【券商聚焦】西部證券首予聲通科技(02495)“買入”評級 指其聚焦可信交互式AI

金吾財訊 | 西部證券發佈研報指，對聲通科技(02495)首次覆蓋，給予“買入”評級。預計聲通科技2026-2028年營收分別爲11.7、13.6、15.7億元，同比增速分別爲16.1%、16.3%、15.7%；歸母淨利潤分別爲1.8、2.4、3.1億元。公司聚焦可信交互式AI，具有持續穩定盈利能力。

2025年公司實現營收10.07億元，歸母淨利潤1.35億元，經調整淨利潤1.4億元。截至2025年末，公司在手訂單未確認金額達10.49億元，同比增長57.4%。

西部證券指出，國內企業級交互式AI市場有望邁向千億規模。根據艾瑞諮詢，2023年市場規模爲621億元，預計2028年達2041億元，複合年增長率26.9%。聲通科技作爲全棧解決方案提供商，以2023年收入計在中國企業級全棧交互式AI解決方案市場中排名第二。

業務方面，公司打造了“多模態感知+多模型思考+多智能體協同”技術體系。城市管理及行政領域，公司在中國城市管理及行政領域企業級全棧交互式AI解決方案市場中排名第一，截至2025年底智能政務解決方案已覆蓋逾130個地級市。

汽車及交通領域，深化無人駕駛佈局，綿陽無人駕駛項目已累計投放96輛車運營，並於2026年1月中標鄂州花湖機場智慧口岸項目。通信領域與美高域集團(01985)訂立戰略合作框架協議拓展市場。大健康領域，2026年1月中標四川省內江市“AI+養老”項目，合約總金額近3億元。此外，公司堅定推進全球化佈局，2025年完成馬來西亞子公司註冊，並與MRANTI簽署備忘錄，同時加快在中東地區的業務佈局。

西部證券對聲通科技採用PS估值法，參考可比公司2026年平均PS爲2.9x（剔除雲知聲），給予聲通科技2026年2倍PS的估值。

該機構提示風險包括宏觀經濟增長不及預期、地緣政治與國際貿易政策風險、行業競爭加劇風險、應收賬款週期拉長風險。