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【券商聚焦】東興證券首予布魯可(00325)“推薦”評級 指其未來IP運營縱深有望持續強化
金吾財訊 | 東興證券研報指，布魯可(00325)已建立“授權+自有”雙輪驅動的IP矩陣及覆蓋研發、生產、渠道的一體化佈局。渠道以線下經銷爲主，佔比92%，線上7%，海外已在北美、歐洲試銷。2024年經調整淨利潤5.85億元，淨利率26.1%，業績優秀。創始人朱偉松持股47.9%，管理層穩定且具備豐富玩具行業經驗。潮玩行業快速發展，上游IP及下游渠道是高價值環節。布魯可的研發團隊及產品設計構成了其核心競爭力。公司於2022年在國內創新推出拼搭角色類玩具，通過“骨肉皮”的產品設計體系，成爲支撐其產品力的基礎並推動公司逐漸成長爲品類引領者。公司渠道經銷爲主，2024年收入佔比超90%，經銷商由2020年40家增至2024H1的511家，線下已覆蓋全部一二線城市，及超過80%的三線及以下城市。校邊店等學生渠道仍有拓展空間，該行測算全可覆蓋網點約50萬家，公司目前僅15萬家，校邊店仍有滲透空間。KA渠道、線上渠道空間大，公司百元以上新品銷量良好，高價產品競爭力獲驗證，公司計劃增設直營旗艦店並拓展KA渠道，打開高價格段產品銷售通路。海外收入2024年增速超500%，佔比約3%，亞洲和北美爲主，已在多國設子公司，憑藉高知名度IP及產品力，有望快速拓展經銷商網絡。該機構指，布魯可憑藉“奧特曼+變形金剛”兩大授權IP與“英雄無限”等自有IP的組合，已成長爲中國拼搭角色類玩具龍頭。公司憑藉獨特的產品設計，持續擴展IP矩陣，拓展價格帶和年齡層，公司IP商品化與供應鏈管理能力已得到驗證。未來IP運營縱深有望持續強化，價格帶和客戶羣打開新的成長空間。海外東亞、美國已成功試水，未來渠道複製與本地化內容同步推進，出海模型初步跑通，中長期空間廣闊。該行預計公司2025-2027年實現營收41.75、59.18、77.29億元，歸母淨利潤爲11.02、16.21、20.99億元，對應的PE分別爲25.68、17.45、13.48倍，公司業績在快速增長中，首次覆蓋，該行給予公司“推薦”評級。金吾財訊
11 分鐘前
【A股收評】牛市旗手券商暴動，滬指直逼3700點，創業板漲2.61%！
財華社
15 分鐘前
外賣三巨頭集體走弱 京東外賣投入超預期致新業務虧損擴大 股價跌逾3% 美團阿里同受壓
金吾財訊 | 外賣三巨頭股價疲軟，京東(09618)跌3.52%，阿里巴巴(09988)跌3.04%，美團(03690)跌2.41%。京東公佈中期業績，其中新業務的經營虧損爲147.77億元，較去年同期虧損的6.95億元擴大20.3倍，招銀國際指出，京東次季Non-GAAP淨利潤爲 74 億元人民幣，同比下降49%，這是由於對外賣業務的額外投資所致。新業務的經營虧損較該行之前預期的106 億元更高，主因外賣投入較預期更高。鑑於訂單量的增加，該行預計3Q25外賣業務的經營虧損將環比擴大。市場分析指出，兩大對手美團和阿里對應對京東價格威脅不惜成本，預料衝擊同樣會在各自次季業績上浮現，兩股今日同受壓
金吾財訊
21 分鐘前
日經225指數收漲1.71% 報43378.31點
金吾財訊 | 日經225指數收漲1.71%，報43378.31點。儘管面臨美國加徵關稅的衝擊，日本上季度經濟仍以超預期速度擴張，爲深陷政治危機的日本首相石破茂帶來難得的好消息。內閣府週五公佈的數據顯示，二季度GDP摺合年率環比增長1%，遠超經濟學家預期的0.4%。一季度數據從初值的萎縮上修爲增長0.6%。這是首份反映特朗普“對等關稅”政策效果的經濟數據。4月起日本面臨10%基礎關稅及25%汽車特別關稅，6月初美國對日本鋼鐵的進口稅率更從25%翻倍至50%。根據7月底達成的協議，汽車關稅將下調至與基礎稅率持平的15%。經濟增長韌性或爲石破茂爭取喘息空間，並使日本央行得以維持漸進加息路徑。金吾財訊
