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【券商聚焦】天風證券首予石藥集團(01093)“買入”評級 指其創新管線逐步進入兌現期
金吾財訊 | 天風證券研報指，近年來，石藥集團(01093)受核心產品恩必普醫保價格調整及集採影響業績短期承壓。2025Q1，公司實現收入70.15億元，同比下降21.9%；歸母淨利潤爲14.95億元，同比下降8.3%；其中成藥業務收入同比下降27.3%，但其中新增授權收入達7.18億元，顯著緩衝了集採與醫保政策帶來的壓力。隨着公司近年積極推動產品的國際化進程並進一步加強對外授權佈局，授權費增長不僅部分抵消期內藥品銷售收入下滑的影響，亦有望於未來爲成藥業務帶來新的增長動力。同時公司佈局了包括ADC、mRNA、siRNA等八大技術平臺，多款產品均已進入關鍵臨牀。該機構指，公司目前處於臨牀階段的ADC管線共計10款，其中 SYSA1801（Claudin18.2ADC）、SYS6002（Nectin-4 ADC）均已順利出海，彰顯研發能力。核心品種SYS6010（EGFR ADC）具備較強授權潛力。SYS6010於2025年3月啓動首個III期臨牀試驗，適應症爲EGFR-TKI治療失敗的EGFR突變型局部晚期或轉移性NSCLC患者。SYS6010已獲得3項FDA的FTD（快速通道認定），適應症涵蓋EGFR突變轉移性非小細胞肺癌、非鱗狀非小細胞肺癌、鱗狀非小細胞肺癌。2023年7月，SYS6010啓動海外臨牀試驗，有望積累一定量的歐美人羣臨牀數據。該機構表示，公司在研管線逐步進入收穫期，對外授權潛力大，授權費收入有望彌補存量業務下滑並帶來新增長點。該機構選取國內製藥龍頭中國生物製藥(01177)、復星醫藥(02196)、翰森製藥(03692)爲可比公司，可比公司2025年平均PE爲32x，我們預測公司2025-2027年營業收入分別爲297.94/304.55/315.85億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤分別爲55.75、59.30、61.98億元。該機構首次覆蓋，給予“買入”評級。考慮到公司創新管線逐步進入兌現期，同時多款產品有望達成對外授權，參考可比公司平均估值，給予35倍PE，對應估值爲1951億元，目標價爲16.94元，對應港幣爲18.63港元。金吾財訊
8月12日 週二
復星醫藥(02196.HK)盤中漲逾8% 子公司簽署XH-S004全球許可協議
復星醫藥(02196.HK)今日高開7.55%，盤中一度漲逾8%，截至發稿，漲3%，報19.92港元。消息面上，該公司公佈，控股子公司復星醫藥產業授予Expedition於許可區域(即除中國境內及港澳地區外的全球范圍)及領域(即人類、動物疾病的診斷和治療)開發、 生產及商業化在研產品XH-S004的權利。根據約定，Expedition將就本次合作向復星醫藥產業支付至多1.2億美元不可退還的首付款、開發及監管里程碑付款；此外，基於許可產品於許可區域的年度淨銷售額達成情況， 由Expedition向復星醫藥產業依約支付至多5.25億美元的銷售里程碑款項。財華社
8月12日 週二
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數上午11：00報盤
截止北京時間2025-08-12 11:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5408.30點，較昨日收盤跌-51.72前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)平安好醫生 01833.hk12.994.25比亞迪電子 00285.hk39.843.00東方甄選 01797.hk31.142.03中芯國際 00981.hk49.441.52聯想集團 00992.hk11.181.27前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)金蝶國際 00268.hk16.21-7.21快手－Ｗ 01024.hk74.35-5.77嗶哩嗶哩－Ｗ 09626.hk176.70-3.34閱文集團 00772.hk31.00-2.88地平線機器人－Ｗ 09660.hk7.19-2.84金吾財訊
8月12日 週二
【券商聚焦】國信證券維持中芯國際(00981)“優於大市”評級 看好國內晶圓代工龍頭中長期發展前景
