古井貢酒財報解讀：穩是底色，新是方向

4月28日晚，古井貢酒股份有限公司(以下簡稱“古井貢酒”)披露2025年財報及2026年一季報。2025年營收188.32億元，歸母淨利潤35.49億元。2026年一季度，營收74.46億元，歸母淨利潤16.07億元。

2025年，是中國白酒行業深度調整、分化加劇的一年。消費場景收縮、庫存去化緩慢、價格帶下移，三重壓力同時作用於產業鏈的每一個環節，行業從增量博弈全面轉入存量洗牌。在這種環境下解讀古井貢酒的財報，真正值得關注的不是某個季度數字的波動，而是企業在週期底部所做出的戰略取捨——哪些在堅守，哪些在調整，哪些在提前佈局。

古井貢酒沒有迴避週期的冷，選擇了一條更難走卻更紮實的路：深耕渠道基本盤、打磨產品矩陣、推進品牌年輕化，守正圖新、蓄力長遠。

渠道根基：三通工程的護城河邏輯

在白酒行業的版圖裏，渠道是兵家必爭之地，而深度分銷是古井貢酒最具辨識度的競爭標籤。公司構建的“路路通、店店通、人人通”三通工程，將渠道觸角延伸至安徽省內縣鄉級終端，形成了覆蓋密度在同行中首屈一指的分銷網絡。

這一網絡的戰略價值，在行業下行期尤爲凸顯。當頭部名酒的渠道因高庫存出現梗阻、部分區域品牌渠道因資金壓力收縮時，古井貢酒的終端覆蓋能力提供了穿越週期的底層支撐。核心產品年份原漿古8、古16在重點區域保持了較強的動銷韌性，這正是渠道縱深的直接體現。

值得關注的是，公司在這一階段主動優化經銷商結構、控貨穩價，渠道合同負債的短期波動，是其主動調控的結果，而非被動承壓的信號——這是一家成熟白酒企業與渠道博弈能力的縮影。

更深層的意義在於，這種渠道能力不是靠短期費用堆砌出來的，而是多年精細化運營的結果。在行業出清期，它既是業績的安全墊，也是品牌滲透率的保障線。

品牌升維：從"徽酒之王"到國際文化符號

如果說渠道是古井的防守武器，那品牌建設就是它的進攻利器。2025年最具標誌性的一步棋，是成爲大阪世博會中國館唯一舉辦兩場企業日的合作品牌，並在現場首發古井貢酒“漢、唐、宋、明”四款國潮新品。

這一動作的戰略含義遠超單次營銷活動本身。中國白酒出海長期面臨一個核心困境：海外消費者對品牌的認知停留在“烈性酒精飲料”層面，缺乏文化語境的理解和情感連接。古井貢酒選擇的方式不是打折促銷或贊助華人超市，而是藉助世博會的國家級平臺，用“漢唐宋明”的文化敘事爲產品賦予可感知的歷史厚度，再配合中日經貿交流活動完成從概念到落地的閉環。

這種打法的效果不會立即體現在報表上。但它解決的是品牌資產的原始積累問題——當“文化符號”的認知替代了“商品標籤”的定位時，品牌溢價的空間就被打開了。在國內市場同樣如此，古井貢酒推進“三品工程”——品質求真、品行求善、品牌求美，並舉辦表彰大會以示戰略落地的鄭重度。這套話語體系的背後，是古井貢酒對“白酒行業迴歸價值本質”這一長週期命題的系統性回應。

產品矩陣：高端守位，大衆補齊雙翼

產品結構的再平衡，是古井貢酒2025年的重要動作之一。一方面，年份原漿系列持續鞏固高端段心智，在整體市場承壓的背景下，年份原漿禮盒系列全年同比增長約20%，節慶與宴席場景的需求韌性得到充分驗證；另一方面，古井貢酒第八代與老瓷貢光瓶酒經典迴歸，精準補齊中低價位段，完善"高端樹品牌、大衆走量"的協同格局。

這種雙向佈局的意義在於：高端線提供品牌溢價與利潤空間，大衆線夯實市場覆蓋與動銷基礎。兩者並非互相稀釋，而是在不同價格帶各司其職、相互支撐。這也是徽酒龍頭在行業分化期鞏固市場份額的結構性邏輯——不押注單一價格帶，而是以產品梯隊抵禦市場波動。

年輕化破局：輕度古20與“品銷合一”新模式

白酒行業面臨的代際斷層，是一個結構性挑戰。古井給出的答案，是2025年8月推出的26度古井貢酒·年份原漿輕度古20。

這款產品的定位精準切入了Z世代的消費邏輯：低度、悅己、適合混飲。在消費場景上，它突破了傳統白酒的固有標籤，轉而擁抱年輕人的聚會、露營、下班微醺等日常場景。這不是一次簡單的產品降度，而是一次面向新消費羣體的場景重構。

配合這一產品推出的，是古井在內容營銷領域的系統性發力。公司在抖音、小紅書、視頻號等平臺打造出多條千萬級播放量的爆款內容，成功承接“奶綠波”等社交熱點，初步擺脫對價格促銷的依賴，探索出“品銷合一”的新路徑。

這種打法的本質是：用內容建立品牌認知，用產品承接消費轉化，用社羣黏住用戶復購。當古井貢酒的品牌聲量開始在年輕人的手機屏幕裏自然流動，這家徽酒龍頭便完成了從“渠道驅動”向“用戶驅動”的戰略轉身。

2025年古井貢酒線上實現營業收入同比增長30.65%，圓滿完成年度目標。京東、抖音等主要平臺均超額完成全年任務，展現出均衡的多平臺運營能力。堅持爆品打造戰略，全年成功培育出多個市場表現強勁的單品，線上渠道的貢獻度進一步提升。

在更宏觀的戰略層面，古井正加速推進戰略5.0——通過“打酒鋪”、年份原漿輕度古20、會員體系等C端觸點，將消費者從“被動購買者”重塑爲“品牌共建者”。這一轉變所對應的，是白酒行業從傳統渠道時代邁向用戶主權時代的深層結構變遷。

古井貢酒率先構建起“讀懂用戶、服務用戶、黏住用戶”的能力閉環。在存量競爭時代，用戶資產的深度運營比單純的渠道鋪貨更具長期價值——這是古井貢酒數字化轉型的核心命題，也是其區別於傳統酒企的關鍵分野。

結語：時間會獎勵有耐心的玩家

回看古井貢酒的2025年，很難用一個詞簡單概括。它在安徽的大街小巷裏扎得更深了，在世界的舞臺上走得更遠了，在年輕人的手機屏幕上也講出了新的故事。沒有激進的併購，沒有賭注式的擴張，只有日復一日的基本功打磨和方向明確的漸進式創新。

白酒行業正在經歷的這場調整，本質上是市場在懲罰那些過度透支未來的參與者，同時獎勵那些尊重規律、深耕內功的企業。古井的選擇屬於後者——不追風口、不賭行情，而是在週期的冷風裏修好屋頂，在行業的低谷期積蓄勢能。

對於一家志在長跑的企業而言，這份成績單或許不夠驚豔，但它所指向的方向足夠清晰：根扎得穩，品牌夠硬，年輕人願意買單。這三件事做好了，剩下的交給時間。