閃迪今年暴漲411% 華爾街卻預測9倍PE！記憶體股為何越漲越便宜？記憶體週期何時見頂？
AI 播客
儘管記憶體類股如 SanDisk 和美光今年來漲勢強勁，但其預估本益比卻持續下降，顯示市場預期未來獲利將增長更快。分析師普遍看好記憶體需求，尤其在 AI 基礎設施建設帶動下，預計未來數年需求將維持高位。然而，也有分析師警告，記憶體行業的週期性特徵可能預示著行業已近頂峰，低估值或反映了未來的潛在風險，建議謹慎追高。
記憶體需求預期維持高位 華爾街持續看漲
分析師普遍認為，儘管記憶體供應緊張已將記憶體類股股價推至歷史最高水準，但股價上漲空間依然持續存在。
Bokeh Capital Partners 投資長 Kim Forrest 表示，所有 HBM（高頻寬記憶體）都能因供需關係而定出極高價格，且目前的定價並不算高，因為投資者正在買進，且產品已售罄。人們會認為，如果價格居高不下，可能還有更多上行空間。
Tortoise Capital 資深投資組合經理 Rob Thummel 則指出，除非超大規模雲端運算廠商的資本支出出現重大變化，否則對儲存與記憶體的需求將持續成長。到目前為止，我們看到的都是資本支出上升。Thummel 目前管理 Tortoise AI 基礎設施 ETF，該基金同時持有 SanDisk 與美光股票，今年以來已上漲 70%，與費城半導體指數表現相近。
更樂觀的投資者則認為，未來對記憶體的需求將進一步飆升，原因是目前還處於 AI 基礎設施大規模建設週期的早期階段。市場對儲存的需求未來數年內將保持高位。
Infrastructure Capital Management 執行長 Jay Hatfield 表示，這就是一場全面的繁榮，此時退出是錯誤的。他認為記憶體類股的估值為其漲勢提供了支撐，「這正是我們參與此類動能交易所要求的條件。」
分析師警告：低估值或預示記憶體行業已見頂
同時也有分析師對此類股票的低估值發出警告：低估值並非完全樂觀的訊號，特別是考量到記憶體股向來具有週期性。分析指出，在產業見頂時，記憶體股也會呈現個位數的低估值。在需求旺盛時，記憶體價格攀升，其供給隨之擴張；但一旦訂單放緩，過剩供給便會壓制價格與獲利，本益比開始擴大。處於這兩個狀態中間，正是本益比最低的時候。
Huntington National Bank 股票策略總監 Randy Hare 指出，不應該用看待獲利穩定成長公司的方式來衡量記憶體股票，買進記憶體股的最佳時機應是估值高企、獲利低迷之時，因為這時可以押注未來的獲利成長週期。
儘管 Hare 仍看好記憶體類股的上行空間，但已不建議投資人在當前價位追漲，接下來波動性將會加大。
儘管目前市場普遍認為這一輪記憶體週期不同於以往，但 Argent Capital Management 投資組合經理 Jed Ellerbroek 認為，短缺最終會導致供給過剩。他認為從目前的情況來看，記憶體供給追上需求可能還需數年時間，但最終一定會發生供給過剩的情況。
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