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【券商聚焦】國信證券維持小鵬汽車(09868)“優於大市”評級 指公司經營週期持續向上
金吾財訊 | 國信證券研報指出，小鵬汽車(09868)25Q2營業收入183億元，同比增長125%。2025Q2，小鵬汽車的銷量爲10.3萬輛，同比增長241.6%，環比增長9.8%；總收入爲182.7億元，同比增長125.3%，環比增長15.6%；淨利潤爲-4.8億元，去年同期爲-12.9億元，2025Q1爲-6.6億元。拆分來看，1）2025Q2汽車銷售收入爲168.8億元，同比+147.6%，環比+17.5%，增長主要由於交付量的增加所致。2）2025Q2服務及其他收入爲13.9億元，同比+7.6%，環比-3.5%，同比增長主要由於零件及配件銷售收入增長與累計汽車銷售增長一致，環比下降主要由於技術研發服務的收入波動所致。該機構指出，2025Q2，小鵬汽車的銷量爲10.3萬輛，同比增長241.6%，環比增長9.8%。2025年7、8月，小鵬汽車交付量分別爲3.67、3.77萬輛，同比增長229%、169%，公司2025年第三季度指引，2025Q3汽車交付量預計113,000-118,000輛，同比增加143%-154%。該機構續指，2025年7月3日，小鵬G7正式上市，新車搭載圖靈芯片、VLA+VLM大模型及“追光全景”抬頭顯示。2025年8月15日，小鵬汽車與大衆汽車集團簽訂擴大電子電氣架構技術戰略合作的協議。2025年8月27日，全新小鵬P7正式上市，標配三顆自研圖靈AI芯片，搭載87英寸AR-HUD。該機構表示，公司新車型走量，公司純視覺方案的落地，將高階智駕車型滲透至20萬以內的市場，加速實現高階智駕平權，疊加後續更多新車型的推出，公司經營週期持續向上。維持盈利預測，預計25/26/27年營收885/1181/1303億元，預計25/26/27年歸母淨利潤-16/27/47億元，維持“優於大市”評級。金吾財訊
9月9日 週二
韓國綜合指數收漲1.26% 報3260.05點
金吾財訊 | 韓國綜合指數收漲1.26%，報3260.05點。韓國銀行（央行）9日向國會企劃財政委員會所屬國民力量黨議員樸成訓提交的資料顯示，韓國政府今年前8個月累計從央行借款145.5萬億韓元（約合人民幣7458.8億元），同比增長13.8%，創歷史新高。韓國央行的臨時貸款制度被稱爲“韓國銀行負存摺”，旨在彌補同一財政年度內稅收收入與財政支出時間不匹配造成的短期資金缺口。該制度設有50萬億韓元的年度總限額，政府必須在次年1月中旬前全部償還。其運作機制類似於個人向商業銀行申請的信用額度貸款，政府可根據需要隨時提取資金應急。政府對這一借貸工具的依賴程度，往往直接反映出財政收支不平衡的嚴重性。金吾財訊
9月9日 週二
【券商聚焦】國泰海通證券維持布魯可(00325)“增持”評級 指業務擴張毛利波動
金吾財訊 | 國泰海通證券研報指，布魯可(00325)2025年上半年營業收入13.38億元，同比+27.89%；經調整後的利潤爲3.20億元，同比+9.64%。分業務來看，2025年上半年公司拼搭角色類玩具收入13.25億元，同比+29.53%，銷量爲1.11億件，同比增長96.8%，均價同比-34.2%至12.0元/件，其中平價價格帶產品（零售價9.9元）收入達到2.16億元，銷量爲0.49億盒，主要原因爲公司成功將自有以及授權IP組合推廣，成功實現商業化，並迅速擴大銷售網絡，積木玩具收入0.13億元，同比-45.52%。分產品來看，2025年上半年公司線下經銷商銷售收入12.12億元，同比+26.52%，委託經營收入0.18億元，同比+32.11%，主要原因爲整體銷量上升；線上收入1.08億元，同比+44.60%，主要系銷量增加帶動，且特別是16歲以上的消費者貢獻的收入的增加。