一圖看懂 | 雲業務成最清晰增長引擎！阿里Q4雲智能集團收入達416億元，同比大增38%

華盛資訊5月13日消息，阿里巴巴  $09988.HK / $BABA 今日公佈了截至2026年3月31日止的26財年Q4季度業績。截至發稿，阿里巴巴美股盤前震盪走低，此前一度漲超2%，隨後回落轉跌超3%，現跌約1%。

（注：阿里巴巴財年與自然年不同步，從每年的4月1日開始，至第二年的3月31日結束）

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26財年Q4關鍵數據如下：

• 營收2433.80億元（人民幣，下同），同比增長3%，市場預期爲2465.07億元；
• 淨利潤爲235.02億元，同比增長96%，主要受股權投資按市值計價收益增加、去年同期處置高鑫零售和銀泰虧損形成低基數影響；
• 經調整淨利潤0.86億元，去年同期爲298.47億元，市場預期爲150.82億元；
• 調整後每ADS收益0.62元，去年同期爲12.52元；
• 調整後EBITDA 164.4億元，同比減少61%，市場預期爲240.6億元；
• 經營虧損8.48億元，去年同期經營利潤爲284.65億元。

26財年Q4核心業務表現：

• 淘天集團：客戶管理收入同口徑增長8%，即時零售高增但拖累利潤

一季度，淘天集團收入1222.20億元，同比增長6%。其中，電商業務收入962.92億元，同比下降1%；客戶管理收入730.24億元，同比增長1%。不過，阿里說明，本季度起更新了部分商家的營銷發展計劃，部分補貼在會計處理上從銷售和市場費用改爲客戶管理收入衝減項。若剔除這一影響，客戶管理收入同口徑同比增長8%。

即時零售是增長最快的業務之一。一季度，即時零售收入199.88億元，同比增長57%，主要得益於2025年4月底推出的“淘寶閃購”帶動訂單量增長；全年即時零售收入785.20億元，同比增長47%。公司稱即時零售單位經濟效益繼續改善，筆單價環比提升，主要來自訂單結構優化，並進一步拓展高筆單價餐飲和非餐品類。

但高增長背後是利潤承壓。一季度，淘天集團經調整EBITA爲240.10億元，同比下降40%；全年經調整EBITA爲1075.09億元，同比下降44%。財報解釋，主要由於即時零售、用戶體驗和科技投入增加，部分被客戶管理服務正向貢獻抵消。

此外，88VIP會員數繼續同比雙位數增長，超過6200萬。對阿里而言，這仍是提升消費頻次、交叉銷售和會員留存的核心資產。

• 雲智能：AI驅動收入加速，盈利同步改善

一季度，雲智能集團收入416.26億元，同比增長38%；外部客戶收入同比增長40%，主要由公共雲業務增長帶動，其中包括AI相關產品採用量提升。AI相關產品收入達89.71億元，連續第十一個季度實現三位數同比增長。

全年雲智能收入1581.32億元，同比增長34%；外部客戶收入同比增長33%。在高投入背景下，雲業務利潤仍保持增長：本季度雲智能經調整EBITA爲37.96億元，同比增長57%；全年經調整EBITA爲142.65億元，同比增長35%。這說明雲業務在收入擴張和運營效率提升中，仍能消化部分客戶增長與技術創新投入。

阿里雲持續推動更多客戶採用其全面的AI+雲產品與服務，包括高性能網絡、分佈式存儲、雲操作系統，以及模型訓練與推理服務；並憑藉綜合的全棧AI能力執行戰略，以引領中國AI雲市場，相關能力涵蓋AI模型、AI雲基礎設施，以及用於管理異構芯片集羣（包括自研專用推理芯片）的編排軟件。管理層稱，要憑藉模型、雲基礎設施和自研專用推理芯片等能力，爭奪中國AI雲市場主導權。