22 分鐘前
農業農村部：全國農產品批發市場豬肉平均價格爲20.05元/公斤 較昨日降0.9%
金吾財訊 | 據農業農村部監測，8月15日“農產品批發價格200指數”爲114.88，比昨天上升0.13個點，“菜籃子”產品批發價格指數爲115.20，比昨天上升0.15個點。截至今日14:00時，全國農產品批發市場豬肉平均價格爲20.05元/公斤，比昨天下降0.9%；牛肉65.07元/公斤，比昨天上升0.2%；羊肉59.61元/公斤，比昨天下降0.4%；雞蛋7.59元/公斤，比昨天上升0.9%；白條雞17.38元/公斤，比昨天下降0.1%。重點監測的28種蔬菜平均價格爲4.75元/公斤，比昨天上升0.2%；重點監測的6種水果平均價格爲6.91元/公斤，比昨天下降0.6%。鯽魚22.28元/公斤，比昨天下降0.4%；鯉魚15.68元/公斤，比昨天下降0.1%；白鰱魚10.17元/公斤，比昨天下降1.0%；大帶魚41.00元/公斤，比昨天下降0.5%。金吾財訊
30 分鐘前
A股三大指數全天震盪反彈 滬指收漲0.83% PEEK材料、券商等概念板塊漲幅居前
金吾財訊 | A股三大指數全天震盪反彈，截至收盤，滬指漲0.83%，深成指漲1.6%，創業板指漲2.61%。滬深兩市全天成交額2.24萬億，較上個交易日縮量346億。總體上看，個股漲多跌少，全市場超4600只個股上漲。盤面上看，PEEK材料、液冷、PCB、券商等概念板塊漲幅居前；銀行等少數概念板塊下跌。中信建投證券研報認爲，7月社融表現較好。社會融資規模存量同比增9%，M2同比增8.8%，M2—M1剪刀差收窄至3.2%，金融體系“沉澱”資金進一步向“活躍”資金轉移。7月信貸表現一般，多項信貸數據出現負增長。一方面，信貸規模具有明顯的季節性，7月是傳統的信貸淡季；另一方面，金融機構破除內卷式競爭、淡化“規模情結”會對信貸數據產生一定的“擠水分”效應。總的來看，無需對單月信貸增量數據波動過於敏感。在政府債券的增量下，金融體系仍對實體經濟構成有力支撐。金吾財訊
30 分鐘前
【券商聚焦】中國銀河證券維持騰訊(00700)“推薦”評級 指AI賦能各項業務 爲長期增長注入深層驅動力
金吾財訊 | 中國銀河證券研報指出，2025Q2騰訊(00700)實現營業收入1845.04億元，同比增長14.5%；歸母淨利潤556.28億元，同比增長16.8%，歸母淨利潤（Non-IFRS）爲630.52億元，同比增長10.0%。該機構指，公司2025Q2單季度國內遊戲和海外遊戲收入分別爲404億元、188億元，同比分別增長35%、17%。國內遊戲方面，除《王者榮耀》等長青遊戲持續穩健運營外，《三角洲行動》在Q2實現高速增長，7月DAU均值達2000萬+（4月爲1200萬）；海外遊戲方面，《皇室戰爭》6月流水創近年新高；此外，Q2小遊戲流水同比增長超過20%。後續新遊展望：《無畏契約：源能行動》將於8月19日上線，目前預約人數超6000萬，《王者榮耀世界》《異人之下》等遊戲已獲得版號，關注後續上線進度及上線後表現。該機構續指，AI全方位賦能，爲公司注入深層驅動力：AI工具應用於加速遊戲內容製作，基於AI技術推出更擬真的虛擬隊友和非玩家角色，採用AI驅動的營銷舉措以吸引新玩家及提升參與度；AI在廣告創作、投放、推薦及效果分析中均有廣泛應用，進一步提升廣告點擊率和轉化率、廣告主的投入回報。推動公司2025Q2廣告業務收入358億元，同比增長20%；AI相關需求有望拉動雲服務業務增長。此外，公司2025Q2資本開支191億元，同比增長118%。該機構表示，公司主要業務展現出較強增長勢頭，流量入口商業化潛力逐步釋放。新遊的亮眼表現有望對沖2024年的下半年遊戲業務的高基數，同時AI全方位賦能公司各項業務，爲公司長期增長注入深層驅動力。預計公司2025-2027年經調整後淨利潤爲2528.54/2859.07/3179.53億元，對應PE爲19x/17x/15x，維持“推薦”評級。金吾財訊
