AI泡沫隱憂誘發板塊巨震 費城半導體指數盤初大跌7.20% 美光科技(MU)挫逾12%

金吾財訊 | 市場AI泡沫擔憂誘發美股半導體板塊巨震，費城半導體指數盤初持續下探，截至發稿，跌幅達7.20%。成分股中，美光科技 (MU) 跌 12.10%，泰瑞達 (TER) 跌 10.16%，泛林集團 (LRCX) 跌 10.15%，Credo Technology (CRDO) 跌 9.60%，Coherent (COHR) 跌 9.82%，應用材料 (AMAT) 跌 9.59%，英特格 (ENTG) 跌 8.99%，邁威爾科技 (MRVL) 跌 8.60%，科磊 (KLAC) 跌 8.55%，安森美半導體 (ON) 跌 8.52%，高通 (QCOM) 跌 8.03%，Nova (NVMI) 跌 7.66%，Rambus (RMBS) 跌 7.62%。

消息面上，資產管理巨頭阿波羅全球管理公司(Apollo)首席經濟學家託斯滕·斯洛克週二發佈報告警告稱，期權市場對科技股特別是人工智能(AI)相關板塊的穩定性擔憂正在急劇升溫。數據顯示，納斯達克綜合指數相對於標普500指數的關鍵波動率指標已攀升至多年來的最高水平。儘管目前美股大盤整體的波動性仍然相對溫和，但交易員們正在加速尋求納斯達克指數的下行保護。這反映出市場對於高估值、倉位擁擠的成長型及AI股票的脆弱性感到擔憂，這類板塊或將面臨一段更加劇烈的震盪期。與此同時，標普500指數波動率的相對平靜表明，市場參與者並未預期會出現全面性的恐慌拋售。當前的期權定價更多地體現出，市場正處於一場以高增長科技股爲中心的“定向洗牌”前夜。這種趨勢進一步印證了當前市場廣度的不足。投資者情緒已極度依賴少數幾家推動近期大盤上漲的AI核心巨頭。且相關市場數據顯示，在2026年的美股表現中，如果剔除人工智能和能源板塊的拉動，標普500指數實際上已經陷入下跌區間。

奈爾斯投資管理公司創始人丹·奈爾斯也指出，當前火爆的人工智能交易即將迎來“減速帶”。他警告稱，企業在AI戰略上正在發生重大轉變，傳統的“粗放型”瘋狂投入難以爲繼，投資者需要對相關標的展現出更高的辨別力。幾個月前各家企業的核心KPI還是“代幣最大化”(Token Maximization)，即鼓勵員工儘可能多地生成和使用AI數據。然而，殘酷的現實是企業很快發現，他們根本無法在短短几個月內燒光所有AI預算，同時又不會對財報的利潤率和業績指引造成災難性打擊。目前，企業討論的焦點已迅速轉向“代幣最小化”(Token Minimization)。這意味着各大企業正在 ruthlessly(無情地)修剪其運營成本，尋找最安全、固定成本最低的方式來完成業務目標。在投資組合策略上，奈爾斯表示，儘管半導體行業此前表現極其強勁，但他目前正在逐步退出超大規模數據中心公司，並開始減少在半導體板塊的整體倉位。他強調，“寧買供應商，不買消費者”的套利階段已經進入深水區，市場很快將迎來估值修正的陣痛。

不過，市場也有依舊看好者。 美國銀行最新研究報告，大幅上調了包括英特爾 (INTC)、Arm Holdings(ARM)以及美光科技 (MU)在內的多家全球半導體巨頭的目標股價。美銀指出，隨着人工智能(AI)相關支出的可見度已清晰延伸至2028年，整個芯片行業的潛在市場規模(TAM)將迎來超預期擴張。具體而言，以維韋克·阿里亞爲首的美銀分析師團隊在報告中，將半導體市場的總潛在規模預期從此前的2.3萬億美元強勢上調至2.7萬億美元，這意味着在2025年至2030年期間，該行業的複合年增長率(CAGR)將高達28%。美銀認爲，這一波增長紅利將主要由存儲器、數據中心需求升級以及汽車和工業領域的全面復甦所驅動。基於對行業景氣度的樂觀判斷，美銀顯著上調了晶圓製造設備的支出預測。報告將2027年全球WFE預期上調4%至1900億美元(同比增長31%)，同時將2028年的WFE預期大幅上調23%至2500億美元(同比增長32%)。分析師解釋稱，潔淨室可用性的提高、存儲器長期協議(LTA)帶來的高能見度，以及週期性升級中每片晶圓資本開支的提升，都是推高WFE的關鍵技術轉折點。