阿里巴巴(09988)漲6.4% 第四財季阿里雲收入同增38%

金吾財訊 | 阿里巴巴(09988)股價走高，截至發稿，報141.3港元，漲6.4%，成交額109.09億港元。

中金公司表示，公司公佈4QFY26業績，收入同增2.9%至2,434億元，剔除資產出表影響後可比口徑同增11%，其中CMR與該機構預期基本一致；經調整EBITA同比下降84.4%至51億元，低於市場預期，系大模型投入加大及千問App春節推廣投入。維持港股和美股目標價172港幣和178美元，維持跑贏行業評級。

該機構提到，4QFY26阿里雲收入同增38%，外部客戶收入同增40%；經調整EBITA達38億元，利潤率9.1%；現金資本開支269億元。公司強調市場份額爲雲板塊首要目標，AI相關產品收入89.7億元，佔外部收入30%。當前包含百鍊MaaS平臺在內的AI模型與應用服務年化經常性收入(ARR)達80億元，公司預計26年末或達300億元；考慮Agent需求和雲產品提價，我們預計1QFY27雲收入同增42%。公司預計10年後數據中心規模較2022年翻10倍以上，年度資本開支或超此前3,800億元的規劃。由於用戶需求強勁、提價潛力明顯和MaaS高毛利業務佔比上行，公司預計未來數季度，雲的經調整EBITA利潤率或明顯提升，我們預估1QFY27將達到11%。