銅價突破1.4萬美元！"完美風暴"席捲全球，誰在推高這抹"工業紅"？
銅價因中國需求回暖、全球供應風險加劇而持續攀升，突破每噸 14000 美元。伊朗戰事導致關鍵輔料硫酸供應緊張，疊加中國收緊出口限制，推升硫磺價格創歷史新高。AI 算力基礎設施對高純銅的強勁需求，帶動資料中心建設加速，進一步支撐銅價。地質條件、審批流程等因素限制了銅供應的短期擴張能力。預計至 2027 年，全球銅市場可能出現 35 萬噸供應缺口，需求強勁為銅價的長期上漲奠定基礎。
TradingKey - 當前銅價正在持續攀升，多重因素共同推動這輪上漲行情。
受中國市場需求回暖、全球供應端風險加劇等因素支撐，倫敦金屬交易所（LME）期銅價格在週二突破每公噸 14,000 美元關口，向歷史峰值逼近。紐約商品交易所交投最活躍的 7 月銅期貨合約報價達到每磅 6.53 美元。
據道瓊市場數據統計，自伊朗戰事爆發以來，銅價累計漲幅已達 7.8%，今年以來整體漲幅更是接近 15%。
中國製造業活動回升帶動實物需求回暖，以及中東硫磺供應的緊張——硫酸作為銅冶煉過程中的關鍵輔料，其供應波動直接影響產能釋放。
與此同時，隨著人工智慧相關股票持續走高，銅因廣泛應用於數據中心電氣佈線等基礎設施，其與美股科技板塊的價格連動性也顯著增強。
荷蘭國際集團大宗商品策略師 Ewa Manthey 表示：「銅價突破 14,000 美元大關，凸顯了當前全球銅市場的供應緊張格局。除美國外，全球其他地區的銅庫存均處於低位，疊加持續的供應限制，使得銅價對任何新增需求都極為敏感。」
銅原料缺口持續擴大，銅供給緊張
作為銅精煉的核心原料，硫酸的供應緊張是推高銅成本的關鍵因素之一。全球近半數海運硫酸產自中東，而硫酸生產所需的硫磺，約四分之一由伊朗、沙烏地阿拉伯、阿聯等波斯灣石油大國供應——硫磺本是石油精煉的副產品，這些國家憑藉石油產業優勢成為硫磺生產主力。
但受伊朗戰事影響，荷姆茲海峽航運受阻的時間遠超市場預期，硫酸的海上運輸陷入停滯，而其強腐蝕性又讓陸路運輸難以實現，供需缺口持續擴大。
Marex 分析師 Edward Meir 強調，荷姆茲海峽通行限制的持續時間超出預期，進一步放大了市場對硫酸替代運輸路徑的擔憂。
雪上加霜的是，中國自 5 月起也收緊了硫酸出口限制，進一步加劇了全球供應緊張。
近期硫磺價格已突破每公噸 1,200 美元，創歷史新高，化肥巨頭美盛公司（Mosaic）在最新季報中證實了這一趨勢。
同時，礦業巨頭自由港麥克莫倫旗下印尼格拉斯伯格銅礦的重啟傳聞，也牽動著市場神經。有消息稱該礦重啟時間將推遲至 2028 年初，儘管公司隨後否認傳聞並維持 2027 年底重啟的計劃，但仍在短期內助推了銅價上漲。
此外，Sprott 資產管理公司 ETF 產品管理總監 Jacob White 指出，早在本輪供應緊張出現之前，銅產業就已面臨礦石品位下降的難題——礦石中銅含量降低直接導致了產能下滑；與此同時，新礦開發週期漫長、項目審批受限等問題，也在持續制約著銅的供應能力。
通常來說，金屬價格走高會刺激產能擴張，最終緩解供應壓力，同時也會抑制部分需求。但 White 指出，銅的供應受限於地質條件、審批流程、基礎設施等現實因素，這些制約在短期內很難得到解決。
AI算力狂飆，銅需求再上台階
此輪銅價上漲，既是供應短缺持續加劇的結果，也離不開需求端持續增長的強力支撐。
高純銅憑藉卓越的導電與導熱性能，已成為 AI 算力基礎設施中不可或缺的核心材料。無論是 AI 伺服器的供電模組與訊號傳輸系統，還是高速互連線纜、液冷散熱組件，均高度依賴高純度銅以保障高負載場景下的穩定運行，其技術優勢在短期內難以被其他材料取代。
隨著全球科技巨頭競相加碼算力基建，超大規模數據中心的建設節奏顯著提速。單座搭載數萬至數十萬台 AI 伺服器的數據中心，疊加高速互連與液冷系統，整體耗銅量可達數千公噸，部分超算級項目甚至突破萬噸級別。
投資者注意力正逐步超越地緣衝突的短期擾動，轉向對銅價中長期上行空間的佈局。道明證券全球大宗商品策略主管 Bart Melek 指出，近期選擇權市場交易熱度顯著上升，大量資金正透過衍生性商品工具押注銅價進一步走高。
與此同時，加拿大豐業銀行礦業分析師 Orest Wowkodaw 最新預測顯示，到 2027 年全球銅市場或將出現 35 萬公噸的供應缺口，而僅在兩個月前，他還認為市場將趨於供需平衡。
"這確實構成了銅價上行的'完美風暴'——即便價格處於高位，供應端仍面臨多重剛性約束，"Wowkodaw 在多倫多一場產業活動中表示。他進一步強調，當前全球銅需求環境之強勁"前所未見"，為價格"更高、更持久"的運行格局提供了堅實基礎。
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