【券商聚焦】國金證券予海底撈(06862)“買入”評級 指其高股東回報屬性顯現

金吾財訊 | 國金證券發佈研報指，海底撈(06862)爲國內餐飲龍頭，截至2025年底經營1383家餐廳。公司高股東回報屬性顯現，2025年擬派末期現金股息每股0.384港元，疊加中期股息0.338港元，按2026年5月12日收盤價15.09港元測算，對應股息率約4.8%。公司實施“啄木鳥計劃”、“硬骨頭計劃”、“紅石榴計劃”系列戰略，展現經營韌性。

宏觀層面，火鍋行業2025年市場規模預計達6500億元，增速高於餐飲行業整體。公司通過數字化轉型、供應鏈體系（蜀海供應鏈、頤海國際）及“連住利益，鎖住管理”機制構建壁壘。“紅石榴計劃”已孵化焰請烤肉鋪子、舉高高自助小火鍋、如鮨壽司等子品牌，拓展多場景餐飲生態。

財務預測方面，國金證券預測2026/2027/2028年營業收入分別爲475.5/502.5/531.1億元，同比增長10.0%/5.7%/5.7%；歸母淨利潤分別爲46.0/50.6/55.4億元，同比增長13.5%/10.0%/9.6%，對應EPS爲0.82/0.91/0.99元。給予公司2026年20倍PE，對應目標價18.94港元，評級“買入”。

風險提示：公司拓店速度不及預期；餐飲業務需求不及預期；食品安全問題。