【券商聚焦】中信證券：看好CSP企業在北美科技板塊內的相對配置價值

金吾財訊 | 中信證券認爲，北美CSP企業藉助算力資源、技術堆棧、客戶服務等優勢在全球AI產業中扮演核心角色，而二季報進一步強化了該機構對CSP企業的樂觀看法。一方面，雲業務收入、利潤率和在手訂單的加速，說明AI需求仍在持續擴散；另一方面，頭部CSP並未因大規模資本開支而犧牲盈利能力，而是通過動態調整投資節奏、提升資源利用效率，實現資本開支與盈利增長同步改善，這也是資本市場重新評估雲廠商價值的重要原因。考慮到下半年產能的交付與需求擴張，CSP廠商在下半年的收入增速料將加速，該機構持續看好CSP企業在北美科技板塊內的相對配置價值。

本輪CSP業績說明，在模型同質化上升背景下，CSP企業在AI產業的地位正在快速上升。隨着產業地位不斷提升，CSP擁有更強的資源配置能力和經營主動權，能夠基於ROI和需求變化動態優化投資節奏，實現"資本開支增長"與"盈利能力改善"並行，這也是資本市場重新評估雲廠商價值的重要原因。CSP廠商在科技板塊內的相對配置價值均較爲佔優。