賽微電子：出售資產“扮靚”淨利，收入連降兩年，實控人擬套現逾11億元

證券之星 李若菡

5月11日晚間，賽微電子(300456.SZ)控股股東、實控人楊雲春詢價轉讓價格出爐，擬以50.77元/股轉讓所持公司部分股份，套現超11億元。2025年以來，公司已遭到多名高管及股東的減持。

證券之星注意到，股東減持的背後，是公司基本面承壓的現狀。公司去年雖通過處置子公司瑞典Silex的控制權成功擺脫虧損，但核心資產出表也對營收造成明顯衝擊。同時，國內產線尚處於產能爬坡階段，疊加管理費用與資產減值的大幅增長，公司扣非淨利潤虧損擴大。由於投資收益並不具備可持續性，進入2026年後，公司收入進一步下滑，其扣非前後淨利潤同比虧損加劇。

實控人折價轉讓股份，去年扣非虧損擴大

詢價轉讓計劃書披露，賽微電子控股股東、實控人、董事長楊雲春自身資金需求，擬轉讓公司股份的數量爲2855.63萬股，佔公司當前總股本的比例爲3.9%。

根據2026年5月11日詢價申購情況，本次詢價轉讓初步確定的轉讓價格爲40.86元/股，較當日收盤價50.77元/股打了八折。經計算，公司控股股東此次套現約11.67億元。減持完成後，楊雲春持股比例由24.46%降至20.56%。

證券之星注意到，楊雲春所持賽微電子部分股份尚處於司法凍結狀態。因涉及融資租賃合同糾紛，其所持1184.35萬股已被司法凍結，合計佔其所持股份6.61%，佔公司總股本1.62%。

據悉，該糾紛源於楊雲春控股的非上市公司主體相關售後回租業務的擔保事宜。目前，楊雲春已與相關債權方簽署《框架協議》，各方同意通過積極協商，制定合理方案解決到期及未到期租金問題，主要措施包括推進轉讓其間接持有的融資租賃公司股權來清償債務。

除楊雲春之外，2025年以來，賽微電子總經理張阿斌、副總經理周家玉與劉波，以及持股5%以上的股東國家集成電路基金，均在陸續減持公司股份。

在多名高管及重要股東相繼減持的背後，賽微電子近兩年來收入持續滑坡，扣非淨利潤亦處於虧損狀態。

公開資料顯示，賽微電子主要業務爲MEMS純代工、IC設計服務，以及基於存量設備繼續開展部分半導體設備業務。2025年，公司營業總收入爲8.24億元，同比下滑31.59%，歸母淨利潤爲14.73億元，成功扭虧爲盈。

需要指出的是，2025年，爲回籠資金並集中資源，重點聚焦和投入國內業務，公司選擇出售全資子公司瑞典Silex控制權，並由此產生22.31億元的投資收益，成功擺脫虧損。若剔除該部分收益，公司扣非淨利潤爲-3.42億元，同比虧損擴大。

證券之星注意到，隨着子公司瑞典Silex今年5月順利在境外上市，賽微電子對該公司的股權再度迎來調整。轉讓公告顯示，公司保留瑞典Silex9.9%的普通股，對應股份約1087.34萬股，鎖定期爲180天。

同時，公司將其持有的19.1%的普通股(約2097.8萬股)轉讓給Bure Equity AB(以下簡稱Bure)，該部分股份將在180天鎖定期屆滿後，由賽微電子決策、Bure協助擇機出售。公司表示，此次股權轉讓預計對公司利潤表有正向影響。

北京產線產能利用率低，MEMS業務收入縮水

證券之星注意到，儘管出售瑞典Silex爲公司帶來了相應收益，但作爲公司核心資產，瑞典Silex的出表對整體營收造成明顯衝擊。

需要指出的是，2023年-2024年，瑞典Silex業務收入佔公司MEMS業務收入的比例超過八成。自去年7月起，瑞典Silex從公司全資子公司變更爲參股子公司，不再納入合併報表範圍，影響了MEMS業務的表現。

在瑞典Silex控制權轉讓後，賽微電子將集中資源重點發展並深化運營北京產線。

不過，由於北京亦莊MEMS量產線仍處於產能爬坡階段，營收規模體量以及量產產品類別仍相對較少，部分原有量產客戶訂單在報告期內因下游市場需求變化產生較大波動，北京亦莊MEMS量產線工廠的收入出現下滑。

2025年年報顯示，北京亦莊MEMS已實現產能1.5萬片晶圓/月，但產能利用率僅爲29%，處於較低水平。

受上述共同因素影響，2025年，公司MEMS業務實現收入6.84億元，同比下滑31.46%。其中，MEMS晶圓製造和MEMS工藝開發收入分別爲3.94億元、2.9億元，同比分別下滑39.98%、15.09%。

2025年，賽微電子及相關子公司基於存量設備仍適度開展半導體設備業務，貢獻了一定的營業收入，但由於缺乏上年的大客戶銷售，且國內半導體設備市場競爭加劇，公司半導體設備業務較上年大幅下降了82.69%。

證券之星注意到，在主業表現不佳之際，公司通過收購來尋求突破。去年9月，賽微電子完成對展誠科技56.24%股權的收購，將其持股比例提升至61%，藉此拓展了IC設計服務業務。2025年，展誠科技實現營業收入2.11億元，同比增長27.5%，佔公司總收入的比重爲26%，但其增量難以對沖上述兩大業務收入下滑的影響。

在收入持續下滑的同時，管理費用及資產減值損失的大幅增長進一步擠壓公司利潤空間，導致公司扣非淨利潤虧損加劇。

2025年，因確認瑞典Silex因控制權出讓交易觸發的大額股權激勵費用，公司管理費用同比增長267.44%，爲5.45億元。同期，受計提存貨跌價準備影響，公司資產減值損失達1.2億元，同比增長350.21%。

值得注意的是，出售瑞典Silex帶來的投資收益並不具備持續性。進入2026年一季度，賽微電子出現營利雙降的情況。報告期內，公司營收爲9854.2萬元，同比大幅下滑62.68%；扣非前後淨利潤分別爲-4909.9萬元、-4942.05萬元，同比均虧損加劇。

不僅如此，公司現金流處於持續“失血”狀態。2025年及2026年一季度，公司經營活動產生的現金流量淨額分別爲-0.14億元、-1.5億元。(本文首發證券之星，作者|李若菡)