【券商聚焦】光大證券首予龍旗科技(09611)“增持”評級 指其AI硬件佈局領先

金吾財訊 | 光大證券發佈研報指，首次覆蓋龍旗科技(09611)並給予“增持”評級。公司是全球領先的智能產品與服務提供商，圍繞AI時代需求形成“1+2+X”戰略，以智能手機爲核心，個人計算和汽車電子爲重點驅動力，並拓展平板、穿戴、智能眼鏡等新興領域。核心客羣覆蓋小米、三星電子、聯想、榮耀、OPPO、vivo等領先品牌。 

研報指出，AI眼鏡空間廣闊，ODM廠商深度綁定大客戶，在BOM成本中佔比較高。公司自2015年佈局XR領域，出貨量累計超100萬臺，是爆款產品Ray-Ban Meta PCBA核心供應商及國內大廠AI眼鏡獨家ODM廠商，並前瞻佈局SIP封裝，單機價值量高，有望帶來高利潤彈性。

AI驅動新一輪硬件創新週期，公司戰略佈局PC及汽車電子：AI PC對ODM提出新要求，公司憑藉更快響應速度、更強設計能力、更低製造成本有望搶佔市場；汽車供應鏈模式改變，公司客戶涵蓋小米、江淮、賽力斯、蔚來等，2025年汽車電子業務實現百萬級出貨量。 

財務數據方面，2025年公司實現營業收入421.25億元，同比下降9.18%；歸母淨利潤5.85億元，同比增長16.76%，盈利能力顯著提升。

研報預測2026-2028年歸母淨利潤分別爲7.40/11.85/16.00億元，當前股價對應PE分別爲14x/9x/6x。

風險提示包括客戶集中度較高、ODM行業競爭加劇、訂單波動、原材料價格波動及次新股波動風險。