【券商聚焦】招商證券維持匯聚科技(01729)“強烈推薦”評級 指中長線成長空間可期

金吾財訊 | 招商證券發佈研報指，匯聚科技(01729)公告收購萊尼LCS剩餘51%股權，汽車及線纜業務平臺佈局更進一步。公司是立訊體系的重要組成，數通業務絕佳卡位MPO光通信、AI服務器等賽道，有望實現高質量成長，汽車業務受益於萊尼電纜業務的成功收購，有望快速躍升至全球頭部汽車線纜供應商，醫療設備業務長坡厚雪，積極佈局前沿賽道，結合立訊體系賦能協同成長，中長線成長空間可期。研報維持“強烈推薦”評級。 

匯聚科技於2026年4月24日公告，與立訊精密簽訂協議，以初步代價1270萬美元（約9880.6萬港元）收購新加坡匯聚（目標公司）51%已發行股本。完成後，目標公司將成爲匯聚科技直接全資子公司。同時，基於綜合因素測算，將匯聚對立訊精密集團2026-2028年供貨年度關聯交易金額由16.9/17.6/19.3億港元上修至35.0/53.1/58.4億港元。 

目標公司由匯聚科技與立訊精密於2024年9月共同成立，2025年7月以3.35億歐元（約30.885億港元）收購LEONI Kabel全部股本，成爲萊尼LCS集團的控股公司。萊尼LCS集團2025年營收約120億港元，稅前盈利約2.23億港元，稅後盈利約1.25億港元，經營狀況較2024年明顯改善（2024年稅前/稅後虧損-5.16/-5.98億港元）。截至2025年底，萊尼LCS淨資產約32.86億港元。目標集團在全球擁有10座生產設施。 

此次收購將爲匯聚帶來萊尼LCS全面所有權，有助於更有效配置資源，提升集團汽車業務板塊全球影響力。目標集團在歐洲及美洲的廣泛業務據點，有助於公司滲透海外市場、拓展客戶羣；同時促進技術知識交流，提升研發能力；其財務業績併入後將擴大收入規模，對整體財務表現產生正面影響。 

考慮到收購尚未完成交割，該機構未將目標集團51%股權財務數據計入預測，預計公司2026/2027年總營收爲207/274億港元，淨利潤13.5/20.3億港元，對應PE爲35.7/23.8倍。維持“強烈推薦”評級。

風險提示包括：算力建設不及預期、原材料價格波動、勞動力成本及宏觀經濟風險。