【券商聚焦】光大證券維持友邦保險(01299)“買入”評級 指新業務價值穩健增長

金吾財訊 | 光大證券發佈研報指，友邦保險(01299)2026年一季度新業務價值實現穩健增長，中國香港及內地市場表現優異，維持“買入”評級。 

研報指出，2026年一季度公司新業務價值達17.6億美元，同比+17.4%（實質匯率），主要由新單增長推動，代理和夥伴分銷渠道均錄得正增長。剔除泰國業務後，新業務價值同比增長22%（固定匯率）。新業務價值率錄得56.0%，同比-1.5pct，預計受業務結構調整影響。年化新保費31.5億美元，同比+20.4%；總加權保費收入148.7億美元，同比+17.2%。 

分地區看，除泰國外所有報告分部新業務價值均錄得正增長。中國內地市場新業務價值同比增長26%（固定匯率），延續去年下半年以來的強勁勢頭，其中保障型產品新業務價值同比+17%。友邦中國新入職代理人數增長超20%，且新入職和現有代理的產能均同比大幅提升；2019年以來新拓展業務地區新業務價值保持較好增長態勢。中國香港市場在本地業務和MCV業務共同推動下，新業務價值同比增長21%（固定匯率），受益於去年下半年推出的旗艦產品銷售較好，友邦香港的獨立財務顧問及經紀渠道同比增長強勁。東南亞市場中，泰國在極高基數下新業務價值同比下滑18%（固定匯率），但較2024年同期提升39%（固定匯率），年化新保費同比+7%，新業務價值率維持90%以上；新加坡市場受益於高淨值客戶強勁需求，新業務價值在高基數下仍實現正增長；馬來西亞市場新業務價值錄得高單位數增長。

光大證券認爲，友邦保險廣泛佈局亞太地區18大市場，國際經營經驗豐富，渠道及客羣戰略定位清晰，通過高質量代理及夥伴分銷渠道共同推動，未來新業務價值有望持續釋放。維持公司2026-2028年歸母淨利潤預測75/83/96億美元，目前股價對應2026-2028年PEV分別爲1.34/1.21/1.08。