• AI：從模型、MaaS到應用，阿里試圖打通商業閉環

1. 模型層面，公司3月發佈Qwen3.6-Plus，強調其在編程、智能體編程、前端網頁開發和複雜倉庫級任務方面表現突出，原生上下文窗口最高支持100萬tokens，並增強多模態感知與推理能力。此外，阿里還在灰度測試世界模型HappyOyster和視頻生成模型HappyHorse，擴展多模態模型矩陣。
2. 平臺層面，阿里推進MaaS戰略。百鍊平臺推出包括Qwen3.6-Plus在內的模型矩陣、企業Token方案以及智能體產品組合。2026年3月，百鍊平臺客戶數量同比增長八倍，反映企業客戶對模型服務的需求快速增長。
3. 應用層面，阿里將淘寶天貓與千問App打通，並在淘寶App推出千問AI購物助手，覆蓋種草、商品發現、售中支持、訂單管理和售後服務等鏈路。商家端則推出企業級AI原生智能體“悟空”，將智能能力嵌入運營流程。
4. 芯片層面，平頭哥自研AI芯片已實現產業應用，超過10萬卡真武PPU部署於阿里雲公共雲平臺，超過30家車企及自動駕駛公司基於該芯片開展智能駕駛研發。阿里試圖通過“芯片—雲—模型—應用”形成一體化技術棧，提高訓練和推理效率。

• 國際業務：虧損大幅收窄，接近盈虧平衡

阿里國際數字商業集團本季度收入354.29億元，同比增長6%；全年收入1441.70億元，同比增長9%。其中，一季度國際零售商業收入289.17億元，同比增長5%，主要受速賣通及其他國際業務增長帶動，部分被Lazada收入下降抵消；國際批發商業收入65.12億元，同比增長9%，主要來自跨境業務相關增值服務增長。

更值得關注的是虧損顯著收窄。本季度國際數字商業集團經調整EBITA虧損1.38億元，去年同期虧損35.74億元，同比大幅改善，已接近盈虧平衡；全年虧損20.51億元，上一財年虧損151.37億元。

改善主要來自速賣通運營效率提升、物流優化和多項業務效率提升。速賣通Choice業務單位經濟效益環比繼續改善，“Brand+”計劃加速品牌接入，本季度“Brand+”季度活躍買家滲透率已超過30%。Alibaba.com則繼續推廣AI採購助手Accio，並推出面向全球中小企業的智能業務平臺Accio Work，試圖將AI工具嵌入跨境貿易全流程。

• 費用與現金流：銷售投放和雲資本開支是主要壓力源

一季度，阿里銷售和市場費用534.15億元，佔收入比例21.9%，去年同期爲15.3%；全年銷售和市場費用2450.23億元，佔收入比例23.9%，去年爲14.5%。財報稱，主要由於即時零售業務、用戶體驗以及千問App用戶獲取投入增加。

產品開發費用也在上升。一季度產品開發費用189.57億元，佔收入比例7.8%，去年同期爲6.3%；全年產品開發費用665.33億元，佔收入比例6.5%，去年爲5.7%，主要與研發人員和技術基礎設施投入有關。

現金流方面，全年經營活動現金流淨額762.13億元，同比下降53%；自由現金流淨流出466.09億元，去年爲淨流入738.70億元。全年資本性支出1260.63億元，顯著高於上一財年的859.72億元，主要與雲業務、電商業務相關設備購置、數據中心建設、物流和直營業態設施有關。截至3月底，已簽約但尚未計提的資本性支出承諾爲541.36億元。

業務回顧及展望

阿里巴巴集團首席執行官吳泳銘表示：“阿里全棧AI技術投入已正式跨越初期培育階段，進入正向的規模商業化回報週期。本季度，我們在模型、雲基礎設施和應用各層實現加速突破。雲外部商業化收入增速提升至40%，AI相關收入佔比達30%。在AI模型層，千問大模型在推理、編程等方面展現領先地位，同時，我們推出視頻生成模型和世界模型以豐富多模態模型矩陣。在AI應用層，我們看到智能體AI的巨大潛力——我們推出了覆蓋辦公編程等場景的多個企業級智能體，C端應用千問app全面接通電商服務能力，進一步深化AI應用與大消費生態的協同。”

阿里巴巴集團首席財務官徐宏表示：“我們的戰略投入持續轉化爲業務增長。雲智能集團收入增長持續加速，AI相關產品收入連續十一個季度實現三位數增長。中國電商的客戶管理收入，在同口徑下的季度增長8%，即時零售單位經濟效益和筆單價穩步提升。展望未來，我們對業務充滿信心，將持續投入AI+雲以強化我們的戰略優勢。”

股東回報

阿里董事會批准派發2026財年年度定期現金股息，每股普通股0.13125美元，或每股美國存托股1.05美元，股息總額約25億美元，普通股預計於2026年7月6日前後支付，美國存托股預計於7月13日前後支付。

回購方面，截至2026年3月31日止年度，公司在紐交所回購約7273萬股普通股，總對價約10.46億美元，相關股份均已註銷。

公告原文：阿里巴巴2026 年三月底止季度業績及 2026 財務年度業績公告 

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