2025年上半年公司經調整後淨利率23.9%，同比-4.0pct；毛利率48.39%，同比-4.54pct，主要系1）SKU推新對高精度及多腔模具的需求，模具數量增長，2）業務擴張下平價款產品需求快速增長。該機構指，公司拼搭角色類玩具銷量實現高增，但由於平價產品佔比提升及開模等成本增加造成了短期內利潤的壓力，該機構調整2025-2027年盈利預期，預計2025-2027年EPS爲2.97/4.16/5.51元，參考行業估值，考慮公司在細分賽道中的渠道、品牌領先優勢，給予一定的估值溢價，給予2025年36xPE，目標價106.90元人民幣，對應117.47港元（匯率取1港元=0.91元人民幣），維持“增持”評級。金吾財訊
9月9日 週二
農業農村部：全國農產品批發市場豬肉平均價格爲19.86元/公斤 較昨日降1.2%
金吾財訊 | 據農業農村部監測，9月9日“農產品批發價格200指數”爲118.35，比昨天下降0.16個點，“菜籃子”產品批發價格指數爲119.21，比昨天下降0.19個點。截至今日14:00時，全國農產品批發市場豬肉平均價格爲19.86元/公斤，比昨天下降1.2%；牛肉65.36元/公斤，比昨天下降0.1%；羊肉60.64元/公斤，比昨天下降0.3%；雞蛋7.85元/公斤，與昨天持平；白條雞17.54元/公斤，比昨天下降1.0%。重點監測的28種蔬菜平均價格爲5.13元/公斤，比昨天下降0.6%；重點監測的6種水果平均價格爲6.91元/公斤，比昨天下降1.3%。鯽魚21.58元/公斤，比昨天下降0.4%；鯉魚14.95元/公斤，比昨天下降1.5%；白鰱魚10.16元/公斤，比昨天下降0.8%；大帶魚40.71元/公斤，比昨天下降1.4%。金吾財訊
9月9日 週二
A股全天縮量調整 滬指收跌0.51% 半導體、醫療服務等板塊受壓居前
金吾財訊 | A股午後反覆走弱，全天縮量調整，截至收盤，滬指跌0.51%，深成指跌1.23%，創業板指跌2.23%。滬深兩市成交額2.12萬億，較上一個交易日縮量3002億。總體上看，個股跌多漲少，兩市超4000只個股下跌。盤面上看，半導體、醫療服務、消費電子等板塊受壓居前；黃金、房地產、銀行等板塊漲幅居前。招銀國際表示，隨着前期搶出口導致需求透支和關稅等影響顯現，中國出口開始放緩。對美出口進一步下跌，但對東盟出口韌性在很大程度上抵消了對美出口的跌幅。低附加值產品出口進一步走弱，而集成電路和運輸設備等出口依然強勁。進口進一步放緩，2025年以來進口額較2023年同期幾乎沒有增長，凸顯內需依然偏弱。全球經濟正在進入再平衡政策週期。美國希望通過高關稅、低稅率、低油價、低地價和低利率來推動產業投資，中國則希望通過財政擴張、對家庭支持、反內卷、去產能、保持人民幣偏強來提振內需。展望未來，中國出口增速在今年剩餘時間可能面臨進一步下行壓力。該機構預計中國出口增速將從2024年的5.9%放緩至2025年的3%，而進口增速可能從1.1%小幅上升至1.5%。年底美元兌人民幣匯率可能從目前的7.15降至7.1。金吾財訊
9月9日 週二
世茂集團(00813)漲26.23% 傳集團100億貸款將獲展期
金吾財訊 | 世茂集團(00813)震盪走高，截至發稿，漲26.23%，報0.385港元，成交額1.12億港元。據外媒引述消息人士透露，由於未能成功將一筆由世茂集團九龍半山延平道9號項目Beacon Peak樓盤擔保的100億元貸款，賣給私募信貸投資者，大華銀行正在將其展期。報道指，Beacon Peak項目由已發生違約的世茂集團開發，今年1月纔開賣，銷售紀錄顯示，截至9月2日，一期的332套住房僅售出17套。大華銀行此前曾聯繫私募信貸投資者，想賣掉這筆與Beacon Peak項目有關的貸款。消息指出，儘管Davidson Kempner Capital Management和Ares Management Corp.等投資者表現出了折價買入的興趣，但大華銀行選擇了將該筆貸款展期3年。據悉，這筆貸款原定本月30日到期。金吾財訊
