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【券商聚焦】摩根士丹利：香港10月零售銷售額超預期 直接利好九龍倉置業(01997)、希慎興業(00014)
金吾財訊 | 摩根士丹利研報顯示，香港10月零售銷售額表現亮眼，同比增長6.9%至352億港元，超出該行及市場預期。增長主要由耐用品消費、線上銷售渠道擴張及訪港旅客回升共同驅動。其中，線上銷售成爲突出亮點，當月銷售額達52億港元，同比大幅增長27%，環比亦增長32%，佔總銷售額比例攀升至14.6%，創歷史新高，反映出消費習慣向數字化遷移的加速趨勢。大摩指出，上述數據對九龍倉置業(01997)、希慎興業(00014)構成直接利好，兩家公司股價過去三個月已分別錄得10%、21%的漲幅。細分領域中，奢侈品銷售與電器產品10月表現尤爲強勁，成爲拉動整體零售增長的重要引擎。研報進一步分析，零售類股份如領展(00823)、希慎興業及九龍倉置業具備高息率優勢，若後續零售銷售持續改善，股價或迎來進一步上行空間。針對即將於明年初公佈的11月數據，大摩預計零售銷售額將同比增長5%，主要得益於消費者信心回暖及購物節促銷活動對需求的提振。金吾財訊
8 分鐘前
【券商聚焦】華泰證券維持中彙集團(00382)“買入”評級 指FY25毛利率好於預期
金吾財訊 | 華泰證券研報指，中彙集團(00382)公佈FY25業績：公司實現收入24.89億元（yoy+7.7%），歸母淨利潤5.14億元，yoy-28.1%，好於該機構此前預期的4.06億元，主因下半年教師培訓、出國交流等開支減少帶來毛利率環比修復。公司維持約30%的現金分紅率，彰顯對股東回報的重視。該機構認爲持續的內涵建設投入雖然短期拖累利潤率，但長期有助於奠定可持續增長基礎。 考慮FY25毛利率好於預期、資本開支有望逐步縮減，該機構預計FY26/27/28歸母淨利潤爲6.25/6.78/6.94億元（上調34%/52%/-）。假設維持30%現金分紅率，基於DDM估值的目標價爲1.96港元（WACC爲9.64%，永續增長率爲1%）。維持“買入”評級。金吾財訊
11 分鐘前
【券商聚焦】浦銀國際維持美團(03690)“買入”評級 指公司虧損情況有望得到逐步修復
金吾財訊 | 浦銀國際研報指，美團(03690)3Q25收入同比增長2.0%至人民幣955億元，低於市場預期2.1%；由於行業激烈競爭，騎手補貼以及海外業務成本增加，毛利率進一步下降至26.4%；同時，推廣及用戶激勵的增加導致營銷費用率大幅提升至35.9%；利潤由盈轉虧，調整後淨虧損爲160億元，不及市場預期的虧損138億元。該機構指，3Q25核心本地商業板塊收入同比下降2.8%至674.5億元，經營虧損達140.7億元，經營利潤率爲-20.9%，低於市場預期。由於行業激烈競爭推動需求提升，餐飲外賣日活和月交易用戶在三季度均創新高，公司核心用戶保持強勁增長，購買頻次和粘性均有所提升。受三季度競爭峯值影響，高額補貼導致配送服務收入同比大降17.1%，該機構預計單均虧損達到2.5元，但相較競對仍保持UE優勢。三季度，公司高價值訂單的市場份額保持穩固，實付15元以上訂單的市場份額保持在2/3以上，30元以上訂單份額超過70%，核心用戶粘性與競爭壁壘依然穩固。展望四季度，公司指引經營虧損趨勢或將延續，隨着行業補貼相較高峰有逐步回落，競爭有望趨於理性。 新業務板塊表現亮眼，3Q25收入同比增長15.9% 至280億元，經營虧損環比收窄至13億元，虧損率4.6%。海外業務 Keeta進展迅猛，已相繼進入卡塔爾、科威特、阿聯酋等中東市場，並於10月下旬在巴西啓動試點運營。Keeta在香港市場於10月提前實現UE轉正，驗證了其商業模式的可複製性。考慮到海外市場擴張帶來的前期投入，該機構預計公司今年四季度新業務虧損將環比加大，全球化佈局有望打開長期增長空間。 考慮到行業競爭激烈導致補貼加大，該機構對公司FY25E/FY26E收入預測下調至人民幣3,653億/4,056億元，維持目標價120港元，對應FY27E 19.4x P/E。隨着競爭出現放緩跡象，公司虧損情況有望得到逐步修復，維持“買入”評級。金吾財訊
