tradingkey.logo

新聞

【券商聚焦】國信證券維持小鵬汽車(09868)“優於大市”評級 指公司經營週期持續向上

金吾財訊 | 國信證券研報指出,小鵬汽車(09868)25Q2營業收入183億元,同比增長125%。2025Q2,小鵬汽車的銷量爲10.3萬輛,同比增長241.6%,環比增長9.8%;總收入爲182.7億元,同比增長125.3%,環比增長15.6%;淨利潤爲-4.8億元,去年同期爲-12.9億元,2025Q1爲-6.6億元。拆分來看,1)2025Q2汽車銷售收入爲168.8億元,同比+147.6%,環比+17.5%,增長主要由於交付量的增加所致。2)2025Q2服務及其他收入爲13.9億元,同比+7.6%,環比-3.5%,同比增長主要由於零件及配件銷售收入增長與累計汽車銷售增長一致,環比下降主要由於技術研發服務的收入波動所致。該機構指出,2025Q2,小鵬汽車的銷量爲10.3萬輛,同比增長241.6%,環比增長9.8%。2025年7、8月,小鵬汽車交付量分別爲3.67、3.77萬輛,同比增長229%、169%,公司2025年第三季度指引,2025Q3汽車交付量預計113,000-118,000輛,同比增加143%-154%。該機構續指,2025年7月3日,小鵬G7正式上市,新車搭載圖靈芯片、VLA+VLM大模型及“追光全景”抬頭顯示。2025年8月15日,小鵬汽車與大衆汽車集團簽訂擴大電子電氣架構技術戰略合作的協議。2025年8月27日,全新小鵬P7正式上市,標配三顆自研圖靈AI芯片,搭載87英寸AR-HUD。該機構表示,公司新車型走量,公司純視覺方案的落地,將高階智駕車型滲透至20萬以內的市場,加速實現高階智駕平權,疊加後續更多新車型的推出,公司經營週期持續向上。維持盈利預測,預計25/26/27年營收885/1181/1303億元,預計25/26/27年歸母淨利潤-16/27/47億元,維持“優於大市”評級。
金吾財訊
9月9日 週二

【券商聚焦】國泰海通證券維持布魯可(00325)“增持”評級 指業務擴張毛利波動

金吾財訊 | 國泰海通證券研報指,布魯可(00325)2025年上半年營業收入13.38億元,同比+27.89%;經調整後的利潤爲3.20億元,同比+9.64%。分業務來看,2025年上半年公司拼搭角色類玩具收入13.25億元,同比+29.53%,銷量爲1.11億件,同比增長96.8%,均價同比-34.2%至12.0元/件,其中平價價格帶產品(零售價9.9元)收入達到2.16億元,銷量爲0.49億盒,主要原因爲公司成功將自有以及授權IP組合推廣,成功實現商業化,並迅速擴大銷售網絡,積木玩具收入0.13億元,同比-45.52%。分產品來看,2025年上半年公司線下經銷商銷售收入12.12億元,同比+26.52%,委託經營收入0.18億元,同比+32.11%,主要原因爲整體銷量上升;線上收入1.08億元,同比+44.60%,主要系銷量增加帶動,且特別是16歲以上的消費者貢獻的收入的增加。2025年上半年公司經調整後淨利率23.9%,同比-4.0pct;毛利率48.39%,同比-4.54pct,主要系1)SKU推新對高精度及多腔模具的需求,模具數量增長,2)業務擴張下平價款產品需求快速增長。該機構指,公司拼搭角色類玩具銷量實現高增,但由於平價產品佔比提升及開模等成本增加造成了短期內利潤的壓力,該機構調整2025-2027年盈利預期,預計2025-2027年EPS爲2.97/4.16/5.51元,參考行業估值,考慮公司在細分賽道中的渠道、品牌領先優勢,給予一定的估值溢價,給予2025年36xPE,目標價106.90元人民幣,對應117.47港元(匯率取1港元=0.91元人民幣),維持“增持”評級。
金吾財訊
9月9日 週二