39 分鐘前
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數下午15：00報盤
截止北京時間2025-08-15 15:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5534.75點，較昨日收盤跌-41.28前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)東方甄選 01797.hk39.5413.04京東健康 06618.hk61.0011.21微博－ＳＷ 09898.hk88.557.66平安好醫生 01833.hk15.487.43華虹半導體 01347.hk50.954.49前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)地平線機器人－Ｗ 09660.hk7.26-3.84舜宇光學科技 02382.hk76.85-3.39京東集團－ＳＷ 09618.hk121.00-3.28阿里巴巴－Ｗ 09988.hk118.50-2.71網易－Ｓ 09999.hk202.20-2.69金吾財訊
47 分鐘前
【新股IPO】小米有份參投的閃回科技三闖港交所：毛利率仍偏低 但已明顯減虧
金吾財訊 | 港交所8月14日披露信息顯示，閃回科技有限公司已向港交所主板提交上市申請。值得注意的是，這並非該公司首次衝擊港股市場，公司曾於分別於2024年2月26日、2024年9月17日兩次向港交所遞表，惟均以失效告終。從行業背景來看，我國廢舊手機回收領域正處於規模持續擴張的階段。中國物資再生協會數據顯示，從新生出廠到廢棄閒置，一部手機的平均壽命在1.9年左右，我國平均每年產生的6億至7億部廢舊手機中，回收處理量約爲2億至3億部。隨着手機更新週期逐漸縮短，手機的報廢量越來越大。在此背景下，2016年閃回科技成立，依託專有技術、自主搭建的回收及銷售平臺，疊加與上游採購合作伙伴的戰略合作，閃回科技快速步入發展正軌。2018年，公司完成A輪融資，引入杭州順贏、順爲科技及金米投資等投資者，其中金米投資爲小米集團旗下子公司。雖然到2024年公司收入規模已達12.97億元，但同業競爭之激烈超乎想象，同年毛利率卻低至4.8%。招股書提到毛利率下降主要歸因於公司須提高以舊換新回收價格以從供應渠道採購若干二手手機，以與主流消費電子品牌推出的集中回收平臺內的其他服務提供商競爭。這種競爭態勢正將公司推向惡性循環：對上游供應商的高依賴度削弱議價能力，爲維持市場份額只能犧牲毛利率，而利潤不足又限制了業務拓展能力。投資者又通常更青睞具有穩定盈利能力的公司，這樣的低利潤率表現可能影響其對公司前景的信心，也意味着閃回科技此次赴港上市的道路仍充滿荊棘。不過，公司在2023年虧損達到峯值後，似乎已有明顯的虧損收窄趨勢，2025年上半年更是同比減虧近4成，這一積極信號或爲其此次上市增添籌碼。公司名稱：閃回科技有限公司保薦人：清科資本主要股東：劉劍逸、餘海容截至最後實際可行日期，劉劍逸及餘海容合共擁有佔已發行股份總數約45.35%的實益權益。基本面情況：公司是一家從事提供消費電子產品回收服務的中國公司，專注於二手手機。主要通過在使用公司的回收系統閃回收的上游採購合作伙伴的線下零售店或網上商城進行的以舊換新交易獲得二手消費電子產品的供應。閃回收的個人消費者通過將其二手消費電子產品進行以舊換新作爲付款的一部分，以折價購買新消費電子產品。公司其後於檢測及運營中心利用公司的專有檢測、分級及定價技術加工該等採購的二手消費電子產品以進行轉售，並主要通過公司的線上平臺閃回有品以及在多個第三方電子商務平臺上運營的自有網店，高效地將有關電子產品分銷予二手消費電子產品市場的各類買家。