11 分鐘前
A股三大指數震盪調整 滬指全日收跌0.51% AI、Web3等概念板塊跌幅居前
金吾財訊 | A股三大指數震盪調整，截至收盤，滬指跌0.51%，深成指跌0.78%，創業板指跌1.12%。滬深兩市成交額1.67萬億，較上一個交易日放量765億。總體上看，個股跌多漲少，全市場超3800只個股下跌。盤面上看，培育鑽石、煤炭、風電設備等概念板塊漲幅居前，AI、Web3、能源金屬等概念板塊跌幅居前。華泰證券研報稱，11月市場風險偏好中樞繼續回落，當前全A ERP位於過去滾動5年均值附近，高股息板塊整體表現仍相對走強，其中銀行、石油石化本月表現相對較優。展望12月，我們認爲伴隨着市場風險偏好或有修復，海外美債長端利率及美元指數回落，對立資產前期調整或較爲充分，高股息板塊配置價值較11月邊際回落，配置上繼續建議關注“反內卷”相關週期型高股息及部分潛力型高股息品種。金吾財訊
20 分鐘前
紫金黃金國際(02259)漲3.21% 環球富盛指其成本管理能力強 首予“買入”評級
金吾財訊 | 紫金黃金國際(02259)午後維持高位，截至發稿，漲3.21%，報144.6港元，成交額3.97億港元。環球富盛研報指出，公司採用“礦石流五環歸一”礦山項目管理程序，其基於礦石的流動而整體考慮及管理勘查、採礦、選礦、冶煉和環境保護等五個關鍵過程。透過這種方式，公司能有效降低建設生產成本，從而實現項目經濟社會效益最大化。公司的成本管理能力強大，多個礦山收購後短時間實現扭虧爲盈。於往績記錄期間，經營成本增速低於全球黃金開採企業的平均水平。蘇里南羅斯貝爾金礦、塔吉克斯坦吉勞╱塔羅金礦和圭亞那奧羅拉金礦收購前均爲虧損礦山，並分別在收購後的1 至2 年內實現盈利。該機構表示，RG 金礦交割完成後，公司將加速推進項目可研和露採境界優化，在目前金價背景下，有望進一步提高露採資源利用率，並擴建礦山生產規模。該機構預測公司2025-2027 年歸母淨利潤分別爲14.25、24.12、28.90 億美元。結合可比公司估值，考慮到公司依靠併購實現外延增長給予一定估值溢價，給予公司2026 年25 倍PE，按照港元兌美元7.85 匯率計算，對應目標價爲176.89 港幣，首次覆蓋給予“買入”評級。金吾財訊
33 分鐘前
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數下午15：00報盤
截止北京時間2025-12-03 15:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5539.60點，較昨日收盤跌-84.44前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)華虹半導體 01347.hk73.851.44海爾智家 06690.hk27.101.12比亞迪電子 00285.hk34.801.10美的集團 00300.hk91.401.05ASMPT 00522.hk77.150.92前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)金蝶國際 00268.hk13.18-4.35小鵬汽車－Ｗ 09868.hk75.45-4.19蔚來－ＳＷ 09866.hk38.96-3.56嗶哩嗶哩－Ｗ 09626.hk197.10-3.19地平線機器人－Ｗ 09660.hk7.76-3.00金吾財訊
36 分鐘前
