超預期！微博二季度業績引爆股價，有哪些看點？

8月14日盤後，微博(09898.HK)發佈了2025年上半年的業績報告，二季度表現超市場預期。

受此消息提振，微博股價應聲上漲。美東時間8月14日，微博(WB.US)美股收盤漲幅達11.28%。

8月15日，微博港股同樣走勢強勁，盤中一度漲逾11.24%，報91.5港元/股，創2023年11月以來新高，截至發稿漲幅為9.85%，報90.35港元/股。

財報顯示，2025年上半年，微博收入約8.42億美元，同比增長0.99%；歸母淨利潤約2.33億美元，同比增長44.17%。

單季度看，第二季度呈現邊際改善趨勢，表現優於市場預期。期内，微博收入4.45億美元，同比增長1.58%，環比增長12.07%；歸母淨利潤為1.26億美元，同比增長12.29%，環比增長17.48%。

對於第二季度收入的增加，主要依賴於廣告業務的貢獻。報告期内，微博廣告及營銷收入為3.83億美元，同比增加2.15%，佔總收入比重達86%。

其中，非阿里巴巴的廣告收入為3.47億美元，同比增加1.3%；而來自阿里巴巴的廣告收入大幅增長10.28%至3574.2萬美元，主要受益於618購物節的營銷需求爆發。

增值服務方面（包括會員服務、線上遊戲服務及社交商務解決方案等）繼續承壓，第二季度收入為6144.6萬美元，同比減少1.84%。這反映出用戶付費意願的疲軟。

值得一提的是，雖然微博收入增長乏力，但在成本控製方面已開始顯現成效，進而推動盈利能力的提升。

財報顯示，第二季度，微博總成本費用2.99億美元，同比下降1.09%；經營利潤率從31%提升至33%。

微博稱，第二季度，公司總成本費用下降主要是由於一般及行政費用同比減少所致，部分被營業成本及產品開發費用同比增加所抵銷。

此外，微博正積極推進AI技術應用，試圖通過AI技術強化其社交媒體核心競爭力。

CEO王高飛在財報中強調，AI驅動的智能搜索用戶社區增長強勁，將進一步推動了整體用戶搜索需求的增長。

在業績會上，微博管理層透露，於6月份，使用微博智搜這一搜索功能的活躍用戶已超過5000萬。

績後，里昂發表研究報告指出，微博二季度收入達4.45億美元，經調整後純利達1.43億美元，較該行預期分别高出1%及23%。雖然下半年收入會因基數效應放緩，但該行認為可忽略不計，預計明年人工智能貨幣化表現更可觀。

該行預計，微博三季度收入同比降3%，因去年夏季奧運基數高，尤其飲食廣告、遊戲和智能手機下半年或遇逆風。不過，仍預計集團全年經調整營運利潤率超30%。里昂將微博今年及明年經調整後純利預測分别上調3%及2%，目標價從8.8美元調至11.5美元。

整體來看，微博這波業績，靠的是廣告基本盤穩得住、成本控製夠給力，利潤端的爆發直接打消了市場對其盈利能力的擔憂。股價大漲，正是對這份「踏實感」的回應。

但財華社認為，下半年雖有基數壓力，但AI技術的應用（比如智能搜索）正在打開新空間。如果能把5000萬搜索活躍用戶的價值挖透，再帶動增值服務回暖，微博的增長故事或許能更精彩。對於投資者來說，短期看利潤率能否穩住，長期則 AI能不能真正變成「印鈔機」。