金吾財訊 | 國信證券研報指出，中芯國際(00981)2Q25實現銷售收入22.09億美元（YoY+16.2%，QoQ-1.7%），高於指引(QoQ-4%至-6%)上限，晶圓收入佔總收入的94.6%；毛利率爲20.4%(YoY+6.4pct，QoQ-2.1pct)，超指引(18%-20%)上限；歸母淨利潤爲1.32億美元(YoY-19.5%，QoQ-29.5%)；折舊攤銷金額爲8.79億美元(YoY+10.2%，QoQ+1.5%)。公司預計3Q25營收環比增長5%-7%，毛利率爲18%-20%。原先公司擔心的關稅政策是否硬着陸、市場刺激和急建庫存是否透支了未來的需求，以及大宗商品需求是否在新關稅引起的價格上漲後衰退，這些目前並沒有發生。該機構指，公司2Q25付運摺合8英寸晶圓239萬片(YoY+13.2%，QoQ+4.3%)，產能利用率上升至92.5%(YoY+7.3pct，QoQ+2.9pct)，創3Q22以來新高。在晶圓收入中12英寸晶圓貢獻76.1%，8英寸晶圓貢獻23.9%；摺合8英寸晶圓平均晶圓價格下降至874美元(YoY+5%，QoQ-6%)。公司2Q25資本開支爲18.85億美元(YoY-16.3%，QoQ+33.2%)，摺合8寸晶圓月產能較1Q25末增長1.8萬片至99.1萬片。該機構續指，二季度晶圓營收按應用分類，智能手機、工業與汽車環比增長，增速分別爲1.7%、7.9%，電腦與平板、消費電子、互聯與可穿戴分別環比減少15.3%、1.4%、3.5%；同比來看，工業與汽車、消費電子、電腦與平板同比增長，增速分別爲54.8%、36.3%、33.4%，智能手機、互聯與可穿戴分別同比減少6.8%、11.8%。其中汽車電子產品出貨量持續穩定增長，二季度整體環比增長20%。按地區來看，二季度收入中來自中國的佔比爲84.1%，來自美國區的佔比爲12.9%，來自歐亞區的佔比爲3.0%。該機構表示，看好國內晶圓代工龍頭中長期發展前景。基於公司2Q25業績及3Q25指引，該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤爲5.76/7.92/9.26億美元（前值爲5.78/8.11/9.47億美元），2025年8月7日股價對應2025年2.6倍PB，維持“優於大市”評級。金吾財訊
8月12日 週二
兩部門發佈2025年農產品進口關稅配額再分配公告
金吾財訊 | 今日，國家發展改革委、商務部發布公告稱，持有2025年小麥、玉米、大米、棉花、食糖進口關稅配額的最終用戶，當年未就全部配額數量簽訂進口合同，或已簽訂進口合同但預計年底前無法從始發港出運的，均應將其持有的關稅配額量中未完成或不能完成的部分於9月15日前交還所在地（省、自治區、直轄市、計劃單列市、新疆生產建設兵團）發展改革委、商務主管部門。小麥、玉米、大米通過國際貿易“單一窗口”糧食進口關稅配額管理系統交還，棉花通過國際貿易“單一窗口”棉花進口配額管理系統交還，食糖通過農產品進口關稅配額管理系統交還。國家發展改革委、商務部將對交還的配額進行再分配。對9月15日前沒有交還且年底前未充分使用配額的最終用戶，國家發展改革委、商務部在分配下一年農產品進口關稅配額時對相應品種按比例扣減。獲得本公告第一條所列商品2025年進口關稅配額並在8月底前已全部使用完畢的最終用戶，以及符合相關分配細則所列申請條件但在年初分配時未獲得2025年進口關稅配額的新用戶，可以提出農產品進口關稅配額再分配申請。國家發展改革委、商務部對用戶交還的配額按照先來先領方式進行再分配，9月30日前將關稅配額再分配量分配到最終用戶。金吾財訊
8月12日 週二
DRAM價格復蘇！美光科技上調業績指引，存儲芯片概念值得關注？
財華社
8月12日 週二
《即時觀點5》中美關稅休戰再延長90天，雙方在謹慎博弈尋求達成協議
路透北京8月12日 - 中國周二發布的中美斯德哥爾摩經貿會談聯合聲明顯示，中美均自8月12日起再次暫停實施對對方商品加徵24%的關稅90天，同時保留對這些商品加徵的剩餘10%的關稅。分析人士認為，中美關稅休戰延期符合預期，但並無其他實質性成果，預計後期談判還會有反復曲折，雙方還在謹慎博弈，尋求達成協議；與此同時，中國還需穩定內需，加大科技自主，減少對美出口依賴。以下為分析師評論摘要：--ING大中華區首席經濟學家 宋林：4月和5月的經驗表明，過高的關稅對兩國經濟都帶來損害，因此再次休戰在預料之中。但考慮到中美達成“大交易”的難度，以及利用關稅這一工具促使各國坐到談判桌前的有效性，目前還很難真正...路透社
8月12日 週二
腦機接口概念普升 南京熊貓電子股份(00553)漲6.37% 湖北成立產業聯盟疊加政策支持提振產業鏈