日經225指數收漲1.14% 報49864.68點
金吾財訊
50 分鐘前
【券商聚焦】國泰海通維持中通快遞(02057)“增持”評級 指其市佔率有望維穩
金吾財訊 | 國泰海通證券研報指出，中通快遞(02057)25Q3營收118.6億元，同增11.1%；總業務量達95.7億票，同增9.8%，增速較Q2收窄且略落後於同業；單票收入1.22元，同比+0.02元。該機構認爲，件量增長放緩是Q3淡季疊加價格回升導致輕小件及低價件需求收縮所致。淨利潤和調整後淨利潤分別爲25.4/25.1億元，同增6.7%/5%，增速由負轉正。該機構認爲，Q3盈利增速改善主要受益於8月以來反內卷監管下行業價格水平回升和公司業務結構優化，散件業務量同增50%，持續貢獻利潤量增。考慮到公司年內第二次下調業務量指引至382-387億件（前值爲388-401億件），以及10月行業業務量同增回落至個位數，該機構預計公司Q4業務量維持8%左右平穩增長，淨利潤增速持續改善。該機構指出，25Q3單票成本爲0.91元，同比+0.09元，主要受服務直客客戶增長影響。其中，單票運輸成本同比下降11.5%至0.34元，主要得益於規模經濟改善和更高效路線規劃所帶來的轉載率提升；分揀成本同比下降1.9%至0.25元，主要得益於自動化設備投入帶來的效益提升。隨着業務量增速放緩帶來帶來的規模經濟收縮，該機構預計Q4單票運輸和分揀成本將保持下降趨勢但降幅收窄，但成本效率依舊保持行業領先地位。該機構續指，25Q3公司市佔率爲19.37%，同環比下滑0.64/0.13個百分點，但市佔率仍居行業龍頭地位。該機構認爲，未來反內卷監管將持續推動行業競爭從數量擴張向質量提升轉型，行業業務結構整體向更健康方向調整，利好具備優質服務和成熟產品體系的快遞龍頭。受監管約束，公司進入Q4以來高度重視服務品質、合規經營與網絡穩定，市佔率有望維穩。該機構表示，預計2025-2027年中通快遞歸母淨利潤分別爲95.65/106.33/119.29億元，對應EPS爲11.89/13.22/14.83元。預測港元/人民幣匯率爲0.91，2025年目標P/E15x，給予公司目標價195.99港元，維持“增持”評級。金吾財訊
1 小時前
【券商聚焦】中泰證券維持榮昌生物(09995)“增持”評級 指其正處在商業化能力加速兌現的通道上
金吾財訊 | 中泰證券研報指，榮昌生物(09995)營業總收入17.20億元（+42.27%）；歸母淨利潤-5.51億元，虧損收窄，主要得益於核心產品的持續放量、銷售和管理費用的有效控制，以及泰它西普海外臨牀費用轉由合作方承擔後帶來的研發支出下降；銷售毛利率84.27%，+4.52個百分點，研發費用8.91億元（-22.79%）。該機構指，gMG領域正迎來創新療法浪潮，涉及FcRn拮抗、補體通路抑制等機制，以及前沿技術RNA療法、CAR-T等。根據clinical trials，泰它西普治療重症肌無力的海外III期研究預計在2026年完成，迎來國際化元年，若能夠在海外成功上市將有望爲公司帶來可觀的增量市場。該機構預計2025-2027年公司營業收入分別爲26.73、29.51、41.25億元，淨利潤分別爲-5.55、-4.66、1.18億元（前值：2025-2026年收入21.7、28.8億元，淨利潤分別爲-7.76、-5.87億元，上調2025-2026年收入及利潤系2025年實現了RC18、RC28的對外授權，新增相關授權相關收入及利潤）。榮昌生物正處在商業化能力加速兌現的通道上，通過高效的運營和精準的投入，公司正快速向盈虧平衡點靠攏。維持“增持”評級。金吾財訊
1 小時前
【券商聚焦】國海證券首予舜宇光學科技(02382)“買入”評級 指手機鏡頭和手機攝像模組的產品結構持續改善
