【券商聚焦】交銀國際：醫藥行業上半年表現整體穩健 下半年內部分化或加大

金吾財訊 | 交銀國際研報指，醫藥行業在1H26表現整體穩健、但內部分化也較爲明顯。展望2H26板塊表現和選股邏輯，該機構判斷：1）板塊在2Q26的回調後，板塊估值和資金配置比例處於歷史低位，穩中向好的政策面和基本面有望驅動修復性行情，但影響市場表現的核心因素或將繼續呈現分化態勢，而創新研發的價值兌現有望進一步推動整體估值中樞上移；2）後續選股建議關注創新藥、CXO等高β細分板塊，有望在後續行情中最大程度獲益，選股則建議關注龍頭以及存在豐富催化劑、當前仍被低估的中小型創新藥企。

創新藥：多重催化劑驅動，長期確定性強。短期關注出海交易、業績表現和利好政策落地。重點推薦催化劑豐富、估值尚未反映核心大單品價值的公司，包括勁方醫藥、和黃醫藥、德琪醫藥、傳奇生物等。

CXO：行業高景氣度延續，關注分化整合趨勢。2026-27年板塊有望維持較快的業績增速，行業內部分化和整合趨勢將持續。推薦高景氣度賽道中、投資性價比較高的頭部玩家，包括藥明合聯、凱萊英和康龍化成。

處方藥：關注短期業績增速和長期創新增值空間。2026年港股龍頭收入和淨利潤增速有望穩定在雙位數。該機構重點推薦三生製藥和先聲藥業等明顯低估、長期成長邏輯清晰且催化劑豐富之標的。

民營醫院：邊際復甦中優選高質量民營醫院標的。板塊復甦積極信號已經出現。推薦業績確定性強、外延擴張/新業務拓展路徑清晰的固生堂。