9月9日 週二
【券商聚焦】長江證券維持吉利汽車(00175)“買入”評級 指規模效應逐步凸顯將帶來盈利向上彈性
金吾財訊 | 長江證券研報指，吉利汽車(00175)發佈2025年8月銷量。公司8月銷量25.0萬輛，同比+38.0%，環比+5.2%。2025年1-8月累計銷量189.7萬輛，同比+47.3%。8月銷量同環比持續提升，新能源銷量達14.7萬輛，創歷史新高。該機構指，新車大年，2025年預計推出10款全新新能源車型，其中吉利品牌預期推出5款新車及多款改款車，包括3月上市的銀河星耀8，年內還有兩款SUV和兩款轎車；極氪方面，4月推出極氪007GT，Q3推出極氪9X；領克方面，Q2推出領克900EM-P，年內上市中大型EM-P轎車。智能化方面，全面擁抱智能化，智駕搭載率有望快速提升。銀河全新及改款產品都將搭載千里浩瀚不同層級的智駕方案，燃油車迭代全面搭載FlymeAuto及千里浩瀚智駕，首款SPAEvo旗艦領克900EM-P將首搭英偉達Thor芯片及千里浩瀚智駕；極氪車位到車位(D2D)智駕功能預期推送。該機構續指，新平臺賦能，吉利汽車開啓產品新時代。GEA架構支撐新車週期，極氪、領克、銀河全面向好。各品牌新能源轉型順利推進，規模效應逐步凸顯將帶來盈利向上彈性。公司燃油車基盤穩固，聯營企業創新出海模式持續打開海外新空間。智能化戰略開啓，加速提升智駕能力。整車強勢新週期下盈利具備較大彈性，預計2025年歸母淨利潤爲161億（包含匯兌收益影響），對應PE爲11X，維持“買入”評級。金吾財訊
9月9日 週二
【券商聚焦】方正證券首予茶百道(02555)“推薦”評級 指短期關注低基數下同店修復釋放業績彈性
金吾財訊 | 方正證券研報指出，茶百道(02555)發佈中期業績，2025H1實現收入25億元，同比增長4.3%，其中銷售貨品及設備/特許權使用費及加盟費分別實現收入23.6/1.0億元，同比分別增長3.8%/2.4%；2025H1實現歸母淨利潤3.26億元，同比增長37%，經調整利潤3.4億元，同比下滑14%。同時，公司擬派發截至2025年6月30日的中期股息每股0.18元（稅前），合計共派發現金股利2.66億元，分紅率超80%。該機構指，2025H1公司聚焦門店網絡質量的優化，穩控整體擴張節奏，截至2025年6月底公司門店總數共8444家，同比增長0.7%，25H1淨增49家；並通過持續產品創新升級，推動用戶粘性及交易頻次穩步提升，2025H1公司針對國內市場推出了55款新品，升級迭代了9款產品。截至2025年6月底，公司海外門店已開設21家，其中於韓國、馬來西亞、泰國、澳大利亞、中國香港、中國澳門、西班牙分別開設了11家、4家、1家、2家、1家、1家及1家門店，並根據海外市場需求持續完善供應鏈、本地化研發及品牌推廣能力。該機構續指，2025H1公司毛利率32.6%，同比提升0.9pct；銷售/管理/研發費用分別爲6.0%/10.3%/0.6%，同比分別爲+1.6pct/+1.2pct/持平，其中銷售費用增長主要系加大對新產品發佈的相關費用、持續各類營銷活動提升品牌力、銷售部門員工薪酬有所提升等；管理費用增加主要系員工薪酬及第三方諮詢服務費增加。此外2025H1公司所得稅費用0.8億元，同比增加14%，主要系應課稅收入增加所致。該機構表示，公司注重產品研發打造差異化單品，短期關注低基數下同店修復釋放業績彈性，中長期關注國內外開店空間。該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲8.5/9.5/10.4億元，首次覆蓋，給予“推薦”評級。金吾財訊
9月9日 週二
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數下午15：00報盤