競爭格局：根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年回收的二手手機交易總額及售出的二手手機交易總額計，公司是中國第三大手機回收服務提供商，市場份額分別約爲1.3%及1.3%。從這兩大維度來看，公司的主要競爭對手爲愛回收與轉轉。其中，愛回收在二手手機回收及售出交易總額上的市場份額分別約爲7.9%和8.1%；轉轉的對應份額則分別約爲7.4%和8.2%。財務狀況：公司於2021年-2024年分別錄得收入7.5億元、9.19億元、11.58億元及12.97億元。2025年上半年，公司收入同比增長40.31%至8.09億元。2021年-2024年分別虧損4870.8萬、9908.4萬、9826.8萬、6644.3萬元。2025年上半年虧損同比收窄38.61%至2463.3萬元。2021-2024年，公司毛利率分別爲7.5%、5.6%、6.3%及4.4%。2025年上半年公司毛利率由2024年上半年的4.2%增長至6.8%。招股書顯示，公司經營可能存在風險因素（部分）：1、公司倚賴上游採購合作伙伴獲得二手消費電子產品的穩定供應，倘公司與該等上游採購合作伙伴的關係惡化，可能對公司的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響；2、公司與上游採購合作伙伴及客戶議價的能力較低，且公司的二手手機採購成本及售價的波動可能進一步影響公司的毛利及毛利率，對公司的盈利能力造成重大不利影響；3、公司的品牌形象對公司的成功不可或缺，而未能維持公司的聲譽及品牌形象可能會對公司的業務、經營業績、財務狀況及前景構成重大不利影響；4、公司於往績記錄期間錄得流動負債淨額及負債淨額，且未來可能無法產生充分現金流量以爲公司的經營提供資金或應付公司的流動負債；5、公司面臨經營所在行業的激烈競爭，倘公司不能有力競爭，可能對公司的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響；及6、中國宏觀經濟狀況的任何顯着放緩及行業的激烈競爭均可能對公司的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。公司募資用途：1、進一步增加公司的技術及研發工作能力以及升級公司的基礎設施，以持續增強公司的業務產品及運營效率；2、進一步加強與公司上游採購合作伙伴的戰略合作，以持續鞏固公司目前在中國線下以舊換新手機回收服務的市場地位及擴大公司的交易服務涵蓋範圍；3、加大營銷及推廣力度及將業務擴張至市場潛力更高的銷售渠道以穩定增加公司的銷量及利潤率；4、公司的戰略投資及╱或潛在收購其所提供的產品及╱或服務與公司目前所提供者相輔相成並與公司的增長戰略相匹配的企業；5、營運資金及一般企業用途。金吾財訊
56 分鐘前
【券商聚焦】東吳證券首予上美股份(02145)“買入”評級 指其多品牌戰略前景可期
金吾財訊 | 東吳證券研報指，上美股份(02145)聚焦護膚、母嬰和洗護三大核心領域，通過多品牌戰略覆蓋不同消費人羣與價位帶，形成多領域品牌矩陣。韓束主品牌常居抖音美妝NO1，在大衆護膚賽道具有統治級地位，當前多品牌戰略成效顯着。25年以來公司調整抖音爲主的內容電商銷售結構，提升自播佔比，帶動利潤率改善。公司25H1預告營收同比+16.8%-17.3%；淨利潤同比+30.9%-35.8%，高基數下收入維持較好增長，渠道改善+中高端嬰童品牌高增帶動利潤增長。長期看，已有品牌縱向深耕，疊加多個第N曲線品牌推出，帶來長期增長勢能。主品牌韓束拓展男士、彩妝、個護等新領域打開增量市場，採取事業部制改革精細化管理；NEWPAGE擴充明星單品及年齡層；洗護品牌多點開花驅動中長期躍遷。該行測算中期公司護膚/嬰童護理/洗護賽道的零售額規模有望分別突破100/20/20億元。同時，公司圍繞母嬰IP、醫美、家清與原料等方向展開多元化佈局，爲中長期增長蓄能，有望驅動公司邁向遠期更高收入目標。公司依託“2+2+2”戰略，聚焦護膚、母嬰、洗護三大賽道構建多品牌矩陣，差異化定位各細分市場，運營能力出衆，品牌勢能強勁。該行預計公司2025-2027年分別實現歸母淨利潤11.1/14.1/17.6億元，分別同增42.3%/26.5%/24.8%，當前市值對應PE分別爲29/23/18X，首次覆蓋，給予“買入”評級。金吾財訊