金吾財訊 | 國海證券研報指出，舜宇光學科技(02382)擁有國家級企業技術中心和博士後工作站，是全球領先的將光、機、電、算技術綜合應用於產品開發和大規模生產的光學企業，在多種核心光電技術的研究和應用上處於行業先進水平。基於“兩個轉變”的戰略方向——從光學產品製造商向智能光學系統方案解決商轉變，從儀器產品製造商向系統方案集成商轉變，舜宇光學科技大力建設產業新基地，全面深化國際化佈局，不斷推進職能平臺化建設和業務數字化轉型。目前，舜宇光學科技已實現：光學全產業鏈佈局，注重技術創新，高端產品迭代領先，溢價能力突出，2024年6P及以上高端手機鏡頭維持25%產品佔比；與頭部客戶深度綁定，持續深化“名配角”策略；通過國際化佈局生產據點和創新研發中心，提升高端規模製造水平，強化全球供應能力，鞏固行業龍頭地位。該機構指出，舜宇光學科技智能手機鏡頭市佔率長期保持全球第一的領先地位，2025年上半年起，手機產品收入增速放緩，舜宇光學科技未來在手機市場份額增長有限，業績增長更多依靠產品結構優化。同時，由於舜宇光學科技在新技術領域有前瞻佈局，雖然2025年上半年手機鏡頭與攝像頭模組出貨量出現同比下降，但相關收入實現同比增長，說明平均單價得到提升，產品結構優化成效，手機鏡頭和手機攝像模組的產品結構持續改善。在全球智能手機市場需求復甦的背景下，舜宇光學科技堅定深化高端產品佈局。該機構認爲，舜宇光學科技將持續推動手機相關業務發展，爲整體佈局提供堅實支撐與增長動力。該機構續指，舜宇光學科技其他業務包含安防、顯微儀器、機器人、XR、工業檢測、醫療檢測等。2021年至2025年上半年，營收總體呈現增長趨勢。伴隨技術迭代升級，2024年AI眼鏡市場規模達40億美元。據中商產業研究院預測，2025年全球智能眼鏡市場規模將達到48億美元。該機構認爲，受益於技術革新與智能眼鏡市場的快速增長，XR行業進入發展快車道。舜宇光學科技在XR領域實現全鏈路光學產品覆蓋，整機上具有垂直整合的規模化量產能力。2022年至2025年上半年XR業務營收保持快速增長的態勢。此外，在AI技術持續升級的背景下，泛IoT市場的應用場景持續拓展。消費級智能影像設備及各類型機器人的需求明顯增加。舜宇光學科技在機器人領域，從視覺技術向整機共創延伸，也將打開新增量空間。該機構表示，預計公司2025-2027年營收分別爲426.03/475.03/526.88億元，淨利潤分別爲爲36.74/43.68/51.12億元，對應P/E爲18.3x/15.4x/13.1x。參考行業可比公司2025~2027年平均P/E爲15.4x/13.1x/10.8x。該機構認爲，舜宇光學科技作爲全球領先的綜合光學零件及產品製造商，具有較強的影響力，可享有一定估值溢價，且公司持續深化高端產品佈局，伴隨積極推進的“名配角”戰略，深化與全球知名客戶的戰略合作關係，看好公司後續的高端化發展。首次覆蓋，給予“買入”評級。金吾財訊
1 小時前
【券商聚焦】中信建投維持比亞迪電子(00285)買入評級 指公司有望打造新增長曲線
金吾財訊 | 中信建投研報指，比亞迪電子(00285)是全球領先的高端電子智造平臺，從消費電子拓展到汽車電子、新型智能產品、AI數據中心等多個業務。消費電子方面，公司積極推進“零部件+組件”垂直整合戰略，成功打造垂直一體化的平臺企業，與大客戶的合作不斷深化，未來主要受益於大客戶外觀結構件的創新以及摺疊機型的放量。汽車電子業務，隨着智駕與懸架等新產品加速配套更多車型，出貨量與單車價值量有望實現雙重提升。此外，公司在積極發力AI服務器液冷與電源核心組件等業務，未來有望打造新增長曲線。 該機構預計公司2025年-2027年營業收入分別爲1829億元、1888億元、2030億元，同比增長3.2%、3.2%和7.5%，對應歸母淨利潤分別爲42.9億元、50.5億元和61.2億元，當下市值對應的PE分別爲17倍、15倍和12倍，維持買入評級。金吾財訊
1 小時前