截止北京時間2025-09-09 15:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5800.02點，較昨日收盤跌46.27前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)阿里健康 00241.hk7.028.17京東健康 06618.hk66.705.79嗶哩嗶哩－Ｗ 09626.hk183.204.57快手－Ｗ 01024.hk72.553.73阿里巴巴－Ｗ 09988.hk141.803.28前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)東方甄選 01797.hk22.84-3.63美團－Ｗ 03690.hk98.50-3.43地平線機器人－Ｗ 09660.hk10.19-2.95攜程集團－Ｓ 09961.hk557.00-2.62比亞迪電子 00285.hk41.96-2.33金吾財訊
9月9日 週二
【券商聚焦】興業證券維持鉅子生物(02367)“增持”評級 指渠道修復有望提振銷售額增速
金吾財訊 | 興業證券研報指出，鉅子生物(02367)上半年實現收入31.1 億元，同比增長22.5%，核心品牌可復美/可麗金收入分別達 25.4/5.0 億元，增速22.7%/26.9%，佔比81.7%/16.1%。毛利率 81.7%同比下降 0.7pct，主要受品類擴張影響。淨利潤11.8億元，同比增長 20.6%，淨利率 38%。機構指，8 月李佳琦巴黎合夥人七夕專場有望帶動抖音 GMV 回暖；公司自播體系升級爲主賬號+垂類子賬號矩陣，日常銷售韌性增強。Q3 天貓加大會員精細化運營與內容種草力度，疊加雙十一蓄水，預計下半年銷售額增速將顯著快於上半年。機構續指，公司已完成馬來西屈臣氏及韓國新羅免稅店、三亞海棠灣免稅城佈局，Q3 有望啓動本地化達人溯源直播與內容投放，預計全年海外收入佔比將持續提升，爲 2026 年歐美市場擴張奠定基礎。該機構表示，考慮到下半年抖音復甦、天貓提速、雙十一催化及醫美敷料龍頭地位，疊加三類醫療器械取證期權，維持“增持”評級。該機構預計公司2025-2027年收入增速爲 26.6%/24.4%/20.4%；2025-2027 年淨利潤增速分別爲25.1%/25.0%/20.2%。金吾財訊
9月9日 週二
【券商聚焦】浙商證券維持珍酒李渡(06979)買入評級 指中長期業績有望超預期
金吾財訊 | 浙商證券研報指，珍酒李渡(06979)25H1實現營業收入24.97億元（-39.6%），經調整淨利潤6.13億元（39.8%），權益股東應占利潤5.75億元（-23.5%）。該機構認爲，珍酒李渡作爲業績利空出盡且“大珍產品”成爲現象級爆品的困境反轉公司，中長期業績有望超預期。該機構指，1）珍酒：25H1公司陸續推出珍五十、大珍，大珍作爲戰略旗艦產品，公司爲大珍開創了持續的價值創造機制，採取嚴格的市場定價控制措施，預計大珍下半年將帶來可觀的銷售貢獻；此外推出牛市啤酒。2）李渡：上半年公司推出李渡高粱1965，並針對中端及以下產品，李渡王系列推出水晶藍和滿堂紅，專門針對宴席領域，通過發力次高端和中端價位、利用婚宴和畢業慶功宴等關鍵場景，25H1李渡表現相對較優、銷量逆勢提升。3）湘窖&開口笑：25H1推出500元價位的鐵蓋龍匠·紅蘊。該機構預計25-27年公司收入增速分別爲-28.94%、29.51%、16.42%；歸母淨利潤增速分別爲-17.37%、37.39%、19.89%，EPS分別爲0.32、0.44、0.53元；對應25/26年估值分別爲27X/20X。考慮到大珍明後年有望迎放量，中長期業績成長性高，當前估值具有性價比，維持買入評級，給予推薦。金吾財訊
9月9日 週二