1 小時前
【券商聚焦】天風證券維持五礦資源(01208)“買入”評級 指其業績超預期 銅量價齊增或推動盈利繼續增長
金吾財訊 | 天風證券研報指出，五礦資源(01208)年上半年實現歸母淨利潤 3.4 億美金，同比大增 1511%。主驅動來自於 Las Bambas、Khoemacau和Kinsevere銅礦產量的強勁增長，同時銅、金、銀和鋅等金屬價格攀升攜來充裕現金流。資產負債表持續改善，自Las Bambas收購以來，淨債務和槓桿率創下歷史新低。該機構表示，半年報業績超預期，在Las Bambas等良好資源秉賦條件之上，依託於公司自身提高回收率等措施來降低成本，也受益於銅和金等金屬的量價齊漲，公司盈利躍升，亦交出了低槓桿率的優異成績。隨着公司銅礦產能放量穩步進行，疊加銅價有望在礦端緊張邏輯和聯儲降息中獲得長期利好，公司盈利有望繼續增長。該機構上調25-27年公司歸母淨利潤，分別爲6.1/8.2/8.7億美元（前值爲4.2/6.4/7.5億美元），同比+275%/+35%/+5%；EPS分別爲0.05/0.07/0.07美元，對應當前股價PE爲11.7/8.6/8.2倍，維持“買入”評級。金吾財訊
1 小時前
【券商聚焦】東方證券維持騰訊音樂(01698)“買入”評級 指其利潤率端有望持續優化
金吾財訊 | 東方證券研報指，騰訊音樂(01698)Q2營收84.4億元(yoy+17.9%, qoq+14.8%)，Q2毛利率44.4% (yoy+2.4pp, qoq+0.3pp)，主要得益於在線音樂服務收入同比強勁增長，部分被社交娛樂服務和其他服務收入下降所抵消。25Q3該行預期營收或達82.6億元（yoy+17.7%，qoq2.2%），環比預期略下滑主要系Q2爲電商廣告旺季，前預測值爲78.7億元，因在線音樂收入增長超預期上修。Q2銷售費用2.2億元，費率2.6%(yoy-0.4pp, qoq0.1pp)。Q2管理費用9.4億元，費率11.1%(yoy-2.0pp, qoq-1.7pp)。Q2歸屬股東淨利潤（IFRS）24.1億元(yoy+43.2%,qoq-43.9%)；Q2經調整歸屬股東淨利潤（Non-IFRS）25.7億元(yoy+37.4%, qoq+21.2%)，主要系在線音樂高增帶來。25Q3該行預期Non-IFRS歸母淨利潤或達23.5億 元（yoy+29.7%，-8.6%）。 該機構指，25Q2在線音樂收入68.5億元（yoy+26.4%, qoq+18.1%），該行預期25Q3收入或達67.5億元（yoy+23.2%，qoq-1.5%）。Q3小卡、Bubble等粉絲經濟玩法預期驅動SVIP佔比提升，遠期該行展望更多內娛藝人逐漸加入驅動SVIP長線增長，該行預期25Q3公司ARPPU或達11.9元/月，MPU或達1.26億。如後期喜馬拉雅收購審批通過，SVIP會員數有望進一步因有聲內容庫增量而提升。 25Q2社交娛樂收入15.9億元（yoy-8.5%, qoq+2.3%），該行預期25Q3收入或達15.1億元（yoy-1.9%，qoq-5.2%），同比下滑主要系公司合續縮緊疊加宏觀因素導致。隨着在線音樂付費用戶、ARPPU雙增，公司在線音樂收入在整體結構比重持續提高，利潤率端有望持續優化。該行預計 25-27 年歸母淨利潤分別爲116/111/128億元(25-27年原預測值爲 104/101/112 億元，因根據財報上調音樂會員付費率，社交娛樂收入、其他收益等調整盈利預測)。因25年有高額其他收益，該行參照可比公司，給予26年29倍P/E，目標價112.8港幣(102.6人民幣)，維持“買入”評級。金吾財訊
1 小時前
