價下跌 23%HY 利潤超出預期，但盈利指引令人擔憂Nichiket Sunil/Sameer Manekar/Kumar Tanishk路透2月20日 - 墨西哥快餐連鎖店 Guzman y Gomez 的 GYG.AX ASX 上市股價周五跌至歷史新低，因美國銷售額令人失望，投資者忽略了其上半年利潤超預期表現。GYG股價收盤下跌近14%，報17.53澳元，成為拖累基準S&P/ASX 200指數.AXJO 下跌0.1%的最大因素之一。早些時候，該公司股價一度下跌 16.5%，報 17 澳元。 該公司報告的稅後淨利潤為1,060萬澳元(746萬美元)，...路透社
2 小時前