金吾財訊 | 腦機接口概念普升，南京熊貓電子股份(00553)漲6.37%，腦洞科技(02203)漲4.19%，微創腦科學(02172)漲4.06%，腦動極光-B(06681)漲1.38%，聯想集團(00992)漲1.09%。8月10日，據“中國光谷”官微消息，8月9日，湖北省醫療科技創新成果發佈會召開，宣佈湖北腦機接口產業創新發展聯盟在光谷成立。據介紹，湖北腦機接口產業創新發展聯盟以“產學研醫協同創新”爲核心理念，將構建覆蓋“基礎研究－臨牀轉化－產業應用”的全鏈條生態。基礎研究方面，華中科技大學、武漢大學等高校科研團隊將提供支持。此外，聯盟將依託依瑞德、衷華腦機等腦機接口企業，通過協和醫院等實現臨牀轉化。另外，工信部等七部門日前聯合印發《關於推動腦機接口產業創新發展的實施意見》（以下簡稱《意見》）。《意見》提出，到2027年，我國腦機接口關鍵技術取得突破，初步建立先進的技術體系、產業體系和標準體系。腦機接口產品加快應用，產業規模不斷壯大，打造2至3個產業發展集聚區，開拓一批新場景、新模式、新業態。到2030年，腦機接口產業創新能力顯著提升，形成安全可靠的產業體系，構建具有國際競爭力的產業生態，綜合實力邁入世界前列。金吾財訊
8月12日 週二
金科服務(09666.HK)盤中漲逾16% 料中期扭虧為盈 淨利不超1億元
金科服務(09666.HK)早間開盤後持續走高，一度漲逾16%，截至發稿，漲11.69%，報7.26港元。消息面上，該公司業績盈喜，預期截至2025年6月30日止六個月公司擁有人應佔淨盈利介乎零至1億元(人民幣,下同)，而2024年同期的公司擁有人應佔淨虧損約為1.94億元。預期由淨虧損轉為淨盈利主要歸因於期內根據關聯開發商金科地產集團股份有限公司的重整情況對未償還應收款項計提減值損失撥備大幅減少至約1000萬元至3000萬元，而2024年同期計提撥備1.198億元；及加強風險管控後，貿易應收款項及其他應收款項的信用減值由截至2024年6月30日止六個月計提約2.13億元減少至約1.5億元至1.7億元。財華社
8月12日 週二
蘋果加大美投資及關稅豁免預期提振產業鏈 概念股普遍飄紅 鴻騰精密(06088)漲8.86%
金吾財訊 | 蘋果概念股普遍飄紅，鴻騰精密(06088)漲8.86%，比亞迪電子(00285)漲4.71%，富智康集團(02038)漲2.49%，高偉電子(01415)漲1.91%，藍思科技(06613)漲1.21%，瑞聲科技(02018)、丘鈦科技(01478)、舜宇光學科技(02382)跟漲。中信證券表示，根據8月6日的最新表態，蘋果公司累計對美國製造業投資承諾達到6000億美元（今年2月蘋果已承諾未來4年對美投資5000億美元），該機構預計投資將以自動化程度較高的芯片、零部件爲主，同時AI服務器整機也有希望在美國本土生產。從當前蘋果硬件產品的產能分佈來看，iPhone當前約80%產能在中國大陸，20%產能在印度；AirPods/Watch/iPad/Mac等產品國內產能佔比約在40-60%，海外產能集中東南亞等國家。該機構認爲未來多地化產能佈局以分散關稅風險仍然是明確方向，中期維度該機構仍然看好目前核心供應鏈公司的配套出海。當前A/H股果鏈代表公司估值較低，該機構看好果鏈階段性利空落地帶來的情緒修復；該機構也看好蘋果2025-27年的硬件創新週期。建議重點關注有蘋果業務貢獻基礎業績，同時卡位AI業務、摺疊屏、機器人等新領域的公司。招銀國際發表報告指出，美國總統特朗普宣佈計劃對半導體進口徵收100%關稅，但特朗普表示，蘋果公司等多家科技公司因承諾在美投資而獲得關稅豁免。雖然官方細節尚未公佈，但招銀國際認爲此豁免政策將對以下領域產生積極影響：1)智能手機/iPad/TWS相關企業，因蘋果/三星的豁免將緩解市場對232條款關稅的擔憂；2)伺服器/AI伺服器企業，因伺服器組裝位於墨西哥(根據USMCA協議)及輝達(NVDA.US)承諾在美投入5,000億美元AI基礎設施投資，將維持關稅豁免。整體而言，該行認爲蘋果/三星/AI伺服器銷售佔比較高的企業將受益。金吾財訊
8月12日 週二
重發-《全球匯市》美元在通脹數據公布前持穩；澳元等待澳洲央行利率決議
道明證券：CPI數據可能使美元偏向小幅上漲交易員關注CPI數據中的關稅壓力跡象澳洲央行利率決議在即，市場普遍預期將降息 路透東京8月12日 - 美元周二持穩，市場正在為稍晚將發布的美國消費者通脹報告做準備，該報告可能會影響對美聯儲降息的預期。澳元持穩，澳洲央行即將做出利率決議。0046 GMT，美元指數 =USD持穩，報98.497，過去兩個交易日上漲了0.5%。通脹數據若降溫，可能會鞏固對美聯儲下月降息的押注，但如果有跡象表明特朗普的關稅正在助長物價壓力，則可能會讓美聯儲暫時按兵不動。交易員目前認為，美聯儲9月17日會議上降息25個基點的概率約為89%。道明證券策略師在一份研究報告中寫...路透社
8月12日 週二