【券商聚焦】長江證券維持吉利汽車(00175)“買入”評級 指規模效應逐步凸顯將帶來盈利向上彈性

金吾財訊 | 長江證券研報指,吉利汽車(00175)發佈2025年8月銷量。公司8月銷量25.0萬輛,同比+38.0%,環比+5.2%。2025年1-8月累計銷量189.7萬輛,同比+47.3%。8月銷量同環比持續提升,新能源銷量達14.7萬輛,創歷史新高。該機構指,新車大年,2025年預計推出10款全新新能源車型,其中吉利品牌預期推出5款新車及多款改款車,包括3月上市的銀河星耀8,年內還有兩款SUV和兩款轎車;極氪方面,4月推出極氪007GT,Q3推出極氪9X;領克方面,Q2推出領克900EM-P,年內上市中大型EM-P轎車。智能化方面,全面擁抱智能化,智駕搭載率有望快速提升。銀河全新及改款產品都將搭載千里浩瀚不同層級的智駕方案,燃油車迭代全面搭載FlymeAuto及千里浩瀚智駕,首款SPAEvo旗艦領克900EM-P將首搭英偉達Thor芯片及千里浩瀚智駕;極氪車位到車位(D2D)智駕功能預期推送。該機構續指,新平臺賦能,吉利汽車開啓產品新時代。GEA架構支撐新車週期,極氪、領克、銀河全面向好。各品牌新能源轉型順利推進,規模效應逐步凸顯將帶來盈利向上彈性。公司燃油車基盤穩固,聯營企業創新出海模式持續打開海外新空間。智能化戰略開啓,加速提升智駕能力。整車強勢新週期下盈利具備較大彈性,預計2025年歸母淨利潤爲161億(包含匯兌收益影響),對應PE爲11X,維持“買入”評級。
金吾財訊
9月9日 週二

【券商聚焦】方正證券首予茶百道(02555)“推薦”評級 指短期關注低基數下同店修復釋放業績彈性

金吾財訊 | 方正證券研報指出,茶百道(02555)發佈中期業績,2025H1實現收入25億元,同比增長4.3%,其中銷售貨品及設備/特許權使用費及加盟費分別實現收入23.6/1.0億元,同比分別增長3.8%/2.4%;2025H1實現歸母淨利潤3.26億元,同比增長37%,經調整利潤3.4億元,同比下滑14%。同時,公司擬派發截至2025年6月30日的中期股息每股0.18元(稅前),合計共派發現金股利2.66億元,分紅率超80%。該機構指,2025H1公司聚焦門店網絡質量的優化,穩控整體擴張節奏,截至2025年6月底公司門店總數共8444家,同比增長0.7%,25H1淨增49家;並通過持續產品創新升級,推動用戶粘性及交易頻次穩步提升,2025H1公司針對國內市場推出了55款新品,升級迭代了9款產品。截至2025年6月底,公司海外門店已開設21家,其中於韓國、馬來西亞、泰國、澳大利亞、中國香港、中國澳門、西班牙分別開設了11家、4家、1家、2家、1家、1家及1家門店,並根據海外市場需求持續完善供應鏈、本地化研發及品牌推廣能力。該機構續指,2025H1公司毛利率32.6%,同比提升0.9pct;銷售/管理/研發費用分別爲6.0%/10.3%/0.6%,同比分別爲+1.6pct/+1.2pct/持平,其中銷售費用增長主要系加大對新產品發佈的相關費用、持續各類營銷活動提升品牌力、銷售部門員工薪酬有所提升等;管理費用增加主要系員工薪酬及第三方諮詢服務費增加。此外2025H1公司所得稅費用0.8億元,同比增加14%,主要系應課稅收入增加所致。該機構表示,公司注重產品研發打造差異化單品,短期關注低基數下同店修復釋放業績彈性,中長期關注國內外開店空間。該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲8.5/9.5/10.4億元,首次覆蓋,給予“推薦”評級。
金吾財訊
9月9日 週二
KeyAI